La prime de capital de Wall Street de 78 % « attaque » en douceur la plus grande société de musique au monde, proposant une valorisation de 55,8 milliards d'euros

La Chaine Financière du 7 avril (Rédacteur : Shi Zhengcheng)
L’après-midi de mardi, heure de Beijing, l’investisseur renommé Bill Ackman, via Pershing Square Capital, a publié une annonce proposant une transaction avec une prime allant jusqu’à 78 % aux actionnaires de Universal Music Group (UMG), cotée en Europe.

Universal Music est la plus grande maison de disques au monde, en tête du « Big Three » des maisons de disques mondiales, avec une liste d’artistes comprenant Jay Chou, Eason Chan, Taylor Swift, Lady Gaga, etc.

Selon la proposition de Pershing Square Capital, Universal Music fusionnera avec la société « chèques en blanc » sous son contrôle, la nouvelle société sera enregistrée aux États-Unis et cotée à la Bourse de New York.
Les actionnaires acceptant cette transaction recevront au total 9,4 milliards d’euros en cash (soit 5,05 euros par action), ainsi qu’une option d’échange d’une action d’Universal Music contre 0,77 action de la nouvelle société, la valorisation proposée de la société s’élève à 55,8 milliards d’euros.

Cela correspond à une valeur par action de 3.04B d’euros, soit une prime de 78 % par rapport au prix de clôture de la veille d’Universal Music. La capitalisation boursière de la société jeudi dernier était de 31,4 milliards d’euros.

La proposition indique également que cette transaction annulera 17 % des actions en circulation d’Universal Music, et la nouvelle société sera éligible pour être incluse dans des indices comme le S&P 500.

En contexte, Universal Music a été cotée en 2021 à Amsterdam, aux Pays-Bas. Le prix de l’action a chuté de 29 euros au sommet de l’année à 15,4 euros.

(Graphique journalier d’Universal Music, source : TradingView)

Selon le rapport annuel 2025 d’Universal Music, après le groupe Bolloré / Vivendi et le principal investisseur Tencent Holdings, Ackman est également l’un des principaux actionnaires de la société. Cet investisseur agressif de Wall Street a déjà eu plusieurs confrontations avec le conseil d’administration d’Universal Music en raison de la performance décevante du cours, et il a démissionné de ses fonctions au sein du conseil l’année dernière.

(Source : Rapport annuel 2025 d’Universal Music)

Dans « l’annonce de fusion-acquisition », Ackman écrit que Universal Music a fait un excellent travail dans la formation et le développement d’un line-up d’artistes de classe mondiale, et que la mauvaise performance du cours est due à une « série de problèmes sans rapport avec la performance du secteur musical ».

Il estime que ces problèmes incluent l’incertitude autour de la participation du groupe Bolloré, le retard de la société pour entrer en bourse aux États-Unis, et une utilisation insuffisante du bilan qui a conduit à une baisse du rendement des capitaux propres.

Sous la prime de 78 %, Universal Music a brièvement dépassé une hausse de 20 % à l’ouverture mardi, mais la hausse s’est ensuite réduite à environ 10 %. Cela montre également que le marché ne croit pas vraiment à la réalisation finale de cette transaction.

L’analyste Nicolas Marmurek, de l’agence de conseil en fusions et acquisitions Square Global, a déclaré dans un rapport que, sauf si Bolloré soutenait cette initiative, cette « proposition semblait presque vouée à l’échec dès le départ ».

Il a ajouté : « Nous doutons que Bolloré accepte ces termes ; s’il soutenait déjà cette transaction, il devrait la recommander et la promouvoir. Cela ressemble davantage à une tentative de Pershing Square Capital de présenter directement cette proposition aux actionnaires. »

(La Chaine Financière, Shi Zhengcheng)