Le prix de l'or rebondit fortement, la reprise est-elle confirmée ou s'agit-il d'une correction technique ?

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Source : Journal of International Finance

Le 25 mars, après une forte correction, le marché de l’or a connu une reprise significative, l’or au comptant a brièvement dépassé le seuil clé de 4600 dollars/once, les marchés à terme et au comptant nationaux et étrangers ont simultanément progressé, la volatilité du marché s’est nettement amplifiée.

Au moment de la rédaction, l’or de Londres s’établit à 4554,08 dollars/once, en hausse de 1,83 % dans la journée, atteignant un sommet intrajournalier de 4602,631 dollars/once, et un creux de 4455,258 dollars/once, la situation de bataille entre acheteurs et vendeurs étant évidente.

Le marché à terme progresse également. Au moment de la rédaction, le contrat à terme sur l’or COMEX a augmenté de 3,12 % dans la journée, s’établissant à 4539,5 dollars/once, atteignant un sommet intrajournalier de 4601 dollars/once, et un minimum de 4458,2 dollars/once, en lien avec la tendance du marché au comptant.

Le rebond du marché de l’or domestique est également robuste. À la clôture de l’après-midi, le T+D de l’or de la Bourse de Shanghai a augmenté de 4,28 %, s’établissant à 1014,44 yuans/gramme ; le contrat principal à terme sur l’or de la Bourse de Shanghai a augmenté de 3,55 %, à 1013,96 yuans/gramme. Parmi eux, le T+D a brièvement atteint 1024 yuans/gramme, et le contrat principal à terme a atteint un sommet de 1027,88 yuans/gramme, tous deux dépassant solidement la barre des 1000 yuans/gramme.

Face à la forte volatilité du marché des métaux précieux, plusieurs banques telles que la Banque Industrielle et Commerciale de Chine, la Banque de Chine, la China Construction Bank et la China Minsheng Bank ont récemment publié des alertes sur les risques du marché des métaux précieux. Ces annonces indiquent que la volatilité des prix des métaux précieux domestiques et étrangers s’est intensifiée récemment, recommandant aux clients d’accroître leur vigilance face aux risques, d’investir de manière rationnelle en fonction de leur situation financière et de leur capacité de tolérance au risque, et de contrôler raisonnablement leurs positions.

Rebond non trendif

« La hausse actuelle des prix de l’or n’est pas un hasard, mais le résultat d’une résonance de plusieurs facteurs. » a déclaré Wang Weimang, gestionnaire d’investissement du département de gestion des actifs chez Zhonghui Futures, à notre journaliste.

Wang Weimang a analysé plus en détail en disant que, d’une part, le risque géopolitique s’est de nouveau intensifié, la situation au Moyen-Orient a connu des changements complexes, et les signaux de négociation et les actions militaires entre les États-Unis et l’Iran se sont succédé, ce qui a rapidement ramené l’émotion de précaution sur le marché après une brève détente. D’autre part, le prix international de l’or avait connu une correction record profonde, passant rapidement d’un sommet à environ 4100 dollars/once, affichant une survente technique évidente, accumulant ainsi une forte dynamique de rebond. Sous l’effet combiné de la prise de bénéfices par les vendeurs à découvert et de la tentative de contre-attaque des acheteurs, les prix ont pu se réparer rapidement.

Liu Dongmei, du département de conseil en investissement de Zhongtian Futures, a indiqué que, sur le plan géopolitique, les États-Unis ont retardé leur attaque contre les infrastructures énergétiques iraniennes, et ont proposé via le Pakistan une solution de fin de conflit contenant « 15 conditions » à l’Iran, ce qui montre des signes d’apaisement de la situation géopolitique. Les prix de l’énergie ont reculé, ce qui a atténué les inquiétudes du marché concernant une inflation persistante, et les métaux précieux en ont été soutenus. De plus, l’indice du dollar américain a reculé depuis ses sommets, ce qui a également soutenu les prix des métaux précieux.

