9,325 millions d'euros, TCL Technology agit à nouveau

Après avoir racheté une partie des participations de Shenzhen Huaxing Semiconductor (ci-après « Shenzhen Huaxing ») pour un montant de 115 milliards de yuans, TCL Technology, le leader de l’industrie, remet ça.

Le 30 mars, TCL Technology (000100.SZ) a publié un communiqué selon lequel elle prévoit de procéder à l’acquisition, par émission d’actions et paiement en espèces, de 45 % des actions de Guangzhou Huaxing Optoelectronic Semiconductor Display Technology Co., Ltd. (ci-après « Guangzhou Huaxing »), détenues au total par Guangdong Hengjian Investment Holding Co., Ltd. (ci-après « Hengjian Investment »), Guangzhou Chengfa Xingguang Investment Partnership (Limited Partnership) (ci-après « Chengfa Investment ») et Science City (Guangzhou) Investment Group Co., Ltd. (ci-après « Chengfa Investment »).

D’après le communiqué, le prix total de la transaction s’élève à 93,25 milliards de yuans, dont environ 46,62 milliards de yuans versés en espèces et environ 46,62 milliards de yuans versés en actions.

La partie du prix en espèces sera réglée grâce à un financement de fonds complémentaires. TCL Technology prévoit d’émettre des actions à un maximum de 35 investisseurs spécifiques afin de lever des fonds complémentaires, pour un montant total n’excédant pas 46,62 milliards de yuans, destinés au paiement du prix en espèces de la présente transaction et des frais afférents. TCL Technology indique que la levée de fonds complémentaires contribue à réduire la pression liée aux paiements et à améliorer la flexibilité financière. Si les fonds levés par le financement d’accompagnement s’avèrent insuffisants ou si l’émission échoue, la société finalisera le paiement au moyen de ses propres fonds ou de fonds mobilisés.

Sans tenir compte du financement de fonds complémentaires, à l’issue de la présente transaction, les contreparties, Hengjian Investment, Chengfa Investment et Science City Investment, détiendront respectivement 2,84 %, 0,85 % et 1,42 % des actions de TCL Technology, pour une participation totale de 5,11 %. Le taux de participation combiné du président de la société, Li Dongsheng, et de ses actionnaires agissant de concert sera dilué, passant de 6,09 % avant la transaction à 5,78 %, mais la société conservera sa position de premier actionnaire. TCL Technology maintiendra par ailleurs une structure du capital sans actionnaire contrôlant ni contrôle effectif.

En tant qu’actif visé par la présente transaction, Guangzhou Huaxing a été créée en décembre 2020 et constitue un acteur important, au sein du groupe TCL Technology, dans le domaine des semi-conducteurs et des écrans. Les données financières indiquent que, en 2024 et 2025, le chiffre d’affaires de Guangzhou Huaxing s’élève respectivement à 82,48 milliards de yuans et 160,39 milliards de yuans, et que le bénéfice net atteint respectivement 2,74 milliards de yuans et 11,58 milliards de yuans. TCL Technology est le principal client de Guangzhou Huaxing ; en 2025, près de 90 % des revenus de Guangzhou Huaxing proviendront de TCL Technology.

D’après les informations publiques, à ce jour, Guangzhou Huaxing dispose de 3 lignes de production principales (t8, t9, t11), toutes des lignes de production de génération élevée et d’affichage avancé.

Parmi elles, la ligne t8 est une ligne de production de panneaux OLED imprimés de 8,6e génération (il s’agit de la première ligne au monde de production à grande échelle), qui se trouve actuellement en phase de construction ; la mise en production est prévue pour la seconde moitié de 2027. Elle se concentre principalement sur le domaine des affichages OLED de taille moyenne et haut de gamme. La ligne t9 est une ligne de production de nouveaux dispositifs d’affichage à base de semi-conducteurs oxydés de 8,6e génération, déjà officiellement mise en production ; en tant que première ligne en Chine spécialement dédiée à la fabrication de panneaux LCD haut de gamme destinés aux produits IT et à l’affichage professionnel, elle fonctionne désormais à pleine capacité. La ligne t11 est une ligne de production TFT-LCD de 8,5e génération ; elle a été renommée après l’acquisition par TCL Huaxing de l’usine de Guangzhou de LG Display (LGD), un grand fabricant de panneaux sud-coréen, et sert principalement à produire des produits de panneaux LCD de grande taille destinés aux téléviseurs et à l’affichage commercial.

Il convient de noter que l’industrie de l’affichage à base de semi-conducteurs est réputée pour ses investissements élevés : la construction d’une ligne de génération élevée coûte très souvent plusieurs dizaines, voire des centaines de milliards de yuans. Durant la phase d’expansion des capacités, les entreprises subissent une pression financière énorme et il est difficile de tout financer uniquement avec leurs fonds propres. Par conséquent, une méthode de financement mature s’est progressivement formée dans l’industrie : pendant la construction de la ligne, des capitaux externes tels que ceux des investisseurs publics locaux sont introduits ; puis, une fois la ligne devenue mature, la société procède progressivement au rachat des participations.

L’évolution des participations de Guangzhou Huaxing suit ce schéma. En juin 2021, Guangzhou Huaxing a procédé à une augmentation de capital et à une expansion de ses actions, en introduisant trois investisseurs stratégiques, Hengjian Investment, Chengfa Investment et Science City Investment. Le capital social est passé de 5 milliards de yuans à 175 milliards de yuans. Par la suite, la participation de la société cible a fait l’objet de deux transferts internes. Avant la présente acquisition, TCL Huaxing, Hengjian Investment, Chengfa Investment et Science City Investment détenaient respectivement 55 %, 25 %, 7,5 % et 12,5 % des actions de Guangzhou Huaxing. Après la réalisation de la transaction, le pourcentage des actions de Guangzhou Huaxing détenues par TCL Technology, directement et indirectement, passera de 55 % à 100 %, permettant un contrôle total à 100 %.

Dans son communiqué, TCL Technology indique que la présente acquisition est favorable à un renforcement supplémentaire des activités principales de la société cotée et à l’amélioration de sa compétitivité dans l’industrie de l’affichage des semi-conducteurs. Selon les états financiers pro forma, après la transaction, le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée passera de 45,17 milliards de yuans à 50,38 milliards de yuans, soit une hausse de 11,53 %. Le bénéfice de base par action passera de 0,2333 yuan/action à 0,2459 yuan/action, soit une augmentation d’environ 5,4 %.

TCL Technology exerce principalement ses activités dans l’affichage des semi-conducteurs, le photovoltaïque à énergie renouvelable et les matériaux de semi-conducteurs. Sa filiale TCL Huaxing est le deuxième plus grand fabricant de panneaux sur le territoire de la Chine continentale, juste après BOE. Ces dernières années, TCL Technology a continué d’intensifier ses investissements dans le domaine de l’affichage des semi-conducteurs. En mars 2025, TCL Technology a déjà annoncé son intention d’acquérir 21,53 % des actions de Shenzhen Huaxing pour 115,62 milliards de yuans. En outre, en septembre 2024, TCL Huaxing a également annoncé avoir l’intention d’acquérir pour 108 milliards de yuans 80 % des actions de l’usine de panneaux LCD de LGD à Guangzhou, l’intégralité de l’usine de modules, ainsi que le soutien des technologies et services pertinents nécessaires au fonctionnement des deux usines, et que cette transaction a été finalisée en 2025.

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