Les prix explosent ! Le moteur économique américain subit encore des cicatrices, comment la Réserve fédérale doit-elle peser le pour et le contre

Sous l’effet de la hausse des prix du pétrole, l’IPC américain de mars publié cette semaine pourrait augmenter de 3,5 % en glissement annuel.

Les dernières données montrent que, en tant que composante la plus importante de l’économie américaine, le secteur des services a connu un ralentissement en mars, en raison de la hausse des coûts des entreprises due au conflit entre les États-Unis et l’Iran, tandis que celles-ci réagissent en réduisant leurs embauches. Cela indique qu’avant la fin du conflit, l’économie américaine pourrait suivre une trajectoire plus difficile, face à la double menace de l’inflation et de l’emploi, vers quelle direction la politique de la Réserve fédérale penchera-t-elle ?

L’expansion des tensions au Moyen-Orient

Les données publiées lundi par l’Institut de gestion des approvisionnements des États-Unis (ISM) montrent que l’indice de confiance du secteur des services, couvrant les banques, les détaillants et les restaurants, est passé de 56,1 % le mois dernier à 54 % en mars. La lecture de février était la plus haute depuis trois ans et demi.

Favorisé par le climat, l’indice des nouvelles commandes est passé de 58,6 en février à 60,6, atteignant son plus haut niveau en trois ans. En revanche, l’indice des prix, qui mesure l’évolution des coûts, a grimpé à son plus haut niveau depuis octobre 2022, avec une hausse mensuelle de la plus grande en 13 ans. En raison de la fermeture partielle du détroit d’Hormuz, passage clé pour le transport maritime, le coût du pétrole, des engrais et d’autres produits chimiques essentiels a fortement augmenté.

Les entreprises ont réagi en limitant leurs recrutements ou en laissant des postes vacants. Pour la première fois en quatre mois, l’indicateur d’emploi est passé dans la zone de contraction, en contraste avec le rapport officiel de mars sur l’emploi aux États-Unis, qui montrait une forte croissance des embauches.

Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient sont devenues le sujet central des commentaires dans le rapport de l’ISM. Des entreprises de divers secteurs, de la construction au commerce de gros, ont indiqué que le conflit ajoutait une couche d’incertitude supplémentaire. Avant le déclenchement de la guerre, les entreprises faisaient face à l’incertitude liée aux droits de douane à l’importation.

Cependant, toute valeur supérieure à 50 % indique que l’activité est toujours en expansion. Cet indice est resté au-dessus de ce seuil critique depuis 21 mois consécutifs. À l’avenir, la forte reprise des nouvelles commandes suggère qu’avec des ventes domestiques stables, l’économie du secteur des services, qui représente plus de 80 % de l’emploi aux États-Unis, pourrait continuer à croître à un rythme supérieur à la moyenne. Le secteur des services est relativement peu affecté par la crise mondiale, car ses activités sont principalement concentrées sur le marché intérieur.

Il est également notable que, vendredi dernier, les données de S&P Global ont montré que l’indice PMI du secteur des services aux États-Unis est passé de 51,7 en février à 49,8 en mars, tombant pour la première fois depuis janvier 2023 dans la zone de contraction, bien en dessous de la valeur initiale de 51,1. En plus de la hausse de l’indice des prix, le nombre d’emplois a légèrement diminué pour la première fois depuis décembre dernier, reflétant une attitude prudente des entreprises quant aux perspectives. « Le secteur des services a tiré vers le bas la croissance annuelle globale de l’économie en mars, la ramenant à près de zéro, à 0,5 %. La plus forte baisse concerne le secteur des services orienté vers le consommateur. Excluant la période des confinements liés à la pandémie, la baisse de mars est l’une des plus graves enregistrées depuis 2009 », a déclaré Chris Williamson, économiste en chef chez S&P Global Market Intelligence.

Comment la Fed décidera-t-elle ?

Ces enquêtes publiées lundi renforcent les attentes de Wall Street selon lesquelles la Fed maintiendra les taux d’intérêt inchangés pendant une longue période. Les contrats à terme sur les fonds fédéraux indiquent que la fenêtre de baisse des taux pourrait n’apparaître qu’au second semestre de l’année prochaine.

Priscilla Tiagamut, économiste principal chez BMO Capital Markets, a déclaré : « Le secteur des services continue de croître, mais la résistance s’intensifie. Avec un affaiblissement de l’emploi et une reprise de la pression inflationniste, les données montrent un ralentissement de la croissance économique et une rigidité des prix. Cela met la Fed dans une position difficile et renforce la nécessité de faire preuve de patience. »

Le conflit entre les États-Unis et l’Iran a déjà fait grimper les prix mondiaux du pétrole de plus de 50 %. Depuis la semaine dernière, le prix moyen de l’essence aux États-Unis a dépassé pour la première fois en quatre ans 4 dollars le gallon. Les économistes anticipent que l’impact inflationniste de la guerre apparaîtra dans le rapport sur l’IPC de mars, qui sera publié vendredi.

Dans un rapport de prévision de l’IPC, la Banque de France a indiqué : « Nous pensons que la première transmission de la hausse des prix du pétrole se reflétera dans les données de mars via le prix du carburant pour véhicules. » Selon un résumé de Caixin, Wall Street prévoit actuellement une hausse de 0,9 % de l’IPC mensuel en mars, avec une accélération à 3,5 % en glissement annuel ; l’indice sous-jacent, excluant énergie et alimentation, devrait augmenter de 0,3 % mois sur mois.

Il est également important de noter que deux responsables de la Fed ont exprimé leurs préoccupations concernant l’inflation lors de leur discours mercredi dernier. La présidente de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, et le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, ont tous deux souligné que l’inflation est un problème beaucoup plus sérieux que l’emploi. Dans le contexte de la hausse des prix de l’énergie due à la guerre en Iran et d’une croissance du marché du travail toujours faible, leurs déclarations montrent leur soutien à un resserrement plutôt qu’à un relâchement de la politique monétaire.

John Raiden, conseiller économique en chef chez Brean Capital, a déclaré : « Si nous n’avions pas déjà les données d’emploi de mars, la baisse de l’emploi serait encore plus préoccupante. L’indice des prix de l’ISM est un indicateur très utile de la tendance inflationniste, et cette donnée devrait inquiéter la Fed, surtout dans un contexte où le taux d’inflation approche les 4 %. »