CITIC Construction Investment Futures : Bulletin matinal des produits industriels du 7 avril

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Cu : accélération du déstockage domestique, prix du cuivre oscillant à un niveau élevé

Avant la fête, le contrat principal de cuivre de Shanghai a clôturé stable à 96 250 yuans, lundi, le cuivre américain a légèrement reculé à 5,6 dollars par livre.

Macroeconomie neutre. L’Iran refuse un cessez-le-feu temporaire, répondant aux propositions américaines de trêve avec 10 conditions, Trump fait pression pour fixer une date limite, le conflit au Moyen-Orient perturbe à nouveau les attentes du marché.

Les fondamentaux sont neutres à légèrement haussiers. Avant la fête, les stocks mondiaux et domestiques de cuivre en zone de dédouanement ont diminué de 63k tonnes à 125 200 tonnes, principalement en raison d’une forte réduction des stocks domestiques de cuivre de 66.5k tonnes, ce qui a renforcé la pente de déstockage et soutenu le prix du cuivre.

Globalement, l’instabilité de la situation au Moyen-Orient crée une incertitude sur les perspectives de demande, combinée au soutien des fondamentaux relativement solides, on prévoit que le prix du cuivre restera oscillant dans un avenir proche, en attendant plus d’indications macroéconomiques. Aujourd’hui, le contrat principal de cuivre de Shanghai évolue autour de 95.7k à 97.2k yuans/tonne. Stratégie : principalement une fourchette à court terme.

Déclaration importante

Les informations de ce rapport proviennent de sources publiques. CITIC Construction Investment Futures s’efforce d’assurer leur exactitude et fiabilité, mais ne garantit pas leur précision ou leur exhaustivité. Investir en se basant sur ces informations comporte des risques, responsabilité personnelle. Ce rapport ne constitue pas un conseil d’investissement personnel et ne prend pas en compte les objectifs ou la situation financière spécifiques de chaque client. Les clients doivent juger si les opinions ou recommandations présentées conviennent à leur situation particulière. (Yu Luyan / Z0023596, à titre de référence uniquement)

Nickel & Acier inoxydable :

Sur le plan macroéconomique, l’anticipation de perturbations géopolitiques accroît l’incertitude du marché, mais l’espoir d’un cessez-le-feu entre les parties en conflit cette semaine s’est renforcé, ce qui pourrait améliorer le sentiment du marché.

Le report de la taxe à l’exportation de nickel en Indonésie a momentanément apaisé les inquiétudes. Actuellement, la circulation des matières premières intermédiaires est tendue, et le prix du soufre, influencé par la situation au Moyen-Orient, devrait augmenter, avec une cotation MHP entre 90 et 92 dollars, apportant un certain support au prix du nickel. L’approbation RKAB en Indonésie est lente, le quota de minerai de nickel a été d’environ 160 millions de tonnes, encore loin de l’objectif gouvernemental de 260-270 millions de tonnes. À partir du deuxième trimestre 2026, les entreprises utiliseront de nouveaux quotas, ce qui pourrait renforcer la tension sur l’offre. De plus, la saison des pluies en Indonésie approche, pouvant affecter la capacité de fonderie locale. Concernant le ferronickel, bien que les coûts aient tendance à augmenter, la faible acceptation par la downstream de produits à prix élevé limite la transmission des profits, le prix du ferronickel pourrait rester stable ou légèrement haussier à court terme. Pour le sulfate de nickel, la demande est faible, ce qui pourrait exercer une pression sur les prix.

Pour l’acier inoxydable, l’offre continue de croître rapidement, mais la demande est faible. La stock hebdomadaire de Mysteel a augmenté de 2,25 %, la situation fondamentale étant faible, mais les coûts en amont étant soutenus, on prévoit une oscillation des prix.

Intervalle de référence pour le nickel de Shanghai : 130 000 - 145 000 yuans/tonne. Pour le SS2605 : 13 800 - 14 800 yuans/tonne. En termes d’opérations, privilégier l’achat lors des replis.