Après une série de baisses, une forte hausse en une seule journée, cela signifie-t-il que l’or est de retour dans une tendance haussière ?

« La hausse actuelle est davantage une correction émotionnelle et une reprise technique dans un processus de baisse qu’un véritable changement de tendance. » a estimé Wang Weimang. Les facteurs fondamentaux qui dirigent la tendance à moyen et long terme des prix de l’or, tels que la trajectoire des taux d’intérêt de la Fed et la variation des rendements réels américains, n’ont pas subi de changements substantiels. Par conséquent, en l’absence de nouveaux catalyseurs macroéconomiques, une hausse en une seule journée ne suffit pas à confirmer un retour dans une tendance haussière unilatérale.

Liu Dongmei partage une opinion similaire, estimant que le marché reste actuellement dans une forte phase de jeu, avec des nouvelles changeantes et une volatilité élevée. Bien que le prix de l’or ait retrouvé son niveau de début d’année, tant que le prix n’a pas dépassé le sommet précédent et que les flux institutionnels ne sont pas massivement revenus, il est prématuré de confirmer un retour complet dans une tendance haussière.

Caractéristiques évidentes du « marché des singes »

« Le marché de l’or actuel présente des caractéristiques typiques de ‘marché des singes’, c’est-à-dire des prix qui sautent, une forte bataille entre acheteurs et vendeurs, et une direction floue. » a souligné Wang Weimang. Les facteurs qui dominent le prix de l’or à court terme changent fréquemment, la préférence pour le risque et l’émotion de précaution se succèdent, ce qui empêche une logique claire de mouvement unidirectionnel du prix de l’or.

Wang Weimang prévoit en outre qu’avant l’émergence d’un point clair de baisse des taux ou d’un nouveau guide macroéconomique, le prix de l’or oscillera probablement dans une fourchette large de 4300 à 4750 dollars, avec une volatilité maintenue à un niveau élevé.

Sur le long terme, Wang Weimang pense que la logique de soutien à long terme de l’or reste solide. La tendance mondiale à « dédollariser » se poursuit au niveau des banques centrales, de nombreux pays continuent d’accroître stratégiquement leurs réserves d’or, ce qui soutient le plancher des prix. Par ailleurs, l’incertitude géopolitique, le niveau élevé de la dette mondiale et la hausse de l’inflation centrale renforcent la valeur de l’or en tant qu’actif ultime de précaution et d’anti-inflation. Bien que le marché à court terme soit très volatile, la logique à long terme de l’or n’a pas été détruite d’un point de vue de l’allocation d’actifs. Les investisseurs doivent faire la distinction entre trading à court terme et détention à long terme.

Liu Dongmei ajoute que, actuellement, le prix de l’or oscille violemment à haute altitude, avec une large amplitude et une direction difficile à discerner, l’émotion étant tiraillée. Dans cet environnement à forte volatilité, il est conseillé d’adopter une stratégie rationnelle, passant d’un « profit à court terme » à une « allocation à long terme avec contrôle strict du levier », afin d’éviter les opérations émotionnelles. Considérer l’or comme une pièce maîtresse dans un portefeuille et un outil de couverture, plutôt que comme un simple instrument de spéculation à court terme ; ne pas suivre la tendance à la hausse ou à la baisse, et en construisant progressivement des positions, tout en contrôlant strictement le levier, en réduisant la taille des positions pour limiter les risques liés à la forte volatilité.

Concernant la stratégie d’investissement, Wang Weimang recommande de garder une attitude détachée des impulsions de trading à court terme, et d’adopter une stratégie d’achat par tranches et d’investissement périodique. Plutôt que de suivre la hausse lors d’un fort rallye, il vaut mieux diviser ses fonds en plusieurs parts, et intervenir par tranches lors des corrections ou dans les zones de consolidation, afin d’étaler le coût et de réduire le risque de timing. De plus, il est conseillé d’utiliser des outils sans levier ou à faible levier, et de suivre en permanence la situation au Moyen-Orient, les taux d’intérêt américains et la position de la Fed.