L'huile de palme clôture en baisse pour le deuxième jour consécutif, mais le fait que les stocks soient à leur plus bas en sept mois peut-il inverser la tendance ?

Mardi (7 avril), les données de la bourse de dérivés de Malaisie montrent que le contrat principal à terme sur l’huile de palme (livraison en juin) a baissé pour la deuxième séance consécutive, bien qu’il ait brièvement repris une partie de ses pertes en cours de séance, il a finalement clôturé en baisse de 45 ringgits, soit -0,94 %, à 4766 ringgits/tonne. Le sentiment sur le marché est freiné par la faiblesse du prix du pétrole brut, tandis que, côté fondamentaux, les données d’inventaires qui doivent être publiées prochainement apportent un soutien potentiel au niveau de creux.

La volatilité du prix du pétrole brut dicte le sentiment des transactions à court terme

Sur le marché actuel de l’huile de palme, la logique centrale des transactions reste étroitement liée au marché de l’énergie en amont. Paramalingam Supramaniam, directeur de Pelindung Bestari, une société de courtage de Selangor, indique que le marché est continuellement soumis à des indications directionnelles liées au prix du pétrole brut, tout en étant affecté par l’incertitude liée à la situation géopolitique au Moyen-Orient. À 18 h 10 (heure de Pékin), le contrat de référence sur le pétrole Brent recule de 0,75 %, à 111,93 dollars/baril.

La faiblesse du pétrole brut affaiblit directement l’intérêt économique de l’huile de palme en tant que matière première du biodiesel. Lorsque le prix du pétrole baisse, l’attrait du mélange de biodiesel diminue, ce qui freine les prévisions de demande industrielle d’huile de palme. C’est précisément la raison centrale pour laquelle, malgré un soutien haussier sur les fondamentaux côté offre, le prix n’a pas réussi à rebondir efficacement. Les traders professionnels doivent comprendre que, pour l’instant, l’attention du marché se déplace temporairement d’une histoire d’offre vers la pression à court terme liée à la demande de substitution énergétique.

Les stocks descendent jusqu’à leurs plus bas de juillet : un scénario qui pourrait apporter de la résilience

Malgré la pression exercée par le pétrole brut, les fondamentaux de l’huile de palme ne sont pas pessimistes. Une enquête menée par des institutions reconnues indique que les stocks d’huile de palme en Malaisie en mars pourraient enregistrer la plus forte baisse mensuelle en trois ans, pour retomber au plus bas niveau depuis juillet de l’année dernière. Cette estimation repose sur le fait que la forte croissance des exportations en mars a dépassé la reprise modérée de la production sur la même période.

L’analyste Supramaniam souligne que si les exportations peuvent maintenir la dynamique forte observée en mars et si le niveau actuel des stocks reste stable, le marché de l’huile de palme devrait faire preuve de résilience. Cette vue ne contredit pas la légère baisse actuelle à l’écran : le sentiment à court terme est freiné par le pétrole brut, mais la structure des fondamentaux à moyen terme s’améliore.

L’Office malaisien de l’huile de palme (MPOB) publiera son rapport officiel sur l’offre et la demande le 10 avril ; à ce moment-là, l’écart entre la valeur réelle des stocks et les prévisions deviendra un indicateur clé pour déterminer la prochaine orientation du prix de l’huile de palme.

Le marché des huiles végétales évolue en ordre dispersé

En termes d’huiles concurrentes, le marché présente une configuration différenciée. Le contrat principal à terme sur l’huile de soja à la bourse de Dalian progresse de 0,85 %, tandis que le contrat sur l’huile de palme à la bourse de Dalian recule de 0,36 %. Le prix de l’huile de soja à la Chicago Mercantile Exchange augmente légèrement de 0,11 %. Cette divergence indique que les fondamentaux propres à différents marchés d’huiles végétales diffèrent ; à l’heure actuelle, l’huile de palme est davantage influencée par le rythme des exportations de sa zone de production et par le sentiment lié au pétrole brut.

Le taux de change du ringgit face au dollar américain s’est affaibli de 0,07 % le jour même, ce qui fait que l’huile de palme libellée en ringgit est légèrement moins chère pour les acheteurs qui détiennent des devises étrangères ; cela constitue un potentiel avantage marginal pour les exportations, mais n’a pas permis de compenser, à court terme, le sentiment négatif lié à la baisse du pétrole brut.

Synthèse de point de vue professionnel

Le marché de l’huile de palme est actuellement dans une situation de lutte entre haussiers et baissiers : les traders à court terme se concentrent sur les inquiétudes côté demande liées à la faiblesse du pétrole, tandis que les traders à moyen terme attendent que le rapport du 10 avril de la MPOB confirme l’ampleur de la baisse des stocks. Au cours des prochains jours de bourse, la performance du pétrole Brent au voisinage du seuil des 110 dollars, ainsi que le rythme de constitution des stocks des principaux pays acheteurs avant la publication du rapport MPOB, seront des variables clés pour déterminer si les contrats à terme sur l’huile de palme pourront se stabiliser au-dessus de 4700 ringgits.

Question 1 : Pourquoi la baisse du prix du pétrole entraîne-t-elle un affaiblissement des contrats à terme sur l’huile de palme ?

Réponse : Une baisse du prix du pétrole réduit l’intérêt économique du mélange de biodiesel. L’huile de palme est l’une des principales matières premières du biodiesel ; lorsque le prix du pétrole recule, l’intérêt à utiliser l’huile de palme pour produire du biodiesel diminue, ce qui freine les anticipations de demande industrielle et exerce une pression sur le prix des contrats à terme de l’huile de palme.

Question 2 : Quelles sont les perspectives de stocks d’huile de palme en Malaisie en mars ?

Réponse : Selon une enquête menée par des institutions reconnues, les stocks d’huile de palme en Malaisie en mars devraient enregistrer la plus forte baisse mensuelle en trois ans, pour revenir au plus bas niveau depuis juillet de l’année dernière. La principale raison tient au fait que la croissance des exportations est solide : son ampleur dépasse la reprise modérée de la production.

Question 3 : Quand le rapport MPOB est-il publié ? Et pourquoi est-ce important ?

Réponse : L’Office malaisien de l’huile de palme (MPOB) publiera le 10 avril son rapport officiel sur l’offre et la demande. Ce rapport divulguera les données réelles de production, d’exportation et de stocks pour mars ; le marché les comparera aux valeurs anticipées afin d’évaluer la solidité ou la faiblesse des fondamentaux. Il s’agit d’un indicateur clé pour déterminer l’orientation du prix de l’huile de palme.

Question 4 : Comment la variation du taux de change du ringgit affecte-t-elle le prix de l’huile de palme ?

Réponse : L’huile de palme s’échange en étant libellée en ringgit. Lorsque le ringgit se déprécie, pour les acheteurs à l’étranger qui détiennent des devises étrangères telles que le dollar américain, le montant de devises étrangères nécessaire pour acheter la même quantité d’huile de palme diminue ; autrement dit, le prix revient « moins cher », ce qui, en théorie, favorise la demande d’exportation et soutient le prix.

Question 5 : Quelle est la principale contradiction du marché actuel de l’huile de palme ?

Réponse : La contradiction centrale oppose « la pression à court terme sur la demande causée par la faiblesse du pétrole » et « le soutien à moyen terme de l’offre alors que les stocks sont au plus bas ». Les traders à court terme observent la direction du pétrole, tandis que les traders à moyen terme attendent que le rapport MPOB confirme l’ampleur de la baisse des stocks ; cela fait que le marché affiche une tendance à l’oscillation, avec un support en dessous.