Le robot Astro Boy devient rentable : le prix unitaire continue de baisser, le taux d'utilisation de la capacité de production s'affaiblit

« Port Commercial Observation » Shi Zifu

En février de cette année, Tianjin Atomu Robotics Co., Ltd. (ci-après, Atomu Robotics) a soumis une demande d’inscription à la Bourse de Hong Kong, qui a été acceptée, avec Huatai International comme sponsor exclusif.

Selon les informations, pour cette IPO, tous les robots et solutions robotisées d’Atomu Robotics sont reconnus comme des produits technologiques spécialisés définis par le chapitre 18C des règles de cotation. Cependant, selon le prospectus, la société ne satisfait pas encore à l’exigence de revenus d’au moins 250 millions HKD pour une société déjà commercialisée selon le chapitre 18C de la Bourse de Hong Kong. Ainsi, la question de savoir si le processus d’IPO d’Atomu Robotics sera affecté par cette situation suscite l’intérêt du marché.

L’investisseur providentiel et expert en intelligence artificielle chevronné Guo Tao a déclaré : En tant que société technologique spécialisée, l’examen de sa cotation doit prendre en compte plusieurs indicateurs : si la société peut satisfaire à d’autres conditions telles qu’une capitalisation boursière d’au moins 4 milliards HKD, et prouver que le développement de ses activités est prometteur et que sa compétitivité technologique est remarquable, tout en respectant les exigences en matière d’investissement en R&D, elle peut toujours se conformer aux règles de cotation. Même si la société n’a pas encore réalisé de profits continus, ses barrières technologiques et son potentiel de développement peuvent lui permettre de demander une cotation selon le chapitre 18C. Cependant, la société doit divulguer clairement ses plans d’affaires, ses prévisions de profit, etc., pour renforcer la confiance des investisseurs et augmenter ses chances de succès lors de l’introduction en bourse.

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Baisse des prix, retournement en profit

Selon le prospectus et Tianyancha, Atomu Robotics est une entreprise de robots à haute vitesse, spécialisée dans la recherche, la production, la vente et le service de robots à haute vitesse et haute fiabilité. La gamme de produits couvre les robots parallèles, les robots SCARA à haute vitesse, les robots collaboratifs à charge lourde et les robots intelligents incarnés, et s’appuie sur une ligne de produits riche et systématisée pour offrir des solutions d’automatisation et d’intelligence aux clients.

Selon le rapport de Frost & Sullivan, sur le marché domestique des robots parallèles, Atomu Robotics occupe depuis 2020 la première place en parts de marché parmi les fabricants de robots en Chine, et depuis 2023, elle est la première à l’échelle mondiale ; en termes de volume d’expéditions prévu pour 2024, la société est la première en Chine avec une part de marché de 12,3 %, et la deuxième mondiale avec 4,8 % ; pour les robots à haute vitesse, elle se classe deuxième en Chine avec une part de 7,6 %, et cinquième dans le monde avec 3,0 %.

Les revenus issus des robots principaux d’Atomu Robotics proviennent de la vente de robots et de pièces détachées. La société propose principalement des produits standardisés, comprenant durant la période de référence des robots parallèles, des robots SCARA à haute vitesse et des robots collaboratifs à charge lourde.

Pour la période 2023-2024 et de janvier à septembre 2025 (ci-après, la période de référence), les revenus issus des robots principaux étaient respectivement de 64.97M de RMB, 89.38M de RMB et 107 millions de RMB, représentant 69,5 %, 66,1 % et 68,2 % du chiffre d’affaires de chaque période. Ces revenus dépendent fortement des robots parallèles, dont les revenus pour chaque période étaient respectivement de 60.05M, 70.48M et 81.75M de RMB, représentant 64,2 %, 52,1 % et 52,0 % du chiffre d’affaires.

Une autre partie importante des revenus d’Atomu Robotics provient des solutions robotisées, qui ont généré respectivement 27.83M, 44.42M et 47.66M de RMB, représentant 29,8 %, 32,8 % et 30,4 % du chiffre d’affaires.

Au cours de chaque période, les ventes de robots parallèles étaient respectivement de 719, 934 et 1168 unités, avec un prix moyen de 83.5k RMB, 75.5k RMB et 70k RMB, montrant une baisse continue du prix moyen.

