Les fonds obligataires subissent de multiples pressions : envolée des rachats massifs, prolongement de la période de souscription des nouveaux produits, et des gestionnaires de fonds qui quittent leurs fonctions selon une stratégie de « liquidation complète »

Chaque jour, le journaliste : Ren Fei    Éditeur : Xiao Ruidong

Le 8 avril, plusieurs fonds publics tels que Chuangjin Hexin, Zhongjia, Xinyuan ont annoncé des rachats importants de certains fonds obligataires le 7 avril, et ont augmenté la précision des parts concernées pour y faire face.

Le journaliste du « Quotidien Économique » a remarqué qu’en comparaison avec auparavant, le 8 avril, le nombre de fonds annonçant des rachats massifs a considérablement augmenté, ce qui reflète la pression actuelle sur la détention de fonds obligataires.

En réalité, la morosité du marché obligataire se poursuit, et plusieurs gestionnaires de fonds obligataires quittent en « liquidation totale ». Par ailleurs, depuis 2026, l’émission de fonds publics s’est bien maintenue, mais de nombreux produits prolongent encore leur période de collecte ou d’ouverture, dont beaucoup sont des produits purement obligataires.

Augmentation soudaine des rachats massifs de fonds obligataires, avec des gestionnaires quittant en « liquidation totale »

Le 8 avril, l’annonce de l’ajustement de la précision de la valeur nette des fonds publics a nettement augmenté, la majorité étant des fonds obligataires, ce qui est rare récemment sur le marché. Bien que le marché obligataire reste en faiblesse, il est rare de voir des rachats massifs en une seule journée.

Selon Wind, sept fonds publics tels que Puyin Ansheng, Xinyuan, Guoshou Anbao, Chuangjin Hexin, Zhongjia Fund ont annoncé le matin du 8 avril que certains de leurs produits subissaient de gros rachats, tous étant des fonds obligataires, et la plupart ont connu de tels rachats le 7 avril.

Plus précisément, Puyin Ansheng Pufeng Pure Debt A, Xinyuan Hefu Pure Debt D, Zhongjia Fengyu Pure Debt C sont parmi les produits ayant connu de gros rachats à cette période. Il est important de noter que la majorité des fonds obligataires ayant subi ces rachats sont des fonds purement obligataires. Les sociétés de gestion ont également précisé qu’après ces rachats importants, elles ont contrôlé le risque par ajustement de la précision.

En réalité, le marché obligataire n’a pas connu de tournant en 2026, au contraire, ces derniers temps, les facteurs négatifs ont augmenté. Surtout après l’escalade des conflits géopolitiques à l’étranger, la hausse des prix du pétrole a accentué la pression inflationniste, affectant profondément la reprise du marché obligataire. Bien que ces effets négatifs diminuent, le comportement des investisseurs montre que ces actifs à faible risque sont de plus en plus évités par les fonds.

Auparavant, un professionnel du secteur avait mentionné lors d’un échange avec le journaliste que, avec la poursuite de l’ère des faibles taux d’intérêt, le rendement attendu des fonds obligataires traditionnels diminue constamment, et que les fonds obligataires secondaires et les produits FOF sous la stratégie « fixe + » deviennent de nouveaux points d’investissement.

Au quatrième trimestre 2025, selon les données de Tianxiang Investment Advisory, la proportion d’achats de fonds FOF ce trimestre atteignait 2,87 %, contre seulement 0,91 % pour les fonds obligataires, ce qui indique que la part nette des souscriptions de produits FOF dans la totalité des souscriptions est supérieure à celle des fonds obligataires, une situation qui n’était pas apparue depuis longtemps.

Correspondant à ces changements sectoriels, certains gestionnaires de fonds obligataires ont également été ajustés. Le 8 avril, un autre cas de départ en « liquidation totale » d’un gestionnaire de fonds obligataires a été annoncé — Boshifund a annoncé le départ de Yu Bin, et Wind indique qu’il a géré 36 fonds, la majorité étant des produits à revenu fixe ; durant son mandat chez Boshifund, tous ses produits étaient des fonds obligataires, et selon leur rendement annuel moyen, beaucoup ont un rendement inférieur à 2 %.

Les produits en extension de la collecte sur le marché public sont fréquents, la majorité étant des fonds purement obligataires

Depuis 2026, le secteur des fonds publics affiche une bonne dynamique, avec une réduction mensuelle du délai de souscription moyen. Mais cela ne signifie pas l’absence de pression de collecte, car de nombreux fonds obligataires ont vu leur période de collecte prolongée.

Les données publiques montrent que le 8 avril est la dernière période de collecte pour le fonds « Pure Debt » d’Industrial Bank, qui avait prévu de clôturer cette phase le 25 mars, mais a été prolongée jusqu’au 8 avril ; de même, un autre produit d’Industrial Bank, « Industrial Stable Income One Year », a été prolongé du 13 mars au 18 mars.

De plus, des fonds comme Pengyang Chunli périodiquement ouverts, Wanjia Anhong Pure Debt One Year, et Industrial Tianyiyi 6 mois ont également prolongé leur période d’ouverture. Certains produits ont même été prolongés plusieurs fois, comme Wanjia Anhong Pure Debt One Year, dont l’ouverture a été prolongée d’abord jusqu’au 13 mars, puis jusqu’au 23 mars.

Bien sûr, selon le rendement de l’année en cours, à la fin du premier trimestre, selon un rapport de Citic Securities, la performance des fonds purement obligataires reste stable, la majorité surpassant le coût amorti dans la catégorie, les obligations de crédit étant meilleures que les obligations de taux, et les fonds à moyen et long terme étant meilleurs que ceux à court et moyen terme.

Il est à noter que, pour les fonds « fixe + », la baisse de rendement s’accroît avec l’augmentation de l’exposition aux actions, et que les fonds hybrides à tendance obligataire ont une plus grande baisse que les fonds obligataires secondaires. Depuis le début de l’année, la plupart de ces fonds « fixe + » ont encore obtenu des rendements positifs, sauf ceux orientés vers la conversion de dettes en actions, dont le rendement est devenu négatif.

Selon les analystes, les produits « fixe + » à orientation actions conservent un avantage relatif à long terme. Le rapport annuel 2025 indique que la part détenue par les investisseurs institutionnels dans les fonds obligataires secondaires est passée de 68 % en 2024 à 71 % en 2025, ce qui montre que la demande des investisseurs institutionnels stimule la croissance du « fixe + ».

Concernant la tendance récente et future du marché obligataire, l’analyse de Boshifund indique qu’à la fin mars, la liquidité inter-saison était stable et détendue, avec le DR001 tombé à un nouveau plus bas de 1,23 %. Dans un contexte où les fondamentaux internes restent faibles et les risques géopolitiques externes persistent, la politique monétaire devrait rester accommodante, avec une valeur d’allocation pour les produits à durée courte à moyenne. Les taux à long terme restent soumis à une pression de baisse, face à la reprise de l’inflation et à la réparation des fondamentaux, avec une tendance à la stabilité à court terme.

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