Déclaration importante : cette information a été produite par l’équipe d’analystes du département de recherche et développement de la société de futures. Les données proviennent de sources publiques. CITIC Construction Investment Futures s’efforce d’assurer leur exactitude, mais ne garantit pas leur fiabilité. Investir en se basant sur ces données comporte des risques, responsabilité personnelle. Ce rapport ne constitue pas un conseil d’investissement personnel et ne prend pas en compte les objectifs ou la situation financière spécifiques de chaque client. Les clients doivent juger si ces opinions ou recommandations leur conviennent. (Liu Jiaqí / Informations professionnelles pour le trading de futures : Z0022848, à titre de référence uniquement)

Silicium polycristallin :

Les prix à terme du silicium polycristallin continuent de baisser, principalement en raison de la pression de rétroaction négative persistante dans la chaîne industrielle, rendant difficile la réduction des stocks élevés. Sur le plan de l’offre et de la demande, nous prévoyons qu’en avril, la production mondiale de silicium polycristallin atteindra 99.7k tonnes, avec une consommation de 0,19 tonne/GW, soit une production d’environ 52,47 GW. Cependant, la capacité de production dans les trois segments des produits photovoltaïques (cellules, modules, etc.) est estimée inférieure à 50 GW, en raison notamment de la suppression du remboursement à l’exportation des produits photovoltaïques à partir du 1er avril, ce qui réduira davantage le taux d’utilisation en aval.

Selon ces estimations, nous prévoyons que les stocks mondiaux de silicium polycristallin en avril atteindront environ 515 000 tonnes, soit près de 5 mois de stocks, la forte accumulation exerçant une pression à la baisse sur les prix. En termes de structure de stock, nous observons une augmentation des stocks visibles, tandis que les stocks cachés continuent de diminuer, indiquant que la demande en aval consomme toujours les réserves existantes, sans forte demande d’achat de nouveaux stocks. Cependant, selon la vitesse de consommation actuelle, nous estimons qu’avant mai, les stocks cachés diminueront à environ un mois de sécurité, ce qui pourrait entraîner un besoin de reconstitution, soutenant ainsi les prix du silicium.

Intervalle prévu pour le PS2605 : 30 000 - 38 000 yuans/tonne. Opération : en attente.

Déclaration importante : cette information a été produite par l’équipe d’analystes du département de recherche et développement de la société de futures. Les données proviennent de sources publiques. CITIC Construction Investment Futures s’efforce d’assurer leur exactitude, mais ne garantit pas leur fiabilité. Investir en se basant sur ces données comporte des risques, responsabilité personnelle. Ce rapport ne constitue pas un conseil d’investissement personnel et ne prend pas en compte les objectifs ou la situation financière spécifiques de chaque client. Les clients doivent juger si ces opinions ou recommandations leur conviennent. (Liu Jiaqí / Informations professionnelles pour le trading de futures : Z0022848, à titre de référence uniquement)

Aluminium :

La semaine dernière, les prix au comptant sont restés stables, tandis que les prix à terme ont fortement chuté, ce qui a réduit la différence de prix. Avec la mise en production progressive de nouvelles capacités dans le sud, les attentes d’une offre abondante ont augmenté, et la chute des prix à terme a entraîné une sortie de stocks de contrats à terme. La faiblesse du marché physique, combinée à la faiblesse du secteur des métaux non ferreux, a incité certains acheteurs d’alumine à prendre leurs bénéfices. La logique de soutien par les coûts n’a pas changé : d’une part, les mesures précises pour l’exportation de quotas en Guinée ne sont pas encore en place, d’autre part, l’incertitude quant à l’impact potentiel d’une pénurie de carburant en Australie sur la production minière reste présente. Les contrats à terme à long terme ont encore une marge de négociation, tandis que les contrats à court terme sont sous pression en raison de la pression sur l’offre. En termes d’opérations, le contrat de septembre peut encore être acheté lors des replis.

Intervalle de fonctionnement pour le contrat 09 d’alumine : 2800 - 3100 yuans/tonne, achat lors des replis.

Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient ont tendance à s’aggraver, le prix du pétrole devrait rester élevé cette semaine. De plus, certains pays du Moyen-Orient ont de nouveau été touchés, Emirates Global Aluminium a annoncé la suspension totale d’Al Taweelah, la capacité de production d’aluminium au Bahreïn atteindra 30 %, avec une capacité affectée de plus de 3 millions de tonnes, et la durée de l’impact dépasse les prévisions, ce qui a fait monter la prime LME au plus haut en 10 ans. Sur le marché intérieur, la situation fondamentale s’améliore marginalement : après la correction de la semaine dernière, la volonté d’achat des downstream s’est améliorée, la vitesse de stockage ralentit. La semaine dernière, la capacité de production des principaux fabricants d’aluminium en aval a augmenté de 1,2 point de pourcentage à 65,2 %, et tous les secteurs ont généralement signalé un début de saison faible, avec une prudence accrue dans les achats en aval. La situation actuelle, entre fondamentaux haussiers et attentes macroéconomiques baissières, devrait soutenir une tendance haussière modérée des prix de l’aluminium.

Intervalle pour le contrat Shanghai AL05 : 24 500 - 25 500 yuans/tonne, principalement achat lors des replis.

Déclaration importante

Les informations de ce rapport proviennent de sources publiques. CITIC Construction Investment Futures s’efforce d’assurer leur exactitude, mais ne garantit pas leur fiabilité. Investir en se basant sur ces données comporte des risques, responsabilité personnelle. Ce rapport ne constitue pas un conseil d’investissement personnel et ne prend pas en compte les objectifs ou la situation financière spécifiques de chaque client. Les clients doivent juger si ces opinions ou recommandations leur conviennent. (Wang Xianwei / Informations professionnelles pour le trading de futures : Z0015983)

Zinc : Sur le plan macro, Trump a de nouveau lancé un ultimatum à l’Iran ce week-end, mais lundi, les médias officiels ont rapporté qu’un accord de cessez-le-feu pourrait être conclu entre les deux parties, les marchés boursiers Japonais et Coréen étant plutôt positifs, et le COMEX des métaux non ferreux étant en hausse. Sur le plan fondamental, début avril, le TC domestique global a été réduit, les prix hebdomadaires des métaux non ferreux ont baissé de 200 ; le TC d’importation reste faible, avec une baisse à -14,5, et l’importation de minerai est difficile à reconstituer. Selon une estimation préliminaire de Baichuan, la production des fonderies en avril a augmenté d’environ 20k tonnes par rapport au mois précédent, et le prix de l’acide sulfurique a rapidement augmenté depuis début avril, améliorant la rentabilité de la métallurgie. Sur la demande, la production en amont a légèrement repris, mais l’intérêt pour l’achat en aval a diminué avec la hausse des prix. Globalement, la situation fondamentale reste faible, en attendant la fin de l’ultimatum et l’évolution de la situation au Moyen-Orient, il est conseillé de ne pas acheter à tout prix. En opération, le zinc de Shanghai reste en attente, le contrat principal évolue autour de 23 000 à 24 000 yuans/tonne.

Plomb : Sur le plan fondamental, côté offre, la situation du minerai de plomb primaire s’est légèrement améliorée, avec une légère remontée du TC domestique ; selon Baichuan Yingfu, en raison des bonnes perspectives pour le marché de l’acide sulfurique, les fonderies du Henan et du Hunan ont repris leur activité, mais la prime sur le spot reste principalement négative. En recyclé, le prix des batteries usagées s’est stabilisé, la volonté de vente des récupérateurs est faible, et la rentabilité des fonderies reste faible, avec une production en baisse. Sur la demande, les fabricants de batteries en aval ont repris le travail, avec une bonne commande pour certains grands fabricants. En résumé, l’offre et la demande restent faibles, et sous l’influence macroéconomique, le prix du plomb devrait osciller à la baisse. En opération, le plomb de Shanghai peut être négocié dans une fourchette de 16 000 à 17 000 yuans/tonne.

