【Wanlian Bank丨Analyse de la société】CITIC Bank (601998) : croissance stable et solide de l’ampleur, hausse du ratio de distribution des dividendes

Rapport : éléments clés :

La Banque Citic publie son rapport annuel 2025.

Points d’investissement :

l Taux de croissance du chiffre d’affaires en glissement annuel : le recul s’est atténué. En 2025, la société a réalisé un chiffre d’affaires et un bénéfice net attribuable aux actionnaires de respectivement 2125 milliards de yuans et 706 milliards de yuans, avec des taux de croissance annuels respectifs de -0,5 % et 3 %. Parmi eux, la baisse du taux de croissance du chiffre d’affaires en glissement annuel s’est atténuée par rapport aux trois premiers trimestres, et le taux de croissance du bénéfice net attribuable aux actionnaires est resté essentiellement au même niveau que celui des trois premiers trimestres. La réduction notable de la baisse en glissement annuel des autres revenus hors intérêts au 4e trimestre a permis un rebond du taux de croissance du côté du chiffre d’affaires.

l Croissance des tailles stable et régulière, taux de distribution légèrement en hausse : à la fin 2025, le total des actifs atteint 10,13 billions de yuans, soit une hausse de 6,3 % par rapport à l’année précédente. Les taux de croissance en glissement annuel des prêts et des dépôts sont respectivement de 2,6 % et 4,5 %, la croissance en glissement annuel des actifs pondérés par les risques est de 8,7 % et le ratio de fonds propres de base de niveau 1 (Core Tier 1) est de 9,48 %. En 2025, le taux de distribution des dividendes passe à 31,75 %, soit 1,25 point de pourcentage de plus qu’en 2024.

l La qualité des actifs reste globalement stable : à la fin 2025, le taux de prêts non performants et le taux de prêts sous surveillance de la société sont respectivement de 1,15 % et 1,62 %, en baisse de 0,01 point de pourcentage et de 0,02 point de pourcentage par rapport au début de l’année. Le ratio de couverture des provisions est de 203,61 %, soit 5,82 points de pourcentage de moins qu’au début de l’année.

l La marge nette d’intérêt reste stable pendant trois trimestres consécutifs : la marge nette d’intérêt (NIM) publiée par la société pour 2025 est de 1,63 %, en baisse de 14 BP par rapport à l’année précédente, et reste stable pendant trois trimestres consécutifs. Le rendement des actifs porteurs d’intérêts et des prêts diminue respectivement de 52 BP et 57 BP ; le coût des passifs rémunérés et le taux de coût des dépôts diminuent respectivement de 41 BP et 37 BP.

l Prévisions bénéficiaires et recommandation d’investissement : en 2025, la taille des actifs de la Banque Citic conserve une croissance stable et régulière, la qualité des actifs reste solide et la proportion de distribution des dividendes augmente. D’après les dernières données du rapport annuel, nous estimons que la croissance du chiffre d’affaires en glissement annuel pour 2026-2028 sera respectivement de 1,64 %, 2,67 % et 3,48 %, et que la croissance du bénéfice net attribuable aux actionnaires sera respectivement de 1,16 %, 3,35 % et 3,48 %. En se basant sur le cours de clôture de l’action A de la Banque Citic au 30 mars, les valorisations PB correspondantes pour 2026-2028 sont respectivement de 0,6 fois, 0,56 fois et 0,52 fois ; maintenir une recommandation « acheter/surpondérer ».

Facteurs de risque : l’ensemble du secteur bancaire est fortement influencé par l’environnement macroéconomique, la politique monétaire et les politiques réglementaires. Les changements de l’économie et des politiques connexes auront tous un impact important sur l’exploitation de la banque, y compris la variation de la marge nette d’intérêt et les anticipations concernant la qualité des actifs.

Informations massives, analyses précises : le tout sur l’application Sina Finance.