Explosion financière ! Fraude comptable continue depuis 3 ans, une autre entreprise pharmaceutique cotée va-t-elle couler ? Des dizaines de milliers d’investisseurs ont été floués.

Source : Observateur de la marque

Une autre entreprise cotée en Bourse a fait faillite !

Un simple avis a complètement déchiré le « voile » dissimulant une falsification financière sur 3 ans.

En tant qu’entreprise pharmaceutique cotée, forte de 25 ans d’histoire, elle a gonflé ses revenus de plus de 700 millions de yuans sur 3 ans, ses bénéfices fictifs de plus de 160 millions de yuans, et, grâce à une série d’opérations « saugrenues », elle a réussi à manœuvrer avec de mauvaises intentions jusque dans ses états financiers.

Source de l’image : Bureau de la réglementation des valeurs mobilières du Shandong

Mais qui ne marche pas souvent au bord de la rivière n’a jamais de chaussures mouillées ? Aujourd’hui, non seulement 7 de ses filiales ont annoncé la faillite, mais l’entreprise est aussi entrée dans un « compte à rebours » de la radiation.

Il est possible que l’entreprise elle-même n’ait même pas imaginé que, jadis, son « stratagème pour tromper tout le monde », serait si vite démasqué par les autorités. Désormais, l’entreprise se voit infliger une amende de 10 millions de yuans, 14 hauts dirigeants se voient infliger une amende cumulée de 31 millions de yuans, et encore des dizaines de milliers d’actionnaires se font « couper comme des poireaux ».

Source de l’image : Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières

Derrière cette « escroquerie pyramidale » soigneusement préparée, qui manipule réellement les données financières de l’A股, et quels autres tours et pièges existent ? L’argent investi par plus de 10 000 actionnaires en bonne et due forme peut-il encore être récupéré ?

Falsification professionnelle pendant 3 années consécutives ! 7 filiales déclarent successivement faillite

Une autre entreprise pharmaceutique cotée va sombrer ?

En ce moment, il y a tout simplement trop d’escroqueries, et les méthodes de fraude ne cessent d’apparaître.

On voit une entreprise construire un immeuble de grande taille pour recevoir des invités ; on voit ensuite que l’immeuble s’effondre et que les invités se dispersent. En tant qu’entreprise pharmaceutique cotée de longue date, Changjiang Pharmaceutical rejoue encore une fois l’histoire d’un « cygne blanc » devenu « crapaud » !

Désormais, l’entreprise entre concrètement dans la période de préparation à la radiation ; après 3 ans de falsification professionnelle, la « grande conclusion » finit enfin par arriver.

Source de l’image : annonce de l’entreprise

Du temps où elle était un représentant des entreprises pharmaceutiques de l’A股, jusqu’à aujourd’hui où le marché des capitaux la verrouille pour la radiation avec sortie de la mention, une autre entreprise pharmaceutique cotée va encore sombrer ?

Personne n’aurait pu s’y attendre : cette entreprise pharmaceutique de 25 ans, pourtant bien établie, s’est finalement mise à jouer pendant 3 ans au « jeu des illusions », tentant de dissimuler des données financières déjà déficitaires grâce à des revenus et des profits gonflés.

Mais le faux ne peut pas devenir vrai, et le vrai ne peut pas être faux. En détaillant ce « bilan » de falsification financière sur une durée de 3 ans : entre 2021 et 2023, l’entreprise a, via la fabrication de faux documents, notamment des bons de sortie et des bons d’entrée, gonflé au total ses recettes de plus de 732 millions de yuans, et gonflé le total de ses profits de plus de 163 millions de yuans.

Source de l’image : annonce de l’entreprise

Ce qu’il y a de plus effrayant encore, c’est qu’en 2022, le total des profits gonflés représentait jusqu’à 88,23 % du total des profits de l’année, autrement dit, près de 9/10 des profits de cette année-là étaient de fausses données.

Gonfler pendant 3 ans des recettes et des profits, et laisser un tel « trou » financier : les audits concernés ont-ils vraiment fermé les yeux, les unes après les autres ?

Ou bien les auditeurs de l’époque sont-ils passés à côté, et voulaient-ils seulement que les chiffres « paraissent plus jolis », puis continuer à utiliser le « jeu des illusions » pour tromper les actionnaires et les autorités ?

Mais il n’y a pas de mur qui ne laisse passer l’air ; tôt ou tard, la supercherie de falsification des comptes est destinée à être découverte.

