Les courtiers du continent ont déjà établi 36 filiales à l'étranger, la stratégie d'internationalisation est devenue une priorité, et les revenus principaux représentent déjà un tiers.

Finance China News April 8 (Reporter Wang Chen) En 2025, avec la poursuite de l’ouverture bilatérale du marché des capitaux, les performances internationales des sociétés de courtage ont connu une avancée cruciale.

Les dernières données de la China Securities Association indiquent qu’à la fin de 2025, 34 sociétés de courtage continentales ont créé au total 36 filiales à l’étranger, avec un actif total de 19.4k de HKD (environ 1,78 billion de RMB), en hausse de 31,95 % par rapport à l’année précédente ; elles ont réalisé un chiffre d’affaires de 17.8k de HKD (environ 45.23B de RMB), en augmentation de 6,15 %.

Du point de vue de la régulation, les activités internationales des sociétés de courtage sont un levier clé pour servir l’exportation des entreprises chinoises et leur déploiement mondial. En décembre 2025, Wu Qing, président de la CSRC, a clairement souligné que les institutions de titres doivent renforcer leur capacité à fournir des services financiers transfrontaliers intégrés, en insistant sur une stratégie de « sortie » de haut niveau et une « introduction » de haute qualité, afin de contribuer à la création de banques d’investissement internationales de premier plan, dotées d’une capacité mondiale de allocation des capitaux et d’une voix dans la fixation des prix des actifs.

Ce qui mérite encore plus d’attention, c’est que le ROE des filiales étrangères des principales sociétés de courtage dépasse généralement le niveau consolidé. En 2025, le ROE de Citic Securities International atteint 25 %, celui de China International Capital Corporation (CICC) 15,86 %, tous deux supérieurs à la moyenne consolidée, illustrant que leurs activités à l’étranger, grâce à leur « haute efficacité bénéficiaire + levier élevé », démontrent une forte capacité à générer des profits.

En réalité, les activités internationales des sociétés de courtage sont passées d’une « implantation exploratoire » à un pilier essentiel de la croissance des performances, notamment pour les leaders du secteur, comme le montrent les données de leur rapport annuel 2025. Selon ces données, six points clés concernant les activités internationales des sociétés de courtage méritent une attention particulière :

1. Les revenus des activités internationales atteignent de nouveaux sommets, l’avantage des leaders s’élargit continuellement

D’après les données annuelles divulguées pour 2025, le secteur des sociétés de courtage chinoises à l’international montre une tendance de « force des leaders ».

Citic Securities, avec un revenu de 41.44B de RMB, reste en tête du secteur, avec une croissance de 41,75 %, étant la seule société à dépasser 15 milliards de RMB de revenus internationaux.

Guotai Haitong, grâce à l’effet de synergie après la fusion, a atteint 15.52B de RMB, en hausse de 229,49 %.

CICC, avec un revenu de 9.59B de RMB, affiche une croissance de 58,11 %, poursuivant une tendance de croissance robuste.

Huatai Securities, avec 8.39B de RMB, a connu une baisse de 46,75 %, principalement en raison d’un gain ou perte exceptionnel lié à la cession d’AssetMark en 2024. En excluant cet effet, la croissance réelle des revenus internationaux s’élève à 23,82 %.

Les revenus combinés des quatre premières sociétés de courtage dans le domaine international atteignent 39,4 milliards de RMB, renforçant la concentration du marché. Cette forte concentration résulte des ressources de licences, du réseau client et de l’expérience en communication réglementaire accumulées lors de leurs premières implantations, créant des barrières difficiles à franchir pour les nouveaux entrants.

Il est notable que, hors des quatre leaders, plusieurs autres sociétés de courtage ont également connu une croissance rapide. GF Securities, par exemple, a presque doublé ses revenus internationaux pour atteindre près de 2,7 milliards de RMB ; CITIC Construction Investment a atteint 5.92B de RMB, en hausse de 102,69 % ; Founder Securities a enregistré une croissance de 121,17 % ; et CICC, Shenwan Hongyuan, Huaxin Securities ont tous augmenté leurs revenus internationaux de plus de 50 %. Bien que la concentration reste élevée, de plus en plus de sociétés chinoises accélèrent leur internationalisation pour gagner des parts de marché à l’étranger.

2. La contribution des activités internationales au chiffre d’affaires s’améliore significativement

Les activités internationales ne sont pas seulement un moteur de profit, mais leur poids dans la structure globale des revenus des sociétés de courtage continue de croître. Les données montrent qu’en 2025, la part des revenus internationaux dans le chiffre d’affaires total des quatre premières sociétés dépasse toutes 10 %.

CICC domine avec 29,47 %, près d’un tiers de ses revenus provenant de l’étranger ; Citic Securities représente 20,73 %, Huatai Securities 16,53 %, Guotai Haitong 15,19 %. GF Securities, China Galaxy, CITIC Construction Investment ont également tous dépassé 5 %.

