Le géant de l'énergie de stockage de Nanshan à Shenzhen vise une IPO, une valorisation d'environ 2,2 milliards de yuans, avec Tongchuang Weiye misé.

Ces dernières années, la demande en puissance de calcul induite par l’IA a entraîné une hausse durable de la demande en électricité à long terme, et les énergies nouvelles électriques entrent dans une nouvelle phase d’opportunités ; grâce à sa fonction de réduction des pics et de remplissage des creux, les solutions de stockage d’énergie améliorent efficacement le taux d’utilisation des énergies renouvelables, devenant ainsi l’un des secteurs connaissant une croissance rapide en parallèle.

Récemment, une entreprise spécialisée dans les solutions de systèmes de stockage d’énergie cherche une introduction en bourse à Hong Kong (marché des actions de la Caisse de négociation des titres à Hong Kong).

Selon des informations recueillies par Gelonghui, le 3 avril, la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a publié une annonce concernant les exigences en matière de publication de documents complémentaires pour l’enregistrement d’une émission et d’une cotation à l’étranger ; Shenzhen Yuansin Energy Storage Technology Co., Ltd. (ci-après « Yuansin Energy Storage ») a été invitée à fournir des documents complémentaires d’enregistrement pour une cotation à l’étranger, afin de préciser notamment les cas où le résultat de la reconnaissance de l’actionnaire contrôlant n’est pas cohérent, ainsi que l’inclusion d’un conseiller externe dans le plan d’incitation, etc.

Yuansin Energy Storage avait auparavant déposé sa demande auprès de la Bourse de Hong Kong le 12 janvier, avec China Merchants Securities International comme sponsor.

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Se concentrer sur le domaine des solutions de systèmes de stockage d’énergie, fondé par un alumni de l’Université Sun Yat-sen

Yuansin Energy Storage a été créée en juillet 2019 par M. Wang Yu et Mme Zhang Jiajing ; en décembre 2025, elle a été restructurée en société par actions, et son siège social est situé dans le district de Nanshan, Shenzhen, dans la province du Guangdong.

Les principaux investisseurs institutionnels de la société incluent Yuecai Investment, Tongchuang Weiye, Yaxiang Electronics, Zhongke Venture Capital, ainsi que Tongxiang Wuzhen Zhenghai, etc.

Lors de l’augmentation de capital de décembre 2025, la valorisation post-investissement de la société est d’environ 2,2 milliards de yuans.

Wang Yu a 37 ans cette année ; il est actuellement président du conseil d’administration et directeur exécutif. Il a successivement obtenu un diplôme de licence en mécanique théorique et appliquée de l’Université Sun Yat-sen, ainsi qu’une maîtrise en mécanique de l’ingénierie. Avant de fonder Yuansin Energy Storage, il a travaillé dans des entreprises telles que Shantou Airlines et Mengshi New Energy.

Zhang Jiajing a 42 ans cette année ; elle est actuellement directrice exécutive et directrice générale. Elle a successivement obtenu une licence en anglais de l’Harbin Institute of Technology et une maîtrise en science des nouveaux médias de l’Université chinoise de Hong Kong. Auparavant, elle a travaillé dans des entreprises telles que DuPont Solar Co., Ltd., Guangfa Bank, ShenGong Securities, Yongxing Securities, etc.

Situation du directeur exécutif, source : prospectus

Yuansin Energy Storage est un fournisseur mondial de solutions intégrées de systèmes de stockage d’énergie (ESS). La société se concentre sur la recherche et le développement, la fabrication et la vente de solutions de systèmes de stockage d’énergie, destinées aux clients en Chine et à l’étranger, et couvre des scénarios d’application de stockage d’énergie à grande échelle ainsi que dans les domaines industriels et commerciaux.