Plus tard, quand l’affaire a éclaté, la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières et la Bourse de Shenzhen ont mené l’enquête, et ont constaté que Changjiang Pharmaceutical présentait plusieurs cas de falsification financière ; le voile sur le scandale de falsification sur 3 ans a alors été rendu public.

Source de l’image : annonce de l’entreprise

Juste après, une annonce officielle a été publiée : une amende de 10 millions de yuans a été infligée à l’entreprise, et pour les 14 hauts dirigeants impliqués, une amende totale de 31 millions de yuans ; sur le papier, cela semble bien être une « amende astronomique », mais face aux revenus et profits gonflés de plusieurs centaines de millions de yuans, c’est tout simplement « une goutte d’eau sur une meule ».

Source de l’image : annonce de l’entreprise

Bien sûr, en plus des amendes, les principaux dirigeants se voient aussi frappés de sanctions très lourdes : par exemple, le directeur général Luo Ming se voit interdit à vie d’accéder au marché des valeurs mobilières ; Yang Zhenghui, responsable des ventes et des achats, se voit interdit pendant 10 ans. On peut dire que c’est vraiment réjouissant.

Source de l’image : Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières

Avant, les hauts dirigeants vivaient confortablement, mangeaient et buvaient à leur aise ; aujourd’hui, ils risquent de lourdes amendes allant jusqu’à plusieurs centaines de milliers de yuans, voire des poursuites judiciaires : ils devront probablement « manger de l’herbe au bord du champ ».

Les falsifications sont tellement « plaisantes » : mais les conséquences sont d’autant plus lourdes ! Dans le même temps, les sept filiales de Changjiang Pharmaceutical ont elles aussi été touchées : elles ont successivement annoncé la faillite, les employés ont été licenciés ; et cette entreprise pharmaceutique cotée fait désormais face, à tout moment, à un risque de radiation.

Source de l’image : annonce de l’entreprise

Par rapport à la faillite successive des sept filiales, à la radiation forcée de la société mère, et aux amendes imposées aux hauts dirigeants, ce sont surtout les actionnaires individuels et les petits porteurs qui sont les plus touchés.

Les conséquences de cette escroquerie de falsification sont encore plus évidentes : le cours de l’action a chuté brutalement. Il est passé du plus haut à 28,95 yuans fin juin 2015, puis a chuté sans relâche jusqu’à atteindre aujourd’hui 0,44 yuan, soit une baisse de plus de 98 % !

Source de l’image : Marché boursier (Tong)

Autrement dit, si des actionnaires achetaient l’action de l’entreprise à un prix élevé, ils auraient vraisemblablement perdu jusqu’à leurs sous-pantalons d’ici aujourd’hui.

Illustration des commentaires des internautes

L’entreprise a non seulement été affublée d’un chapeau « ST », mais elle s’appelle désormais directement « Chang Pharmaceutical radiation » ; la radiation véritable n’est plus très loin, et il est presque impossible de se relever.

Source de l’image : annonce de l’entreprise

De plus, l’annonce de radiation de l’entreprise a déjà été publiée. À compter du 20 de ce mois, après la clôture de 15 séances de bourse consécutives, l’entreprise entrera officiellement dans la procédure de radiation. Autrement dit, sur cette période, les actionnaires n’ont plus qu’un dernier coup à jouer sur le marché A.

Il est évident que la radiation est devenue une fatalité : cette vieille entreprise pharmaceutique cotée de l’A股 va sombrer, avec de multiples dettes qui l’enserrent.

Source de l’image : annonce de l’entreprise

Le marché des capitaux ne manque jamais d’histoires ; les falsifications ne sont jamais une voie possible. Pour ST Chang Pharmaceutical, qui s’est retrouvée à la limite de la radiation à cause de 3 ans de falsification financière, il s’est finalement agi de « jouer avec le feu et se brûler soi-même ».

Une lourde peine de 41 millions n’est pas l’objectif

Le commanditaire ne se montre jamais

Même si l’entreprise et les hauts dirigeants se voient infliger des sanctions cumulées de 41 millions de yuans, derrière une falsification financière sur 3 ans, ne serait-ce que l’entreprise et les hauts dirigeants qui soient les « manipulateurs » ?

En réalité, les gens avisés le savent : se baser uniquement sur les cadres dirigeants de l’entreprise est presque impossible pour réaliser une telle série d’opérations de falsification. De plus, l’escroquerie de « falsification financière » a duré 3 ans.

