Le responsable du département des opérations de Huatai Securities a reçu une lettre d'avertissement, avec deux violations révélées : les frais de réception deviennent une « zone grise » et la reconnaissance de l'identité des clients présente des failles

Pourquoi la gestion des frais de réception dans le secteur des valeurs mobilières devient-elle facilement un terrain propice au transfert d’intérêts ?

Récemment, la Commission de surveillance des valeurs mobilières du Qinghai a publié une décision de mesures réglementaires administratives, imposant au responsable du département de la bourse de Xining Xinning Road de Huatai Securities, Fu Jie, une lettre d’avertissement, et l’inscrivant dans le dossier d’intégrité du marché des capitaux. Cette sanction cible directement deux problèmes majeurs de non-conformité du département, révélant non seulement des lacunes dans la gestion d’un seul point de vente, mais aussi reflétant une problématique généralisée de défaillance de la conformité dans les départements de base du secteur des valeurs mobilières, tout en envoyant un signal clair de la part des régulateurs pour renforcer la responsabilité de gestion des institutions de première ligne et renforcer la construction de la conformité sectorielle.

Deux infractions touchant la ligne de conduite en matière de conformité, des risques potentiels à ne pas sous-estimer

D’après les faits de violation divulgués dans la décision de sanction, les deux problèmes du département de la bourse ont tous deux franchi la ligne rouge de la conformité dans le secteur des valeurs mobilières, avec des risques potentiels méritant une vigilance accrue. La première infraction concerne une gestion inadéquate du processus de remboursement des dépenses, où les frais de réception ont été utilisés sans approbation préalable, et le processus de remboursement ne reflétait pas l’usage précis des frais, ce qui comporte un risque de transfert d’intérêts. La gestion des frais de réception est un domaine clé de la régulation de l’intégrité dans le secteur des valeurs mobilières, car, dans le cadre du développement commercial et de la prospection de clients, les départements de bourse ont souvent besoin de recevoir des clients. En l’absence d’un mécanisme d’approbation préalable et de traçabilité de l’usage, cela peut facilement devenir un canal de transfert d’intérêts gris : au minimum, cela peut conduire à des pratiques non conformes telles que la rétribution illégale pour attirer des clients ou des dépassements de limites dans les frais de réception, et au pire, évoluer vers des collusions d’intérêts avec des clients ou des parties liées à des sociétés cotées, voire impliquer des manipulations de la capitalisation boursière ou des délits d’initiés. La régulation a clairement indiqué qu’il « existe un risque de transfert d’intérêts », soulignant la gravité de cette problématique. La deuxième infraction concerne le fait de ne pas avoir effectué une identification continue efficace de certains investisseurs, et de ne pas avoir rempli correctement la responsabilité d’utilisation du nom réel pour les comptes. La vérification continue de l’identité est une règle fondamentale du marché des valeurs mobilières, étant la ligne de défense essentielle contre la manipulation de marché, le blanchiment d’argent, la détention par procuration, la levée de fonds illégale, etc. Si le département de la bourse ne met pas en œuvre cette obligation d’identification continue, cela peut entraîner l’utilisation non autorisée de comptes par des tiers, facilitant la levée de fonds hors marché, le prêt de valeurs mobilières, voire l’entrée de fonds illégaux sur le marché, perturbant directement l’ordre du marché et portant atteinte aux droits légitimes des investisseurs. Conformément aux exigences des « Règlements sur la conduite éthique des institutions de courtage et de leurs employés » et du « Règlement sur la gestion des activités de courtage en valeurs mobilières », ces infractions sont clairement établies. En tant que responsable du département, Fu Jie assume la responsabilité principale de la gestion quotidienne du point de vente. La mesure réglementaire de l’émission d’une lettre d’avertissement et l’inscription dans le dossier d’intégrité illustrent également la philosophie de la supervision « responsabiliser à chaque niveau, responsabilité à chaque personne ».

Le manque de contrôle interne dans les points de vente de base, un problème commun à l’industrie

Les infractions du département de Xining de Huatai Securities ne sont pas isolées, mais représentent un exemple des lacunes communes en matière de contrôle de conformité dans les départements de base du secteur des valeurs mobilières. Ces dernières années, le nombre d’amendes infligées aux départements de courtage par les commissions de surveillance locales n’a cessé d’augmenter, avec des infractions principalement liées à un manquement à l’éthique, à l’identification des clients, à la gestion de la gestion de patrimoine pour le compte de clients, ou à des promesses de rendement non conformes, révélant plusieurs causes communes à l’industrie. La première est une orientation de performance « axée sur les résultats, peu sur la conformité » chez certains courtiers. Dans un contexte de baisse continue des commissions et de concurrence accrue dans le secteur, l’évaluation des départements de courtage se concentre souvent sur le nombre d’ouvertures de comptes, le volume de transactions et le chiffre d’affaires, avec une faible part accordée à la conformité. Pour atteindre leurs objectifs de performance, certains départements n’hésitent pas à dépasser la ligne de conformité pour attirer des clients, voire à tolérer des opérations non conformes. En particulier dans les villes de troisième et quatrième rangs ou dans des régions reculées, où la distance avec le siège est grande, la supervision de conformité est plus faible, ce qui crée un vide réglementaire « loin du regard de l’empereur ». La deuxième cause est une concentration excessive du pouvoir de gestion dans les mains du responsable du département, rendant le mécanisme de contrôle interne virtuel. Beaucoup de départements de base concentrent tout le pouvoir en matière de personnel, de finances et de gestion dans le responsable, et les processus d’approbation financière ou de vérification de conformité sont souvent formels, ce qui rend difficile la mise en place d’un contrôle efficace sur la gestion du responsable. La problématique de l’absence d’approbation pour les frais de réception en est une manifestation typique. De plus, certains courtiers investissent davantage dans la conformité au siège et dans les activités principales, ce qui entraîne un sous-effectif ou un manque de compétences professionnelles dans les points de vente de terrain, rendant difficile la mise en œuvre des exigences de conformité sur le terrain, et empêchant la détection et la prévention rapides des risques potentiels.

Les signaux de régulation renforcée, la conformité étant la ligne de vie du secteur

La décision de sanction de la Commission de surveillance du Qinghai envoie également un signal clair que la régulation de la conformité dans le secteur des valeurs mobilières continue de s’intensifier. Ces dernières années, les autorités de régulation ont renforcé leur supervision de la conformité des institutions de marché, étendant la portée des sanctions du siège aux points de vente de terrain, et élargissant la cible des sanctions des institutions aux responsables directs. La mise en œuvre du « double système de sanctions » visant à responsabiliser à la fois l’institution et l’individu vise à contraindre les courtiers à renforcer la gestion de conformité tout au long de la chaîne, afin de préserver la stabilité du système et d’éviter tout risque systémique.