Trois fois sans offre et sans enchère ! Cette institution financière n'a personne pour ses actions ?

Question AI · La mauvaise gestion de Hua Yun Jin Zu avec un taux de défaillance de 99,15 %, comment les failles de gouvernance ont-elles pu engendrer une crise ?

Après que des sociétés de leasing financier telles que Hangtian Jin Zu (maintenant Hongtai Xin Hang Jin Zu) et Tianfu Jin Zu ont récemment transféré leurs participations, le processus de cession de parts de Hua Yun Jin Zu est temporairement bloqué : trois ajustements de prix, trois ventes aux enchères infructueuses.

Le journaliste du Financial Times a remarqué que la participation de 21 % de Hua Yun Jin Zu détenue par Taifu Heavy Equipment Group a été récemment mise aux enchères sur la plateforme d’actifs JD.com, après trois réductions de prix à 300 millions, 240 millions et 200 millions de yuans, elle n’a finalement pas trouvé preneur. Pour une participation correspondant à un capital social de 300M de yuans, représentant 21 %, la décote de plus de 30 % n’a pas suscité d’intérêt.

Depuis ses débuts en tant que premier leasing financier purement privé, jusqu’à un taux de défaillance ayant atteint 99,15 %, la vente aux enchères infructueuse de Hua Yun Jin Zu reflète les difficultés de développement dues à une gouvernance défaillante et à une perte de contrôle des risques dans certaines sociétés de leasing financier.

Les analystes estiment que la dispersion élevée des participations et l’absence de contrôleur réel constituent probablement les principaux obstacles à la gestion des risques et à la restructuration de Hua Yun Jin Zu. Selon les informations publiques, Hua Yun Jin Zu compte actuellement six actionnaires, avec Huaxun Fangzhou Technology détenant 30 % en tant que premier actionnaire. Taifu Heavy Equipment Group et Xiehe Wind Power Investment, qui participent à la cession, détiennent chacun 21 %, sans qu’un seul actionnaire ne détienne plus de 51 %.

En revisitant le processus, de l’expansion rapide à l’éclatement des risques en 2023, les risques de Hua Yun Jin Zu ont été pleinement révélés cette année-là. À cette époque, le principal actionnaire Huaxun Fangzhou Technology a mis aux enchères ses 30 % de parts, et le rapport d’évaluation complet a pour la première fois dévoilé la situation financière de Hua Yun Jin Zu : entre décembre 2020 et juillet 2023, la taille de ses actifs est passée de 8B à 4.46B de yuans ; le chiffre d’affaires a connu une baisse négative continue pendant trois ans, passant de 1.94B à une perte de plusieurs millions. Plus inquiétant encore, à la fin juillet 2023, le taux de prêts non performants a explosé à 99,15 %. En comparaison, selon les données sectorielles, à la fin de 2023, le taux de défaillance moyen des sociétés de leasing financier était de 1 %, avec une fourchette comprise entre 0,02 % et 2,72 %.

Les experts du secteur indiquent que la gouvernance défaillante causée par la dispersion des participations facilite la création d’un environnement où personne ne contrôle ni ne assume la responsabilité, rendant difficile la prise de décisions éclairées et la mise en place d’un système efficace de gestion des risques.

En réalité, la vente aux enchères infructueuse des parts détenues par Taifu Heavy Equipment Group s’accompagne de plus d’incertitudes. Selon l’annonce de la vente, six entreprises liées, dont Taifu Heavy Equipment Group, ont entamé une procédure de faillite. Les gestionnaires n’ont pas accès à la gestion réelle, ni aux actifs ou passifs de Hua Yun Jin Zu, et ignorent si la société possède encore des employés ou des actifs. La situation des actifs derrière la participation reste mystérieuse, ce qui dissuade d’éventuels repreneurs.

La restructuration de Hua Yun Jin Zu est une étape essentielle dans un contexte de régulation stricte, visant à renforcer la prévention des risques dans le secteur du leasing financier, à optimiser les services, et à promouvoir un développement de haute qualité de l’économie réelle.

Le « Règlement sur la gestion des sociétés de leasing financier », qui entrera en vigueur en novembre 2024 (ci-après « le Règlement »), cible directement les points faibles du secteur tels que la dispersion des participations et la faiblesse du contrôle des risques. Il prévoit notamment de porter la part minimale de capital des principaux investisseurs de sociétés de leasing financier de 30 % à au moins 51 % du capital social total, et de fixer le capital social minimum à 1 milliard de yuans.

Les autorités de régulation ont clairement indiqué que cette mesure vise à renforcer la responsabilité des actionnaires, à éviter la dispersion excessive des participations qui pourrait compromettre la gouvernance, et à clarifier l’identité des principaux actionnaires et contrôleurs effectifs pour prévenir la dissimulation de relations d’actionnaires conjoints, la manipulation ou le détournement de fonds, ainsi que la défaillance de la gestion. L’objectif est d’accroître la capacité globale du secteur à résister aux risques.

Au cœur du leasing financier se trouve la gestion des risques, et une gouvernance d’entreprise solide en constitue la base. La dispersion des participations et l’absence de contrôleurs sont désormais incompatibles avec les exigences de régulation stricte. Selon ces experts, pour les sociétés de leasing financier de taille moyenne ou petite, il est crucial de se concentrer sur des segments spécifiques, de développer une expertise pointue, tout en renforçant la gouvernance et la gestion des risques. À l’échelle du secteur, avec la mise en œuvre des nouvelles politiques, les entreprises peu conformes ou faibles en gestion des risques seront inévitablement éliminées. La concentration du secteur favorisera un retour à l’essence du leasing financier : servir l’économie réelle. Dans cette nouvelle phase de « nettoyage » du secteur, seules les institutions qui maintiennent une gestion rigoureuse des risques et respectent la régulation pourront prospérer durablement, en contribuant réellement à l’économie réelle.

Source : Client du Financial Times

Reporter : Li Pei

Rédacteur : Liu Nengjing