Source de l’image : site officiel de l’entreprise

Le « coup de foudre » de ST Chang Pharmaceutical, avec ses revenus et profits gonflés de plus d’un milliard sur 3 ans, ne peut pas non plus être attribué uniquement à l’entreprise : les intermédiaires et les organismes d’audit derrière le dossier sont aussi difficiles à exonérer de responsabilité.

À savoir : au cours des dernières années, l’organisme d’audit de « ST Chang Pharmaceutical » était le cabinet comptable réputé Zhong Ya Tai (Zhong Ya Tai Accounting Firm) ; ce cabinet avait déjà émis, pour l’entreprise, un avis sans réserve et des avis d’audit non conformes.

Source de l’image : China Securities Journal

En général, lorsqu’une société cotée présente une falsification financière, il existe derrière un enchaînement d’intérêts entre l’organisme d’audit, l’institution de recommandation et la société cotée ; et il y a une forte probabilité de non-conformité.

Ce n’est pas sans précédent : l’histoire est toujours étonnamment similaire.

Par le passé, l’affaire de falsification financière d’une entreprise comme MeiShang Ecolo s’est poursuivie sur 9 années ; la patronne, de concert avec des sociétés de capital-investissement, a manipulé les actions avec Guangfa Securities ; les intermédiaires ont perçu plus de 8 millions de yuans de primes, contribuant à ce que MeiShang Ecolo « falsifie et se fasse coter ».

Source de l’image : Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières

Il y a aussi l’affaire d’Hengda qui a « fait défaut » : Xu Pi Dai a laissé derrière lui un véritable carnage ; la falsification des comptes était encore plus astronomique. L’auditeur derrière, PricewaterhouseCoopers (PwC), avait perçu des revenus de 27,74 millions de yuans ; après l’affaire, il s’est lui aussi vu infliger de lourdes sanctions de 325 millions de yuans.

Source de l’image : Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières

Même le groupe Yongtu (entité comptable parmi les 100 meilleurs en Chine), a été sanctionné à divers degrés pour avoir à plusieurs reprises aidé des sociétés cotées à « falsifier les comptes », avec des opérations illégales et non conformes à différents niveaux : l’entreprise et plusieurs associés et comptables ont été sanctionnés à des montants allant de 200 à 5 717 millions de yuans.

Source de l’image : site officiel de la Commission de réglementation des valeurs mobilières du Jiangsu

À l’origine, les intermédiaires et cabinets comptables étaient censés être des « gardiens », mais non seulement ils n’ont pas su respecter leur ligne de conduite professionnelle ; ils sont devenus à l’inverse des « coéquipiers » facilitant la falsification financière des sociétés cotées. Après la falsification, plusieurs sociétés cotées ont été sanctionnées ; et ceux qui ont poussé le mouvement derrière le rideau ont eux aussi reçu des sanctions lourdes.

Source de l’image : Xinhua Finance

Mais, que ce soit des entreprises falsificatrices sanctionnées de 41 millions de yuans comme « ST Chang Pharmaceutical », ou des institutions de valeurs mobilières sanctionnées pour des montants de plusieurs dizaines de millions, les lourdes sanctions ne sont qu’un moyen, pas l’objectif final.

Source de l’image : Wind

Un organisme de courtage renommé après l’autre est sanctionné : en complicité avec des sociétés cotées pour falsifier, ils ont créé une série après l’autre de faux mirages sur le marché. Au final, la seule victime est les actionnaires et investisseurs dupés.

Illustration des commentaires des internautes

Par rapport au fait que les falsificateurs soient sanctionnés lourdement, les amendes ne font qu’avoir un effet d’avertissement et de dissuasion. Au final, ce sont toujours les actionnaires et investisseurs qui trinquent : l’argent qu’ils ont investi eux-mêmes, une fois sorti de leur poche, peut-il encore être récupéré ?

Compte à rebours de la radiation

Des dizaines de milliers d’actionnaires craignent de tout perdre

Aujourd’hui, ST Chang Pharmaceutical, qui falsifie ses comptes pendant 3 ans, est déjà entré dans le compte à rebours de la radiation ; la radiation définitive n’est plus très loin.

Mais ce qui inquiète le plus les actionnaires et investisseurs innocents, c’est de savoir si leur argent peut être récupéré.