Les solutions intégrées de systèmes de stockage d’énergie de Yuansin Energy Storage comprennent des produits matériels de stockage d’énergie de haute qualité et des systèmes logiciels intelligents, ainsi qu’une gamme complète de produits de la plateforme. Plus précisément, les activités principales fournies par la société incluent :

1、Déployer, dans les projets de stockage d’énergie des clients, les solutions intégrées de systèmes de stockage d’énergie de la société, comprenant principalement des combinaisons coordonnées entre des produits matériels et des produits logiciels intelligents propriétaires, ou des combinaisons de produits matériels et de services associés ;

2、Vendre aux clients des équipements matériels de systèmes de stockage d’énergie indépendants ;

3、Fournir aux clients des services de maintenance et d’exploitation et des services de délégation de transactions d’électricité.

Cycle de vie complet des projets de stockage d’énergie : solutions intégrées de systèmes de stockage d’énergie, source : prospectus

Produits matériels

En ce qui concerne la fourniture de solutions intégrées de systèmes de stockage d’énergie, Yuansin Energy Storage fournit aux clients plusieurs produits matériels, qui comprennent principalement certains composants clés du système de stockage d’énergie, tels que la série GridUltra, la série VenturePro, ainsi que des modules de batteries et des « battery clusters », etc.

Armoire tout-en-un de stockage d’énergie industriel et commercial de la série VenturePro, source : prospectus

Systèmes logiciels intelligents

Le kit de systèmes logiciels intégrés de la société inclut EnergyEMS (pour les solutions de grands systèmes de stockage d’énergie), EnergyHub (pour les solutions de systèmes de stockage d’énergie dans l’industrie et le commerce), EnergyMarket+, EnergyOMS, EnergyNexusAI et EnergyCloud, fournissant un support intelligent principal pour des analyses de données avancées, la gestion de l’énergie, la maintenance prédictive et les transactions d’électricité déléguées.

L’écosystème logiciel sert de cœur intelligent central, et, en synergie avec les combinaisons de produits matériels, il permet dans les projets de stockage d’énergie à grande échelle et industriels et commerciaux des revenus multidimensionnels provenant du paiement de capacité, des services auxiliaires et de l’arbitrage au comptant.

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La marge brute fluctue quelque peu, et la pression liée aux comptes clients se profile

Ces dernières années, grâce à l’augmentation de la demande mondiale en systèmes de stockage d’énergie, les revenus de Yuansin Energy Storage ont connu une croissance.

En 2023, 2024 et sur la période du 1er janvier au 9e mois de 2025 (période couverte par le rapport), les revenus de Yuansin Energy Storage se sont élevés respectivement à 4,35 milliards de yuans, 11,44 milliards de yuans et 8,81 milliards de yuans, et le bénéfice net a atteint respectivement 4074,1 millions de yuans, 9626,5 millions de yuans et 7089,2 millions de yuans.

Du 1er janvier au 9e mois de 2024, la société a enregistré une perte nette de 4927 millions de yuans, principalement parce que la majorité des revenus de l’année n’a été comptabilisée qu’au quatrième trimestre.

Données financières clés, source : prospectus

Par source de revenus, la part des revenus de Yuansin Energy Storage provenant des solutions intégrées de systèmes de stockage d’énergie augmente régulièrement : en 2023, cette part n’était que de 13,5 %, et elle est passée à 92,7 % sur la période du 1er janvier au 9e mois de 2025.

Par conséquent, la part des revenus provenant de la vente de produits de systèmes de stockage d’énergie a diminué : en 2023, cette part était d’environ 86,5 %, et elle est descendue à 6 % sur la période du 1er janvier au 9e mois de 2025.

Détails des revenus par produits et types de services, source : prospectus

Sous l’effet des changements de la structure des revenus, la marge brute de Yuansin Energy Storage a fluctué quelque peu ; pendant la période couverte par le rapport, elle s’est établie respectivement à 21,6 %, 17,8 % et 18,3 %.

À noter que la marge brute des produits de systèmes de stockage d’énergie est passée de 21,3 % en 2023 à 5,4 % sur la période du 1er janvier au 9e mois de 2025.