Comparé à 2024, la majorité des sociétés de courtage ont vu leur part de revenus internationaux augmenter. Guotai Haitong a augmenté sa part de 8,49 %, CICC de 4,59 %, Citic Securities de 3,57 %, et d’autres comme GF Securities, China Galaxy, CITIC Construction Investment, Shenwan Hongyuan, Orient Securities, East Money, Hu’an Securities, Dongxing Securities, Industrial Securities, Everbright Securities, Founder Securities ont également connu des hausses à différents degrés. Les activités à l’étranger deviennent ainsi l’un des « moteurs » principaux de la croissance globale des sociétés de courtage.

3. Le soutien aux activités internationales s’intensifie, notamment par des investissements en capital

Pour soutenir l’expansion rapide de leurs activités à l’étranger, les sociétés de courtage chinoises ont lancé en 2025 une nouvelle vague d’injections de capitaux dans leurs filiales étrangères, avec de nombreuses augmentations de capital et garanties.

China Merchants Securities a annoncé en décembre 2025 qu’elle acceptait d’augmenter le capital de sa filiale à Hong Kong, China Merchants Securities (Hong Kong), par plusieurs tranches, pour un total ne dépassant pas 9 milliards de HKD, avec une première phase de plus de 4 milliards de HKD.

CITIC Construction Investment, après avoir déjà injecté 3 milliards de HKD en 2017 et 2021, a approuvé en 2025 une nouvelle augmentation de 1,5 milliard de HKD pour sa filiale internationale.

Dongwu Securities prévoit d’injecter jusqu’à 2 milliards de HKD ou l’équivalent en RMB dans Dongwu Securities (Hong Kong) Financial Holdings.

Hu’an Securities prévoit d’augmenter de 500 millions de HKD sa filiale Hu’an Securities (Hong Kong) Financial Holdings.

Dongxing Securities a finalisé en 2025 une augmentation de 300 millions de HKD dans sa filiale Dongxing Securities (Hong Kong).

Shanxi Securities envisage d’injecter 1 milliard de HKD dans Shan Securities International pour favoriser l’intégration transfrontalière, renforcer la capitalisation de la filiale à Hong Kong et réduire les coûts de financement.

En 2026, le soutien en capital des sociétés de courtage ne faiblit pas. En janvier, Huatai Securities a annoncé son intention d’augmenter de plus de 9 milliards de HKD le capital de Huatai International ; GF Securities a annoncé que l’émission d’actions H et d’obligations convertibles H, totalisant plus de 6,1 milliards de HKD, a été réalisée, et que tous ces fonds seront utilisés pour augmenter le capital de ses filiales à l’étranger, notamment pour soutenir les transactions transfrontalières, les activités institutionnelles et la banque d’investissement internationale. Ces injections massives et fréquentes de capitaux reflètent la confiance du secteur dans l’avenir de ses activités à l’étranger, ainsi que sa stratégie de renforcer sa compétitivité internationale par des moyens financiers concrets.

4. La croissance des activités de banque d’investissement

En 2025, le marché des capitaux à Hong Kong connaît une explosion, offrant des opportunités inédites pour le développement des activités de banque d’investissement à l’étranger des sociétés de courtage chinoises. Grâce à leur compréhension approfondie des entreprises locales et à leur avantage de coordination entre la Chine et l’étranger, ces sociétés dominent dans des domaines tels que l’émission et le conseil en fusions-acquisitions transfrontalières, ainsi que dans les obligations offshore.

Selon les performances de chaque société, CICC continue de maintenir une position de leader absolu dans la banque d’investissement à Hong Kong. En 2025, il se classe premier en souscription et en conseil pour les IPO à Hong Kong. Cette position de leader complet permet à CICC d’être quasiment un « standard » pour les services d’IPO à Hong Kong.

CITIC Securities voit ses capacités de services en capital transfrontalier continuer de s’améliorer : elle se classe deuxième en souscription d’IPO à Hong Kong, première en émission d’obligations offshore chinoises, et première en transactions mondiales de fusions-acquisitions chinoises. Elle a également réalisé plusieurs IPO, placements et fusions-acquisitions dans des marchés comme l’Asie du Sud-Est, l’Inde, l’Europe, le Japon et l’Australie, illustrant la profondeur et l’étendue de sa stratégie globale.

Huatai Securities, via Huatai Financial Holdings (Hong Kong), a réalisé 22 IPO à Hong Kong, se classant troisième en nombre de projets. China Galaxy a renforcé son efficacité intégrée dans la banque d’investissement, avec ses IPO à Hong Kong entrant pour la première fois dans le top dix du marché, se classant quatrième parmi les sociétés de courtage chinoises pour le nombre de projets, et cinquième pour l’émission d’obligations offshore. China Merchants Securities a réalisé 7 IPO à Hong Kong, avec un montant de souscription de 422 millions de dollars US, en hausse de 251,31 %, avec une croissance exponentielle du nombre de projets soumis à la bourse de Hong Kong.