Source de l’image : site officiel de l’entreprise

En réalité, la radiation ne signifie pas une exonération de responsabilité. Les actionnaires peuvent gérer leurs actions pendant la période de consolidation de la radiation, ou bien engager une procédure de demande d’indemnisation.

Cependant, il faut noter que même si une demande d’indemnisation peut permettre de récupérer une partie des pertes, dans la plupart des sociétés cotées qui seront radiées, elles sont essentiellement insolvables. Le montant exact de l’indemnisation dépend de l’actif de l’entreprise et de sa capacité de remboursement.

Source de l’image : annonce de l’entreprise

Autrement dit, pour ST Chang Pharmaceutical, radiée de force, certains actionnaires peuvent demander une indemnisation. Mais il faut à la fois prouver qu’ils ont acheté les actions de l’entreprise pendant la période de falsification des comptes, et prouver qu’ils ont été trompés en achetant les actions à cause de fausses déclarations de l’entreprise, tout en conservant les preuves correspondantes.

Source de l’image : annonce de l’entreprise

Même si des exemples de demandes d’indemnisation gagnantes existent : par exemple, l’entreprise Kangmei Pharmaceutical, qui a aussi falsifié ses comptes pendant 3 ans, a fait l’objet d’une ordonnance du tribunal pour un procès collectif de représentants dans une affaire de litige de valeurs mobilières, la cour ayant rendu des sanctions et condamné à une indemnisation totale correspondant à 24,59 milliards de yuans pour un total de 52 000 investisseurs ; au final, l’indemnisation par personne est inférieure à 50 000 yuans.

Source de l’image : Commission de réglementation des valeurs mobilières du Shaanxi

On peut dire que, pour les petits investisseurs, une indemnisation de moins de 50 000 yuans par personne pourrait même ne pas couvrir le coût d’achat initial au moment des faits. Même si une demande d’indemnisation est une option, il est fondamentalement impossible de compenser l’ensemble des pertes.

Le plus cruel, c’est que, après que de nombreuses sociétés cotées aient « fait défaut », la plupart sont gravement incapables de rembourser leurs dettes, et disposent de peu d’actifs de valeur. Pour les actionnaires, espérer récupérer des pertes devient alors un vœu impossible.

Dans une large mesure, après la radiation, l’argent des actionnaires risque fort d’être « perdu à l’eau ».

Illustration du nombre d’actionnaires de ST Chang Pharmaceutical au 30 septembre 2025

Pour ces dizaines de milliers d’investisseurs, l’argent immobilisé dans les actions peut aussi signifier une perte totale. S’il est possible de récupérer un peu d’argent pour certains, dans l’ensemble, les pertes restent importantes.

Donc, encore une fois, comme le dit la vieille formule : investir comporte des risques, il faut faire preuve de prudence ! Le marché boursier est imprévisible ; ne rêvez pas de devenir riche du jour au lendemain ; et ne vous laissez pas tromper par de jolis états financiers.

À retenir en conclusion

En fin de compte, de la période où Changjiang Pharmaceutical a été affublée du « chapeau ST », jusqu’à l’entrée dans le compte à rebours de la radiation, dans cette escroquerie de falsification financière qui a duré 3 ans, les actionnaires ordinaires et les investisseurs ressemblent davantage à des « pions » entre les mains du capital. À la moindre erreur, il peut leur en coûter cher, et le montant peut être irrécupérable.

Une escroquerie de type « Ponzi » minutieusement conçue a été démasquée, et les grands patrons d’autrefois tombent les uns après les autres. ST Chang Pharmaceutical, sanctionnée à 41 millions de yuans, n’est pas un cas isolé, ni la dernière entreprise pharmaceutique cotée à tomber.

Source de l’image : Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières

Ce n’est pas seulement la tristesse d’une vieille entreprise pharmaceutique cotée, ni celle de certains hauts dirigeants et intermédiaires dissimulés ; c’est aussi la tristesse du peuple et du pays.

7 filiales en faillite, 14 hauts dirigeants sanctionnés pour 31 millions, la société mère sanctionnée et radiée pour 10 millions : au final, ce sont encore les investisseurs et le peuple qui paient le prix.

Ainsi, « investir avec prudence » n’est pas seulement un slogan : c’est un rappel permanent. Il faut l’avoir constamment à l’esprit, ne pas attendre d’avoir subi une perte pour en regretter amèrement la conséquence !

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