Première "Réponse de Chen Yuqing" publiée : Fosun Pharma voit son bénéfice net augmenter de 21,69 %, les médicaments innovants prennent-ils le relais ?

（Source : Arteria New Medicine）

Le premier rapport annuel publié après la prise de fonction de Chen Yuqing en tant que président de Fosun Pharma.

Le 24 mars, Fosun Pharma a publié ses résultats financiers pour 2025, avec un chiffre d’affaires annuel de 41.66B de yuans, en hausse de 1,45 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires s’élève à 3.37B de yuans, en hausse de 21,69 %.

La croissance du bénéfice net attribuable aux actionnaires dépasse largement celle du chiffre d’affaires, mais la croissance du bénéfice net hors éléments non récurrents de 1,12 % est à peu près alignée avec celle du chiffre d’affaires. Cela signifie que les gains et pertes non récurrents contribuent de manière significative au bénéfice net du trimestre — en 2025, ces gains et pertes non récurrents atteignent 1,03 milliard de yuans, en hausse de 125,8 % par rapport à 2024, qui était de 456 millions de yuans. Parmi eux, la vente d’actifs non courants (y compris la dépréciation d’actifs) représente à elle seule 9.89B de yuans, constituant la principale source de croissance.

En d’autres termes, la forte croissance des bénéfices provient principalement des gains issus de la cession d’actifs, et non entièrement de la croissance organique des activités principales.

Le président de Fosun Pharma, Chen Yuqing, estime qu’en 2025, Fosun Pharma a fermement suivi la stratégie de « l’innovation comme moteur, l’internationalisation approfondie, et l’adoption totale de l’IA », avec une double impulsion de la croissance par les médicaments innovants et la mondialisation. Alors, les médicaments innovants ont-ils vraiment porté la croissance ? Quels sont les résultats de la mondialisation ?

Les revenus des médicaments innovants représentent 33,16 % des activités pharmaceutiques

En 2025, le chiffre d’affaires des médicaments innovants de Fosun Pharma atteint 5.91B de yuans, en hausse significative de 29,59 %, représentant 33,16 % du chiffre d’affaires pharmaceutique, contre 26,39 % en 2024.

Les investissements intensifs en R&D se traduisent également par des résultats concrets en pipeline.

En 2025, l’investissement total en R&D de l’entreprise s’élève à 4.3B de yuans, dont plus de 80 % sont consacrés aux médicaments innovants. Les investissements en R&D liés aux médicaments innovants atteignent 12.98B de yuans, en hausse de 15,98 %, représentant 80,26 % des investissements en R&D dans le secteur pharmaceutique.

Pendant la période de rapport, 150Médicaments innovants avec 16 indications ont été approuvés pour la commercialisation en Chine et à l’étranger, 6 demandes de mise sur le marché ont été acceptées, près de 40 essais cliniques de médicaments innovants ont été approuvés par les autorités réglementaires chinoises, américaines et européennes, et plusieurs produits clés ont atteint des phases critiques en clinique.

Particulièrement remarquable dans le domaine de l’oncologie et de la modulation immunitaire, où les revenus ont augmenté de plus de 20 %, des produits comme Hanszhuang (surlilumab) et YikaiDa (injection d’atezolizumab) ont connu une forte croissance sur le marché intérieur.

Le produit CAR-T YikaiDa (injection d’atezolizumab) a été intégré dans le premier catalogue de médicaments innovants en assurance commerciale, couvrant plus de 210 centres de traitement à l’échelle nationale. La vente de YikaiDa en 2025 a atteint une fourchette de 0,5 à 1 milliard de yuans, le produit CAR-T étant en phase d’accélération de croissance.

Particulièrement, l’accord de licence avec Pfizer pour le médicament oral GLP-1 YP05002, avec un paiement initial de 150 millions de dollars (environ 1,08 milliard de yuans), a directement été comptabilisé dans le résultat de l’exercice, montrant un retour tangible pour le marché.

En termes de produits spécifiques, en 2025, quatre produits ou séries de formulations dont le chiffre d’affaires dépasse 1 milliard de yuans : Hanszhuang, Hantouyou, Hanlikang, et la série de préparations à l’héparine.

Alors, les médicaments innovants ont-ils complètement porté la « poutre » de Fosun Pharma ?

D’un point de vue absolu, la part des revenus issus des médicaments innovants dépasse un tiers, mais cela signifie qu’environ deux tiers des revenus pharmaceutiques dépendent encore de produits matures, de génériques et d’activités non innovantes. Dans un contexte de normalisation des achats centralisés, la pression sur les prix des produits matures est inévitable.

Fosun Pharma indique qu’à la fin de la période de rapport, 48 produits ayant passé ou étant considérés comme ayant passé l’évaluation de la cohérence des génériques ont été sélectionnés lors de 11 cycles d’achat centralisé national et de la commande spéciale d’insuline, dont le résultat de la 11e phase d’achat sera mis en œuvre à partir de février 2026.

Pour les produits inclus dans ces achats centralisés, Fosun Pharma exploite ses avantages en marketing multicanal et en production lean, en échangeant la croissance par prix tout en renforçant la gestion du cycle de vie de ces produits.

