Qiangda Circuit répond à l'interrogation sur l'examen des obligations convertibles Propose de lever 550 millions de yuans pour combler le déficit de financement du projet de la dernière levée

Kangda Circuit (code boursier : Kangda Circuit) a récemment répondu à la demande d’informations de la Bourse de Shenzhen concernant son émission de obligations convertibles à l’intention d’objets non spécifiés. La société prévoit de lever jusqu’à 550 millions de yuans lors de cette émission, afin de combler le déficit de financement du projet de production annuel de 960k mètres carrés de circuits multicouches et de cartes HDI de Nantong Kangda Circuit Technology Co., Ltd, lors de la première émission publique d’actions.

Progrès du précédent projet de financement, déficit à combler

Selon la réponse, le montant total d’investissement du précédent projet de financement IPO de Kangda Circuit s’élève à 1 milliard de yuans, avec une planification d’investissement de 960k de yuans issus des fonds levés. Au 28 février 2026, le projet a utilisé au total 363.2M de yuans de fonds levés, représentant un taux d’utilisation de 95,92%. La construction principale du projet est presque terminée, avec une inspection finale en novembre 2025, et les travaux de décoration et d’installation d’équipements sont en cours, avec une mise en service prévue au deuxième trimestre 2026.

En raison de l’écart important entre le montant net réellement levé lors de l’IPO et le coût total du projet, la société a utilisé 348.39M de yuans de fonds propres, mais doit encore compléter le financement par cette émission d’obligations convertibles. Les fonds levés lors de cette émission n’incluent pas les investissements déjà réalisés par le conseil d’administration, et il n’y a pas de situation de remplacement.

Réajustement du projet de financement, focalisation sur le haut de gamme, production par étapes pour absorber la capacité

La société a ajusté la structure d’investissement interne du précédent projet de financement, notamment en augmentant la part de produits HDI de haute gamme, en concentrant l’application des produits dans les domaines de l’IA, des serveurs et de la puissance de calcul, des communications par satellite, de l’automatisation industrielle et de l’électronique automobile, ainsi qu’en prolongeant la durée d’investissement en équipements jusqu’à la seconde moitié de T+2 à T+6 ans. Après ajustement, le montant total d’investissement reste à 1 milliard de yuans, avec une augmentation de 14.85M de yuans pour l’achat d’équipements, tandis que les coûts de construction et d’installation sont réduits en conséquence.

Le projet sera mis en production par étapes, débutant à la fin de T+3 ans (deuxième moitié de 2026), avec des taux de capacité atteignant respectivement 18 %, 35 %, 75 % et 100 %. La pleine capacité est prévue pour T+6 ans (2029). Après la mise en service complète, le chiffre d’affaires annuel devrait atteindre 59.25M de yuans, avec une marge brute annuelle moyenne de 29,58 %. La société indique que la nouvelle capacité sera principalement destinée aux domaines émergents, et compte tenu des près de 3 000 clients actifs et de leurs commandes, le risque de digestion de la capacité est globalement faible.

Solidité financière, capacité de remboursement assurée

Au 30 septembre 2025, le ratio d’endettement de Kangda Circuit s’élève à 24,98 %, inférieur à la moyenne des entreprises comparables du secteur. Au cours de la période, le chiffre d’affaires a connu une croissance stable, et le bénéfice net après déduction des éléments non récurrents a continué d’augmenter, atteignant respectivement 1.64B, 81.95M et 85.03M de yuans de 2022 à 2024. La société génère en moyenne plus de 100 millions de yuans de flux de trésorerie net provenant de ses activités opérationnelles chaque année, ce qui constitue une base solide pour le remboursement du principal et des intérêts de cette émission d’obligations convertibles.

Selon les estimations, après l’émission de cette obligation, le ratio d’endettement de la société passera à 44,83 %, et s’il y a conversion totale, il descendra à 18,37 %. En cas extrême, en supposant que tous les détenteurs d’obligations ne convertissent pas, la société devra payer au maximum 12,1 millions de yuans d’intérêts annuels, ce qui est couvert par sa capacité bénéficiaire actuelle.

Avertissements de risque

La société a également divulgué les risques liés à l’insuffisance de fonds levés, à la digestion de la capacité, à des résultats inférieurs aux attentes, à l’augmentation des amortissements et à la remboursement du principal et des intérêts des obligations. Elle souligne notamment que des changements majeurs défavorables du marché ou un retard dans la construction du projet pourraient affecter ses performances opérationnelles.

L’assemblée générale concernant cette émission a été approuvée par le conseil d’administration, mais doit encore être soumise à l’approbation de l’assemblée des actionnaires, puis à l’examen de la Bourse de Shenzhen et à l’enregistrement par la CSRC.

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