Bénéfice brut et marge brute par type de produit et de service, source : prospectus

Au 30 septembre 2025, le nombre de personnels de R&D de la société atteint 103 personnes, soit 35,3 % du total des employés. Pendant la période couverte par le rapport, les dépenses de R&D de la société ont été respectivement de 1898 millions de yuans, 3410 millions de yuans et 2159 millions de yuans, représentant respectivement 4,4 %, 3,0 % et 2,5 % du total des revenus de la même période, avec une tendance à la baisse.

Les clients de Yuansin Energy Storage incluent principalement des entrepreneurs EPC, des sous-traitants EPC et des propriétaires de projets de stockage d’énergie ; à l’heure actuelle, la société sert environ 100 clients.

En 2023 et 2024, tous les revenus de la société provenaient du marché intérieur ; à partir de 2025, certains revenus proviennent désormais de l’étranger. À ce jour, la société a déjà conclu des contrats de vente ou des bons de commande avec de nombreux clients en Chine, aux États-Unis, au Japon, en Hongrie, en Pologne, en Espagne, au Mexique, au Kenya et au Burkina Faso.

Pendant la période couverte par le rapport, la part des revenus provenant des cinq principaux clients s’est établie à 53,6 %, 81,6 % et 80,8 % respectivement, indiquant une concentration élevée des clients.

À noter que Yuansin Energy Storage est également confrontée à une pression liée aux comptes clients. Au terme de chaque période couverte par le rapport, les créances commerciales et les effets à recevoir, ainsi que les actifs issus de contrats (déduction faite des provisions pour pertes de valeur) s’élèvent respectivement à 1,77 milliard de yuans, 7,75 milliards de yuans et 8,45 milliards de yuans, représentant respectivement 40,69 %, 67,74 % et 95,91 % du revenu.

En 2024, Yuansin Energy Storage a enregistré une sortie nette de trésorerie provenant des activités opérationnelles de 4088 millions de yuans. À la fin du mois de septembre 2025, la trésorerie et les équivalents de trésorerie détenus par la société s’élevaient à 9390 millions de yuans.

Tableau des flux de trésorerie, source : prospectus

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Concurrence dans l’industrie assez intense, concurrence de CATL, Sungrow, etc.

Le système électrique mondial traverse une transformation orientée par le marché, transformation portée par le processus d’électrification et l’explosion de la demande énergétique.

Avec la croissance rapide de la capacité totale installée et du volume d’approvisionnement en énergies renouvelables, la structure énergétique accélère la transition vers la décarbonation. Toutefois, les sources d’énergie renouvelables présentent des caractéristiques d’intermittence et de volatilité, ce qui pose des défis majeurs au fonctionnement stable et à l’efficacité du réseau électrique.

Le système électrique traditionnel a du mal à répondre aux besoins d’équilibrage instantané de la charge, et nécessite de toute urgence une mise à niveau vers un réseau doté de capacités de régulation intelligente et flexible. Dans ce contexte, les solutions de systèmes de stockage d’énergie se sont développées pour devenir une condition indispensable clé afin d’assurer un fonctionnement sûr, stable et économique des systèmes électriques modernes.

En mettant en œuvre des fonctions telles que la réduction des pics et le remplissage des creux, l’atténuation de la puissance et la participation à la régulation de fréquence, les solutions de stockage d’énergie améliorent efficacement le taux d’utilisation des énergies renouvelables. À mesure que la demande devient plus claire et que la technologie arrive à maturité, les scénarios d’application du stockage d’énergie se sont étendus du côté de la production au côté du réseau électrique, puis aux secteurs industriels et commerciaux ainsi qu’aux usages résidentiels, formant un schéma de coordination diversifié entre sources, réseau, charge et stockage.

Le système de stockage d’énergie assume un rôle clé de conversion et de stockage de l’énergie électrique sous différentes formes. Il intègre des modules matériels et logiciels essentiels, notamment des cellules de stockage d’énergie, des PCS, des systèmes de gestion thermique et des BMS.