Il ne fait aucun doute que les médicaments innovants sont le moteur de croissance, mais l’ampleur future de cette croissance reste à confirmer par le marché.

Prenons l’exemple de l’investissement dans le domaine de la maladie d’Alzheimer : le 15 décembre 2025, Fosun Pharma a annoncé l’acquisition de Green Valley (Shanghai) Pharmaceutical Technology Co., Ltd. (ci-après « Green Valley Pharma ») pour plus de 1,4 milliard de yuans, avec pour cible principale le nouveau médicament national contre Alzheimer « Ji Qi Yi » (capsules de galantamine).

En novembre 2019, l’Administration nationale des médicaments a conditionnellement approuvé la mise sur le marché du nouveau médicament de classe 1, la galantamine, pour le traitement de la maladie d’Alzheimer légère à modérée, améliorant la fonction cognitive. En 2021, ce médicament a été intégré pour la première fois dans le catalogue national d’assurance médicale. En 2025, en raison du non-achèvement des études cliniques de confirmation post-commercialisation par Green Valley Pharma, l’Administration nationale des médicaments n’a pas renouvelé l’approbation de la mise sur le marché de 971, et le médicament a été arrêté.

Selon les déclarations des cadres de Fosun Pharma lors d’une conférence téléphonique, ils restent confiants quant à l’efficacité et au potentiel de 971, sur la base des preuves cliniques existantes.

Fosun Pharma a également indiqué qu’elle évaluait la faisabilité du plan d’études de confirmation post-commercialisation du galantamine, et participait aux discussions avec Green Valley Pharma et l’Agence chinoise des médicaments pour la révision du protocole d’essai clinique. En combinant les dernières directives cliniques nationales et internationales et les retours des autorités réglementaires, le plan d’essai a été révisé. Selon le nouveau plan, tous les sujets devraient être recrutés d’ici la fin 2027, l’étude principale terminée début 2029, avec la lecture des données prévue pour cette année-là, et le rapport final soumis à l’Administration nationale des médicaments au premier semestre 2029.

En fin de compte, la suite dépend encore des résultats d’approbation.

Les revenus à l’étranger atteignent 12.98B de yuans

Outre les médicaments innovants, la mondialisation est un autre mot-clé dans le rapport financier de Fosun Pharma pour 2025.

En 2025, les revenus à l’étranger de Fosun Pharma atteignent 12,977 milliards de yuans, en hausse de 14,87 %, représentant 31,15 % du total des revenus. En particulier, dans un contexte où les revenus domestiques ont diminué de 3,64 %, cette performance est remarquable. Au cours de cette année, Fosun Pharma a obtenu 6 licences ou autorisations à l’étranger.

En termes de capacité d’enregistrement, Fosun Pharma a développé un système de collaboration mondiale « dirigé par l’Europe et l’Amérique, avec une exploration approfondie des marchés émergents ». Le principal produit, l’injection de surilumab, a été approuvé dans plus de 40 pays et régions, devenant le premier anticorps anti-PD-1 approuvé dans l’UE pour le traitement en première ligne du cancer du poumon à petites cellules à progression étendue. Un essai de pont avec la FDA américaine a été complété, avec une soumission BLA prévue pour 2026.

Cependant, la croissance des revenus à l’étranger repose en partie sur des revenus de licences ponctuelles, plutôt que sur des ventes continues. En décembre 2025, Fosun Pharma a conclu un accord de licence mondial avec Pfizer pour le médicament oral GLP-1 YP05002, avec un paiement initial de 150 millions de dollars (environ 1,08 milliard de yuans), représentant une part importante de la croissance des revenus à l’étranger cette année-là. De plus, les revenus à l’étranger incluent également des paiements initiaux de licences avec des partenaires comme Dr. Reddy’s et Sandoz AG.

La capacité à maintenir cette croissance à l’avenir dépendra de la commercialisation réussie des produits déjà lancés à l’étranger et de l’approbation de nouveaux produits.

Fosun Pharma admet dans ses résultats qu’elle concentre ses efforts sur le marché américain, en renforçant la commercialisation des génériques et la préparation à la mise sur le marché de l’anticorps monoclonal surilumab (anti-PD-1), tout en continuant à renforcer ses capacités de commercialisation aux États-Unis.

Concernant la progression d’autres produits à l’étranger : l’approbation de l’UE pour l’anticorps surilumab a été obtenue en février 2025, et à la fin de 2025, plus de 40 pays et régions avaient approuvé sa commercialisation.

Il est important de noter que « l’approbation » ne signifie pas « mise en marché à grande échelle ». Fosun Pharma travaille actuellement à renforcer ses capacités à l’international.

Le rapport indique que Fosun Pharma, via ses filiales GlandPharma et Tridem Pharma, a établi des équipes de vente en Inde et en Afrique. De plus, le groupe explore avec des partenaires locaux la construction de systèmes de commercialisation régionaux en Moyen-Orient et en Asie du Sud-Est, afin d’étendre davantage la présence de ses produits sur ces marchés émergents.

Mais il faudra attendre que la croissance des ventes à l’étranger génère des flux de trésorerie stables pour voir pleinement les résultats de l’intégration des ressources innovantes à l’échelle mondiale.