CITIC Construction Investment Futures : Bulletin matinal des produits agricoles du 7 avril

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玉米：中性

1．市场关注：猪粮比穿越一级下跌警戒线继续走低，猪价来到过去7年低位；补库阶段性完成，深加工需求回归此前2月高位，锦州港主流收购价已回落至2325-2330元/吨；余粮基本售罄，关注偏紧供应与饲用/乙醇题材的发酵情况。

2．外盘速览：中粮国际正计划将一船36k吨的阿根廷玉米运往国内港口，这将是15年来阿根廷首次对华出口玉米；

3．观点总结：下游与渠道库存放量达成阶段性平衡，周内横盘判断，下方支撑2330元/吨，上方2380元/吨，关注4-6月种植季天气演变及成本传导的实际影响。策略上以区间操作对待，不宜追高。

豆粕：中性

1．地缘局势仍存在较大不确定性，CBOT大豆短期窄幅震荡。截至3月31日，管理基金持有约213k份大豆净多头合约，反映在美豆种植面积初步不及预期与压榨扩张预期的共同影响下，海外市场押注CBOT大豆向上空间依然存在；

2．市场对前期围绕到港延迟题材的交易持续纠偏，连盘豆粕基本回吐此前涨幅。与此同时，CBOT大豆回到地缘冲突发酵前的波动区间，叠加南美收割推进带来的卖压影响，成本端对豆粕的支撑边际减弱。

观点总结：资金向09合约移仓，短期预计仍受到远月大豆供应预期影响，下方关注在2900-2950元/吨区间表现。

鸡蛋：中性

主产区现货价格震荡，河北馆陶现货报价3.07元/斤，较上一日持平。养殖利润由亏转微利，约 +0.1-0.2元/斤。整体供应宽松格局未改。虽然3月下旬淘汰鸡出栏量环比大幅增加，阶段性收紧供应，但养殖端因亏损幅度有限、延淘心理浓重，整体淘鸡进度偏慢，且鸡龄结构偏年轻，待淘老鸡占比低，产能去化速度不及预期。同时，种鸡进口恢复，产蛋率回升至高位，进一步加剧供应压力。

观点总结：近月多头关注利多兑现后的离场机会。

生猪：中性

生猪现货价格走弱。昨日主产区现货均价9.01元/kg，较上一日-0.05元/kg。根据钢联统计，4月计划出栏量环比3月增4.24%。假期北方市场转向调整阶段，期间企业出栏节奏放缓，情绪支撑及部分二育渠道分流等形成有效托力，部分区域企业价格出现反弹修复。节后关注企业出栏量级恢复程度与二育节奏的连续性。清明假期期间，南方市场猪价多稳中窄调为主，市场反馈，消费市场受假期影响有短暂提振。

观点总结：近端短期难有改善迹象，远月关注产能去化的驱动，延续逢低试多思路。

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责任编辑：李铁民