Selon le médium de stockage, les systèmes de stockage d’énergie peuvent être classés en systèmes au lithium-ion, au sodium-ion, au plomb-acide, et en batteries à flux ; parmi eux, les systèmes de stockage d’énergie au lithium-ion représentent la voie technologique principale.

En amont de la chaîne de valeur des solutions de systèmes de stockage d’énergie, on trouve principalement des fabricants de composants essentiels tels que les cellules de stockage d’énergie, les PCS et les systèmes de gestion thermique, ainsi que des fournisseurs de logiciels tels que l’EMS et le BMS.

En milieu de chaîne, ce sont les fournisseurs de solutions de systèmes de stockage d’énergie qui mènent l’ensemble, responsables de la conception du système, de l’intégration, de l’installation et de la mise en service ; Yuansin Energy Storage se situe dans la partie médiane de la chaîne industrielle.

La partie en aval est principalement composée de fournisseurs de services d’exploitation et de maintenance de systèmes de stockage d’énergie dans différents scénarios d’application, qui assurent des responsabilités liées à l’exploitation et à la maintenance du système ainsi qu’à la gestion de l’énergie.

Analyse de la chaîne de valeur du secteur des solutions de systèmes de stockage d’énergie, source : prospectus

Du point de vue du marché mondial, en 2020, la taille du marché des systèmes de stockage d’énergie était de 155 milliards de yuans ; en 2024, elle est passée à 2024 milliards de yuans ; les prévisions indiquent qu’elle atteindra 15305 milliards de yuans d’ici 2030, avec un taux de croissance annuel composé d’environ 40,1 % à partir de 2024.

En considérant uniquement le marché chinois, la taille du marché intérieur des systèmes de stockage d’énergie en 2024 est d’environ 738 milliards de yuans ; on prévoit qu’elle s’étendra davantage pour atteindre 6570 milliards de yuans d’ici 2030, avec un taux de croissance annuel composé de 44,0 % de 2024 à 2030.

Taille du marché mondial des systèmes de stockage d’énergie, source : prospectus

Le marché mondial des solutions de systèmes de stockage d’énergie se développe rapidement en suivant la tendance de décarbonation mentionnée ci-dessus. D’après les données de Sullivian, les nouvelles capacités installées à l’échelle mondiale sont passées de 11,5 GWh en 2020 à 187,2 GWh en 2024, avec un taux de croissance annuel composé de 100,7 %. Cette dynamique de croissance devrait se poursuivre : d’ici 2030, elle devrait atteindre 1969,6 GWh, avec un taux de croissance annuel composé de 48,0 % entre 2024 et 2030.

Du point de vue de la concurrence, le marché mondial des solutions de systèmes de stockage d’énergie est très concurrentiel, avec plus de 30 acteurs dans le monde.

En 2024, le volume mondial d’expédition des systèmes de stockage d’énergie a atteint 235,8 GWh. Parmi eux, les 15 plus grandes entreprises représentent plus de 80 % du volume total expédié. Le volume d’expédition de Yuansin Energy Storage en 2024 est de 3,7 GWh, ce qui la place à la 15e position.

Les principaux acteurs du secteur incluent Tesla, Sungrow Power Supply, BYD, Jinko Technology, CATL, Evergrande Energy, Hiboss, Zhongtian Energy Storage, EnerRe, etc.

Dans l’ensemble, grâce à la transformation de la structure énergétique et à l’augmentation de la demande en électricité induite par l’industrie de l’IA, le marché du stockage d’énergie dispose de certaines perspectives de développement. Cependant, comme il y a de nombreux acteurs du marché, Yuansin Energy Storage fait face à la concurrence des géants industriels représentés par CATL. Au cours des dernières années, les revenus de la société ont augmenté, mais elle subit une pression relativement importante liée aux comptes clients : en 2024, les flux de trésorerie opérationnels étaient négatifs, et l’ampleur des investissements nécessaires est également élevée.

À l’avenir, la société pourra-t-elle continuer à développer sa part de marché et améliorer sa situation financière ? Gelonghui restera attentif.

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