Rapport sélectionné | Goldman Sachs : Le prix du cuivre connaît une tendance de baisse progressive chaque trimestre tout au long de l'année, avec un excédent prévu de 490k tonnes en 2026

Goldman Sachs a publié un rapport de recherche le 6 avril, ajustant ses prévisions à court terme pour le prix du cuivre tout en maintenant une logique haussière à long terme. En raison de l’impact de la chute des prix de l’énergie sur le ralentissement de la croissance du PIB mondial de 0,4 point de pourcentage, il a revu à la baisse la croissance de la demande de cuivre raffiné en 2026 de 2,0 % à 1,6 %, tout en augmentant la surabondance mondiale de cuivre raffiné de 380k tonnes à 490k tonnes. Les stocks excédentaires seront concentrés sur les marchés en dehors des États-Unis, ce qui poussera l’offre et la demande dans cette région vers un équilibre.

Sur cette base, Goldman Sachs a revu à la baisse la prévision du prix moyen du cuivre LME pour 2026 de 12 850 dollars/tonne à 12 650 dollars/tonne, avec une estimation pour le deuxième trimestre de 12 700 dollars/tonne, et une tendance de baisse progressive tout au long de l’année, pouvant revenir à une valeur équitable de 12 000 dollars/tonne au second semestre. Le prix à terme actuel est de 12 502 dollars/tonne, légèrement inférieur à cette prévision.

Goldman Sachs indique que l’attribut stratégique du cuivre s’est renforcé, étant profondément lié aux réseaux électriques, aux nouvelles énergies et à la sécurité énergétique, avec une sensibilité cyclique réduite, ce qui explique que l’ajustement de la demande est moindre que celui de l’aluminium. Sur le plan de l’offre, la République démocratique du Congo (RDC) représente 15 % de la production mondiale de cuivre, dépendant du transport par le détroit d’Hormuz, avec des stocks limités à trois mois, dont une interruption prolongée pourrait affecter la production.

À long terme, Goldman Sachs maintient son objectif de prix du cuivre à 15 000 dollars/tonne d’ici 2035, en prévoyant que d’ici 2030, la croissance de la demande mondiale de cuivre sera principalement alimentée par les réseaux électriques et les infrastructures énergétiques, représentant 60 % de la croissance. Cependant, il avertit que le prix actuel, supérieur à l’estimation de 11 100 dollars/tonne soutenue par les fondamentaux, pourrait connaître une correction si l’économie se détériore.