5. La gestion de patrimoine transfrontalière se renforce globalement

Parallèlement à la croissance fulgurante des activités de banque d’investissement, la gestion de patrimoine devient un second moteur pour la croissance internationale des sociétés de courtage. En 2025, plusieurs sociétés ont connu une percée dans la gestion de patrimoine à l’étranger, avec une croissance notable de leurs produits, de leur clientèle et de leurs actifs sous gestion.

Simultanément, la gestion de patrimoine à l’étranger des sociétés chinoises évolue vers une plateforme intégrée, avec l’émergence de services innovants tels que les family offices, les comptes en fiducie, et la gestion transfrontalière de produits financiers, améliorant continuellement leur capacité à offrir des produits et un service client de qualité.

Citic Securities a vu ses volumes de vente de produits et ses actifs en gestion doubler. La société, centrée sur la région Asie-Pacifique, construit une plateforme de gestion de patrimoine et de services intégrés à l’échelle mondiale, couvrant les principaux marchés financiers, pour offrir des solutions d’allocation d’actifs diversifiées, personnalisées et globales à ses clients fortunés et investisseurs institutionnels. Cette transformation illustre la direction de l’upgrade de la gestion de patrimoine des sociétés chinoises.

Guotai Haitong, via Guotai Junan International, a lancé une mise à niveau complète de sa plateforme « + produits », avec des services de gestion de patrimoine personnalisés pour les familles fortunées, une croissance spectaculaire de ses actifs sous gestion, et une augmentation régulière de ses clients en gestion.

Huatai Securities, avec « Zhang Le Global », a optimisé la qualité de ses clients, renforcé ses ventes de produits de gestion de patrimoine. GF Securities a enrichi son offre de produits, poursuivant sa transformation vers la gestion de patrimoine, avec une croissance de ses revenus, de ses actifs sous gestion, de ses produits et de ses clients fortunés.

China Merchants Securities, via its international platform, se concentre sur l’amélioration de ses capacités de services de transaction et de services financiers transfrontaliers, avec un actif sous gestion atteignant 268.74B HKD, en hausse de 24,64 % par rapport à 2024, et une augmentation significative du volume de transactions à Hong Kong, renforçant sa position sur le marché.

6. La stratégie d’“importation” et “expansion” continue de s’étendre à l’échelle mondiale

En 2025, tout en approfondissant leur présence sur le marché de Hong Kong, les principales sociétés de courtage chinoises tournent leur regard vers une scène internationale plus vaste, accélérant leur déploiement mondial par des acquisitions, de nouvelles créations et des partenariats stratégiques, pour mettre en œuvre la stratégie nationale d’« introduction » et de « sortie ».

CITIC Securities International, centrée sur Hong Kong, exploite pleinement ses avantages sur le marché chinois, en déployant une stratégie « sortie » et « entrée » dans deux directions principales. La première concerne l’expansion des investissements systémiques dans « l’exportation industrielle » et « l’exportation de capitaux », en se concentrant sur les opportunités d’investissement systémique liées à l’internationalisation des entreprises chinoises. La seconde vise à soutenir la sortie des entreprises chinoises vers les marchés de capitaux étrangers.

CITIC Securities, via le fonds CAGF, poursuit ses investissements dans la technologie, notamment dans les secteurs de la haute technologie, des nouvelles énergies, des biotechnologies, en soutenant le développement de l’économie réelle et en aidant les entreprises chinoises à s’intégrer dans la chaîne industrielle mondiale.

CICC approfondit ses avantages en matière de coordination transfrontalière, en mettant en œuvre des actions concrètes pour « importer » et « exporter » : organisation de roadshows internationaux, invitations à des visites d’entreprises en Chine, assistance aux IPO et aux roadshows à l’étranger, en mettant en avant l’histoire de la Chine et de ses marchés financiers. La société aide également ses clients à attirer des investisseurs stratégiques et à mobiliser des fonds à long terme, tout en développant ses activités dans des marchés émergents et le long de la nouvelle route de la soie, notamment en Asie du Sud-Est, en Inde, en Europe, au Japon et en Australie.

En ce qui concerne ses filiales, Guotai Haitong poursuit l’acquisition de sociétés de courtage en Indonésie pour renforcer sa présence en Asie du Sud-Est. Huatai International a officiellement créé une filiale au Japon, étendant ses activités à la troisième économie mondiale.

Galaxy Securities renforce la coopération entre la Chine et l’ASEAN, jouant un rôle de pont pour soutenir le développement de la « Belt and Road ». La société a co-organisé plusieurs forums de haut niveau, tels que le « Premier Forum économique de Malaisie » et le « Forum d’investissement de l’ASEAN 2025 », apportant un soutien solide à l’exportation des entreprises chinoises. Elle a également organisé des événements pour connecter les entreprises chinoises à Singapour et autres marchés, facilitant la circulation bilatérale des capitaux.

(Finance China News Wang Chen)