Par ailleurs, les ventes de robots collaboratifs à charge lourde étaient respectivement de 9, 158 et 294 unités, avec un prix moyen de 153.6k RMB, 82.7k RMB et 54.5k RMB ; pour 2024 et de janvier à septembre 2025, les ventes de robots SCARA étaient respectivement de 33 et 145 unités, avec un prix moyen de 24.4k RMB et 22.3k RMB.

Concernant la baisse continue des prix moyens des robots parallèles et des robots collaboratifs à charge lourde, Atomu Robotics indique que cela est principalement dû au fait que, durant la période de référence, les ventes de ces robots ont connu une croissance stable, permettant d’accroître l’efficacité de la production et d’optimiser le coût unitaire, réalisant ainsi une économie d’échelle plus significative ; pour soutenir efficacement l’expansion du marché, la société a stratégiquement commencé à collaborer avec des distributeurs en 2024, ce qui a permis de réduire efficacement les coûts unitaires de vente et de service ; durant la période de référence, face à une concurrence de plus en plus féroce, la société a ajusté prudemment ses prix pour accélérer la promotion et l’adoption de ses robots parallèles et robots collaboratifs à charge lourde, afin d’élargir sa part de marché.

En termes de marge brute, étant donné que les revenus issus des robots parallèles représentent une part importante, leur marge brute est étroitement liée à la marge brute globale de la société. Au cours de la période, la marge brute des robots parallèles était respectivement de 22,2 %, 28,2 % et 31,9 %, tandis que la marge brute globale de la société était de 17,0 %, 22,8 % et 28,9 %, en progression constante.

Il est à noter que, en 2023, Atomu Robotics a lancé un robot collaboratif à charge lourde, et en 2024, un robot SCARA, tous deux ayant présenté des marges brutes négatives. Respectivement, la marge brute des robots collaboratifs à charge lourde était de -198,9 %, 6 % et 5,8 % ; en 2024 et de janvier à septembre 2025, la marge brute des robots SCARA était de -125,1 % et -83,8 %. Si de nouvelles activités présentent durablement des marges brutes négatives, cela pourrait peser sur la rentabilité globale.

En termes de performance globale, durant la période de référence, Atomu Robotics a réalisé un chiffre d’affaires respectivement de 83.5k, 135 millions et 157 millions de RMB, avec une croissance rapide de 44,7 % en 2024 et 72,2 % en 2025 de janvier à septembre.

Comme dans la majorité des entreprises du secteur robotique, Atomu Robotics a connu plusieurs années de pertes, et n’a enregistré qu’un léger bénéfice au cours de la période de janvier à septembre 2025. Au cours de la période, le bénéfice net était respectivement de -75.5k, -70k et 938k RMB, avec un résultat net ajusté de -153.6k, -82.7k et 360 200 RMB.

Dans la composition de ses profits, la société bénéficie de subventions gouvernementales et d’avantages fiscaux liés à son statut de haute technologie. Au cours de la période, les subventions gouvernementales reçues étaient respectivement de 54.5k, 5,03 millions et 24.4k de RMB.

Concernant la faiblesse de la capacité de génération de fonds propre d’Atomu Robotics, Guo Tao estime que : Sur le plan de la structure des produits, la société dépend excessivement d’un seul produit, le robot parallèle, tandis que ses nouvelles activités comme SCARA à haute vitesse et à charge lourde sont encore en phase d’investissement, sans avoir encore généré de points de croissance stables. Sur le plan de l’expansion commerciale, plusieurs nouveaux produits ont des modèles de profit encore peu matures, nécessitant de lourds investissements à court terme et offrant des retours faibles, ce qui entraîne une consommation continue de fonds et pèse sur la performance globale.

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Une forte dépense en marketing, peu en R&D, flux de trésorerie opérationnel constamment négatif

En raison de la croissance rapide du marché des robots industriels et des solutions, Atomu Robotics maintient d’importants investissements en R&D pour assurer sa compétitivité à long terme.

Au cours de la période, les dépenses en R&D étaient respectivement de 22.3k, 93.49M et 39.25M de RMB, représentant 20,7 %, 22,0 % et 9,2 % du chiffre d’affaires de chaque période.

Cependant, de nombreux observateurs ont noté que, par rapport aux investissements en R&D, les dépenses en ventes et marketing d’Atomu Robotics sont plus importantes, et que le taux de ces dépenses est systématiquement supérieur à celui de la R&D.

