Le prix de l'or connaît une forte hausse et une forte baisse, avec un recul de 26,8 % cette année, mais le marché haussier de l'or est toujours en cours

En 2026, le marché de l’or a connu une montagne russe palpitante : l’or au comptant à Londres a brièvement atteint un sommet de 5598 dollars par once, avant de subir une chute brutale en mars, avec une baisse maximale quotidienne de plus de 8 %, atteignant un minimum d’environ 4099 dollars par once, soit une retracement d’environ 26,8 %. Par la suite, il s’est rapidement redressé, revenant au-dessus de 4500 dollars par once. Parallèlement, les prix de l’or en Chine, tels que l’or au comptant et le T+D, ainsi que ceux des bijouteries comme Chow Tai Fook, ont également connu des fluctuations.

Les fluctuations violentes ont propagé la panique sur le marché, de nombreux investisseurs se demandant si le marché haussier de l’or était terminé. En réalité, ces hausses et baisses à court terme ne sont qu’une réaction phase par phase de l’émotion du marché et de la lutte pour les capitaux ; à long terme, la logique fondamentale soutenant la hausse du prix de l’or n’a jamais changé.

△Source de l’image : Tuchong

Ce dernier effondrement du prix de l’or n’est pas dû à un retournement des fondamentaux, mais résulte de la superposition de plusieurs facteurs à court terme. Depuis mars, le blocage du détroit d’Hormuz a fait monter les prix du pétrole international, ravivant les inquiétudes concernant une résurgence de l’inflation mondiale. Ensuite, la réunion de la Fed a envoyé des signaux hawkish, réduisant la prévision de baisse des taux pour l’année à une seule fois, ce qui a entraîné une hausse des rendements obligataires américains, une reprise du dollar index, et une augmentation des taux d’intérêt réels, exerçant une pression directe sur la valorisation de l’or, qui ne porte pas d’intérêt.

Par ailleurs, la forte hausse précédente du prix de l’or a accumulé une quantité importante de profits, qui ont été réalisés lors de la clôture, combiné à l’effet de « cash is king » sous la pression de la liquidité mondiale, poussant les investisseurs à vendre en priorité de l’or pour lever des fonds. La mise en œuvre de stratégies de trading algorithmique a amplifié cette tendance, provoquant une vente panique qui a fait dévier le prix de l’or de ses fondamentaux à court terme, entraînant une chute brutale.

Cependant, cette correction rapide du prix de l’or à court terme a également permis au marché de voir clairement la logique centrale de la hausse de l’or. Les facteurs sous-jacents qui soutiennent la tendance haussière à long terme n’ont pas disparu à cause de cette volatilité.

Premièrement, la politique monétaire accommodante de la Fed n’a pas changé, la politique monétaire restant le « commutateur général » du mouvement du prix de l’or. Bien que le rythme de baisse des taux de la Fed ait été retardé, la taille de la dette américaine a dépassé 38 000 milliards de dollars. Au cours des 12 prochains mois, plusieurs milliers de milliards de dollars de dette arriveront à échéance, ce qui limite considérablement l’espace pour un resserrement supplémentaire de la politique. À long terme, il est difficile de maintenir des taux élevés, la tendance reste à l’assouplissement ; de plus, la relation négative entre l’or et les taux d’intérêt réels renforce la dynamique haussière lors des cycles de baisse des taux.

Deuxièmement, les banques centrales mondiales continuent d’acheter de l’or, consolidant ainsi le support de base pour le prix de l’or. Selon la World Gold Council, les banques centrales ont augmenté leurs réserves d’or nettes pendant sept années consécutives (2019-2025), avec un achat net de 863 tonnes en 2025 ; à la fin janvier 2026, la Banque centrale chinoise a augmenté ses réserves pendant 15 mois consécutifs, et la plupart des autres banques centrales prévoient de continuer à acheter de l’or. Cette politique d’achat continue forme un « socle » pour le prix de l’or, rendant une chute profonde peu probable même en cas de correction à court terme.

△Source de l’image : Tuchong

Troisièmement, l’incertitude liée aux risques géopolitiques continue de renforcer l’attractivité de l’or en tant que valeur refuge. Actuellement, le conflit entre les États-Unis, Israël et l’Iran, ainsi que le conflit gelé entre la Russie et l’Ukraine, ont transformé le risque géopolitique mondial d’un « pulse » à une « normalisation ». Dans ce contexte, l’or peut à la fois couvrir le risque d’inflation et préserver la valeur en période de ralentissement économique, sa fonction de « port sûr » restant toujours évidente.

De plus, la déséquilibre entre l’offre et la demande n’a pas changé. Sur le côté de l’offre, la capacité de production minière mondiale est limitée, la réglementation environnementale stricte ralentissant l’augmentation de l’offre, et la croissance de l’offre d’or restant inférieure à celle de la demande ; sur le côté de la demande, la consommation physique d’or en Chine se redresse, renforcée par la croissance de l’or industriel dans les secteurs des semi-conducteurs et des énergies renouvelables, formant une dynamique de soutien conjointe des deux côtés.

Pour les investisseurs, il n’est pas nécessaire de se laisser emporter par la volatilité à court terme. La valeur de l’or n’a jamais résidé dans ses gains spéculatifs à court terme, mais dans sa capacité à préserver la valeur et à servir de refuge à long terme. La tendance de « forte hausse — forte baisse — nouvelle forte hausse » de cette période est essentiellement une lutte entre l’émotion à court terme et la logique à long terme ; la volatilité à court terme n’est qu’une correction d’un marché surchauffé, et non un changement de tendance. La correction actuelle du prix de l’or ressemble davantage à une « flexion » lors de la montée, offrant une opportunité précieuse pour une allocation à long terme.