Avertissement : ces informations ont été produites par l’équipe d’analystes du département de recherche et développement de la société de futures. Les données proviennent de sources publiques. CITIC Construction Investment Futures s’efforce d’assurer leur exactitude, mais ne garantit pas leur fiabilité. Investir en se basant sur ces données comporte des risques, responsabilité personnelle. Ce rapport ne constitue pas un conseil d’investissement personnel et ne prend pas en compte les objectifs ou la situation financière spécifiques de chaque client. Les clients doivent juger si ces opinions ou recommandations leur conviennent.

Wang Xianwei / Informations professionnelles pour le trading de futures : Z0015983

Alliages d’aluminium : Sur le plan macroéconomique, Trump a de nouveau lancé un ultimatum à l’Iran ce week-end, mais lundi, les médias officiels ont rapporté qu’un accord de cessez-le-feu pourrait être conclu, les marchés boursiers japonais et coréens étant plutôt positifs, et le COMEX des métaux non ferreux en hausse. Sur le plan fondamental, la matière première, l’Anhui et le Hubei, ont vu la facturation inversée ralentir, le stock de déchets d’aluminium en importation diminue, ce qui soutient la matière première ; côté offre et demande, la production hebdomadaire n’a pas beaucoup varié, et dans plusieurs régions, la situation fluctue, mais la tendance générale reste stable, avec une rentabilité de la fonderie qui s’est nettement resserrée avec la hausse des déchets d’aluminium. Les entreprises en aval ont commencé à stabiliser leurs commandes, et les stocks continuent de diminuer. Globalement, le support sur le marché physique est encore présent, et la situation géopolitique au Moyen-Orient, tant du point de vue de la perturbation de l’offre que du sentiment macroéconomique, est favorable à une hausse modérée des prix de l’alliage. En opération, privilégier l’achat lors des replis, principalement pour le contrat principal autour de 23 000 à 24 000 yuans/tonne.

Avertissement : ces informations ont été produites par l’équipe d’analystes du département de recherche et développement de la société de futures. Les données proviennent de sources publiques. CITIC Construction Investment Futures s’efforce d’assurer leur exactitude, mais ne garantit pas leur fiabilité. Investir en se basant sur ces données comporte des risques, responsabilité personnelle. Ce rapport ne constitue pas un conseil d’investissement personnel et ne prend pas en compte les objectifs ou la situation financière spécifiques de chaque client. Les clients doivent juger si ces opinions ou recommandations leur conviennent. (Wang Xianwei / Informations professionnelles pour le trading de futures : Z0015983)

Métaux précieux : Les métaux précieux oscillent dans une fourchette étroite, généralement faibles, principalement sous la pression de l’incertitude élevée liée au conflit entre les États-Unis et l’Iran. La dernière extension du “ultimatum” de Trump à l’Iran pour ouvrir le détroit a été annoncée hier, renforçant la pression sur les infrastructures iraniennes, mais l’Iran a rejeté la négociation sous la contrainte, se concentrant sur la défense nationale, refusant la trêve temporaire et l’ouverture du détroit. Le risque d’escalade du conflit persiste, ce qui pèse sur les métaux précieux. Cependant, le PMI non manufacturier de l’ISM américain inférieur aux attentes a atténué la pression du dollar fort, apportant un certain soutien aux prix des métaux précieux. En résumé, l’incertitude sur l’évolution du conflit US-Iran maintient une pression à court terme, mais le risque de stagflation soutient la stabilité à moyen et long terme.

En termes d’opérations, il est conseillé d’acheter lors des replis. Le prix de l’or Shanghai 2606 : 990 - 1070 yuans/gramme, l’argent Shanghai 2606 : 17 000 - 19 500 yuans/kilogramme, le platine Guang 2606 : 500 - 550 yuans/gramme, le palladium Guang 2606 : 370 - 410 yuans/gramme.

Déclaration importante

Les informations de ce rapport proviennent de sources publiques. CITIC Construction Investment Futures s’efforce d’assurer leur exactitude, mais ne garantit pas leur fiabilité. Investir en se basant sur ces données comporte des risques, responsabilité personnelle. Ce rapport ne constitue pas un conseil d’investissement personnel et ne prend pas en compte les objectifs ou la situation financière spécifiques de chaque client. Les clients doivent juger si ces opinions ou recommandations leur conviennent. (Wang Yanquing / Z0014569)