De l'échec des fusions-acquisitions à la cession de pouvoir : Chen Yiwen de Taifu Pump vend ses actions et renonce à ses droits de vote, Sun Kai de Zhengyuan Xing obtient 24,11 % de contrôle | Bureau du capital du Yangtsé-Delta

Mot | Sina Finance Shanghai Station Shili

Après une acquisition transfrontalière qui n’a pas abouti, le contrôle de Zhejiang Taifu Pump Industry Co., Ltd. a rapidement changé de mains.

Le soir du 30 mars, Taifu Pump Industry a publié une annonce indiquant que l’actionnaire majoritaire Chen Yiwen, Lin Hui et l’actionnaire uni Tongxiang Dijiujin Electronic Technology Co., Ltd., avaient signé un accord d’acquisition de contrôle. Par le biais de cessions d’actions et de dispositions de détention indirecte, Zhon Yuanxing détiendra au total 24,11 % des actions de la société et les droits de vote correspondants, faisant de Sun Kai le nouveau véritable contrôleur.

En apparence, il s’agit d’une transaction de contrôle classique, mais dans le contexte des actions de l’entreprise au cours des deux dernières années, cela ressemble davantage à un « résultat » avec des causes et des effets.

En remontant dans le temps. En juillet 2025, Taifu Pump Industry a annoncé qu’elle envisageait d’acquérir au moins 51 % des actions de Zhejiang Nanyang Huacheng Technology Co., Ltd. en numéraire, dans le but d’entrer dans le domaine des matériaux BOPP pour condensateurs à film, cherchant une nouvelle courbe de croissance. Il s’agit d’un exemple typique de transgression de secteur : passant de la fabrication traditionnelle de pompes à l’électronique. Mais seulement trois mois plus tard, la société a annoncé que, faute d’accord sur le plan de transaction, cette restructuration majeure a été abandonnée.

Une tentative de transgression de secteur qui n’a pas abouti, devient ainsi un point de basculement.

Presque peu après l’échec de cette transgression, le plan de transfert de contrôle a émergé. Selon le plan, Chen Yiwen et Lin Hui céderont respectivement 3.99M et 1 million d’actions à Zhon Yuanxing, tout en vendant à la fois 100 % des actions de Dijiujin Electronic, permettant à Zhon Yuanxing de détenir au total 24,11 % des actions par des moyens directs et indirects.

Ce qui décide réellement de l’appartenance du contrôle, c’est l’arrangement des droits de vote. Chen Yiwen, Lin Hui et les investisseurs associés Hongtai Investment et Yitai Investment ont promis de renoncer à leurs droits de vote sur un total de 10.63M actions dans les 60 mois suivant la livraison. Après cette renonciation, la proportion de droits de vote de Chen Yiwen tombe à 9,45 %, créant une différence de 14,66 % avec Zhon Yuanxing.

Cette combinaison de « transfert + renonciation » est peu courante sur le marché A, et transmet un message relativement clair — ce n’est pas une dilution passive, mais un choix actif de céder le contrôle.

En élargissant la chronologie, cette étape de Chen Yiwen ressemble davantage à une réponse à la réalité opérationnelle des dernières années. Avant l’introduction en bourse, de 2017 à 2020, le chiffre d’affaires et le bénéfice ont maintenu une croissance, avec une rentabilité relativement stable ; mais après l’introduction en bourse, bien que la taille du chiffre d’affaires ait augmenté, le bénéfice net a progressivement diminué, passant de 61,12 millions de yuans en 2021 à 12,17 millions en 2024. Le rapport de performance de 2025 indique que le chiffre d’affaires a atteint 936 millions de yuans, en hausse de 25,88 %, mais le bénéfice net attribuable aux actionnaires n’est que de 17,56 millions.

Dans un contexte où la croissance du chiffre d’affaires coexiste avec une pression sur la rentabilité, la transgression devient une tentative, et lorsque cette tentative échoue, la transmission du contrôle devient une autre voie.

Ce qui contraste avec le « retrait » de Chen Yiwen, c’est l’« entrée » de Sun Kai. Les informations divulguées dans l’annonce sont très limitées : il a obtenu le contrôle via Zhon Yuanxing, devenant le nouveau véritable contrôleur de la société cotée. Mais à part cela, aucune information publique supplémentaire sur son parcours industriel ou ses antécédents n’est disponible.

Ce qui mérite encore plus d’attention, c’est son attitude. L’annonce précise qu’au cours des 12 prochains mois, il n’y a pas de plans de vente d’actifs, de fusion ou de restructuration pour la société cotée ou ses filiales ; et dans les 36 mois suivant cette opération, il n’injectera pas d’actifs ou d’affaires de Zhon Yuanxing ou de ses parties liées dans la société cotée.

Cela signifie que ce n’est pas une opération visant un « injection d’actifs » ou une « reconstruction industrielle ».

Dans la plupart des transactions de contrôle, le nouveau contrôleur insiste souvent sur la synergie, la transformation ou l’introduction de ressources, mais dans cette transaction, ces attentes ont été délibérément mises de côté. L’entrée de Sun Kai ressemble davantage à une simple prise de contrôle, sans transformation immédiate des activités.

Le 31 mars, la société a repris la cotation avec une hausse limitée, clôturant à 41,88 yuans, ce qui a donné une réponse positive à court terme du marché. Mais au-delà de l’émotion, la structure et le rythme de cette transaction montrent une voie plus mesurée : l’ancien contrôleur, après l’échec de la transformation, choisit de se retirer, tandis que le nouvel entrant ne cherche pas à changer immédiatement le mode de fonctionnement de l’entreprise.

De l’échec de la transgression à la succession du contrôle, Taifu Pump Industry n’a pas encore trouvé de nouvelle réponse à la croissance, mais la phase dans laquelle se trouve l’entreprise a déjà changé. Pour cette entreprise de fabrication traditionnelle, ce changement de contrôle pourrait bien être le début de la recherche de sa prochaine étape.