Au cours de la même période, les dépenses en ventes et marketing étaient respectivement de 47.07M, 938k et 39.25M de RMB, représentant 26,5 %, 25,5 % et 15,3 % du chiffre d’affaires ; les frais administratifs s’élevaient à 36.45M, 3.6M et 5.32M de RMB, représentant 17,8 %, 15,3 % et 8,1 %.

La société indique que la croissance de ses performances dépend largement de l’expansion continue de son réseau de vente et de la réussite dans le développement de nouveaux clients. Elle adopte un modèle de vente directe et de distribution intégré à l’échelle mondiale. À la fin de chaque période, la société comptait respectivement 363, 475 et 507 clients directs, et 0, 8 et 15 distributeurs.

Pour soutenir la croissance des revenus, la société prévoit de continuer à investir dans ses activités de vente et marketing, principalement en participant à des salons professionnels et forums technologiques pour renforcer sa notoriété.

Atomu Robotics estime que : Les initiatives de développement client pour répondre à des besoins spécifiques peuvent entraîner des coûts initiaux élevés. La capacité de la société à élargir sa clientèle, à couvrir davantage de marchés et à assurer une croissance continue dépendra de l’efficacité et de l’étendue de son réseau de vente et de marketing.

Guo Tao souligne qu’en termes d’allocation des dépenses, la société privilégie le « marketing lourd, R&D légère », avec une baisse de la part consacrée à la R&D et une croissance notable des dépenses marketing, ce qui freine l’innovation technologique. Sur le marché, face à la pression des géants internationaux et des concurrents locaux, la société pratique des baisses de prix pour augmenter ses ventes, ce qui réduit considérablement ses marges. En gestion de trésorerie, le flux de trésorerie opérationnel reste constamment négatif, la capacité de génération interne de fonds n’étant pas encore pleinement développée. La société dépend fortement de financements externes pour son expansion, ce qui impacte la rotation normale de ses opérations.

Globalement, les coûts opérationnels totaux d’Atomu Robotics (incluant ventes, marketing, gestion et R&D) ont diminué de 65,0 % en 2023 à 62,9 % en 2024, puis à 32,6 % au cours des neuf premiers mois de 2025, avec une réduction significative des investissements.

Au 31 décembre de chaque année, les stocks de la société s’élevaient respectivement à 58,38 millions, 70,81 millions et 39,75 millions de RMB, avec un délai de rotation des stocks de 249, 226 et 134 jours. Par ailleurs, les comptes clients et effets à recevoir s’élevaient respectivement à 4.83M, 19.36M et 29.8M de RMB, avec un délai de rotation de 71, 35 et 41 jours.

En raison des investissements continus « coûteux » et de l’utilisation des fonds pour les stocks et les comptes clients, le flux de trésorerie d’Atomu Robotics reste déficitaire. Au 31 décembre, le flux de trésorerie net provenant des activités opérationnelles était respectivement de -14.43M, -24.75M et -34.47M de RMB.

Au terme de chaque période, la société disposait respectivement de 24M, 16.63M et 20.75M de RMB en liquidités et équivalents, avec un ratio de liquidité de 1,92, 1,7 et 1,92.

À la date limite la plus récente, Liu Songtao, Song Tao, Yang Junwen, Chen Xinghao, Chen Xing brothers, Chen Xing partners détenaient environ 11,11 %, 9,20 %, 3,94 %, 3,82 %, 3,25 % et 2,66 % du capital social émis. Selon un accord d’action commune, Liu Songtao détient environ 33,99 % des droits de vote.

Pour cette IPO, Atomu Robotics prévoit de lever des fonds principalement pour la recherche et développement continue ; l’optimisation et l’expansion des robots et solutions ; le développement de technologies clés et de procédés de fabrication pour les composants principaux ; la construction d’un siège multifonctionnel et l’augmentation de la capacité de production ; l’expansion à l’étranger et le développement de la marque ; ainsi que pour le fonds de roulement et autres usages généraux.

En termes de capacité, durant la période, le taux d’utilisation de la capacité de la base de production de Tianjin était respectivement de 94,3 %, 92,3 % et 87,6 %. Au premier au troisième trimestre 2025, la capacité de la base de Wuxi était de 89 %. En 2024 et de janvier à septembre 2025, la capacité de la zone de Suzhou (Kunshan) était respectivement de 86,3 % et 80,5 %. (Produit par Harbour Finance)