【Banque Zhejiang Commercial Bank FICC·Rapport quotidien sur la dette de crédit】La reprise de l'offre de premier rang

Situation du marché

Du côté du marché primaire, aujourd’hui, 44 nouvelles obligations ont été émises sur le marché interbancaire, pour un montant total de 46,09 milliards de yuans. En termes de types d’obligations, il y a eu 15 bons de financement à très court terme pour un total de 25,9 milliards de yuans, 1 bon de financement à court terme pour 500 millions de yuans, 22 billets à moyen terme pour 14,7 milliards de yuans, et 6 outils ciblés (PPN) pour 4,99 milliards de yuans. La quantité d’émissions primaires a connu une reprise aujourd’hui, avec une multiplication par deux du nombre et du montant des émissions. La majorité des obligations émises ont été à faible valorisation, les détails de la tarification étant les suivants :

Le taux d’émission pour le SCP007 de la construction de Binhu à 90 jours est de 1,6 %, avec une sous-évaluation de 2,7 points de base ;
Le taux d’émission pour le MTN002 d’énergie du Guangxi à 3 ans est de 1,89 %, avec une sous-évaluation de 17 points de base ;
Le taux d’émission pour le PPN001 côtier de Nantong à 3 ans est de 1,98 %, avec une sous-évaluation de 2,6 points de base.

Le nombre de transactions sur les obligations de crédit est resté stable par rapport à hier, à 1591 transactions, restant dans une position historiquement basse depuis le début de l’année. La valeur moyenne de sous-évaluation sur l’ensemble du marché est de 0,9 point de base, sans signe évident d’augmentation de l’activité. Par ailleurs, le taux d’enchères a diminué par rapport à hier, passant de 81,14 % à 75 %, ce qui reflète un refroidissement de la participation du marché et une baisse de la volonté d’enchérir des acheteurs. Les achats de court terme et de billets à moyen terme sont principalement effectués par des fonds, avec également la participation des banques, des assurances, des sociétés de courtage et des gestionnaires de patrimoine ; pour la dette d’entreprise, les principaux acheteurs sont des fonds et des produits de gestion de patrimoine, avec la participation des assurances sur le long terme. En termes de déviation de transaction, les obligations de crédit de tous les grades et de toutes les maturités ont généralement été échangées à des valeurs sous-évaluées, notamment pour le grade AA, où la déviation est plus importante, à 1 an ou moins, 1-3 ans, 3-5 ans, respectivement 1,65 bp, 1,74 bp et 2,19 bp ; pour le grade AAA, la déviation est plus modérée, la plus grande étant pour la tranche 1-3 ans, atteignant 1,81 bp.

Résumé du marché

Aujourd’hui, le marché des obligations de crédit primaires a connu un rebond avec une augmentation du nombre et du montant des émissions, notamment à faible valorisation ; le volume des transactions secondaires est stable mais reste faible, avec des échanges principalement à faible valorisation et une différenciation des rendements. Les acheteurs sont principalement des fonds, avec la participation secondaire des banques, des assurances et d’autres institutions. Sur le marché connexe, la détente de la situation en Iran a entraîné une hausse de 1,46 % du marché des actions, ce qui laisse prévoir une stabilité à court terme du marché des obligations de crédit. Il faut surveiller l’évolution de la situation géopolitique et des conditions de liquidité.

Données du marché

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