Le pétrole brut dépasse 110, à la recherche d'actifs à faible volatilité ? Depuis mars, l'indice de dividendes a surperformé l'or de plus de 13 % !

Question AI · Comment la baisse des taux d’intérêt influence-t-elle l’évaluation des actifs à dividendes ?

En raison de l’aggravation de la situation de la guerre en Iran, le prix du pétrole brut de New York a de nouveau dépassé 110 dollars en séance, ce qui pèse à nouveau sur tous types d’actifs mondiaux. Au 2 avril, depuis mars, l’or a chuté de plus de 13 %, le Dow Jones et le CSI 300 en Chine ont tous deux reculé d’environ 5 %, dans un contexte de forte volatilité des actifs mondiaux, les actifs à dividendes ont résisté — l’indice CSI dividendes à faible volatilité suivi par le ETF Tianhong affiche toujours un rendement positif depuis mars.

Sur une période prolongée, les actifs à dividendes continuent de bien performer. Les rapports périodiques des fonds montrent qu’à la fin 2025, le fonds lié au ETF Tianhong dividendes à faible volatilité, lancé en 2019, a réalisé chaque année un rendement positif, avec un rendement cumulé de 76 %.

Une grosse chute pour découvrir la bienveillance des dividendes ? En réalité, beaucoup d’investisseurs partagent une confusion commune : ils connaissent bien les actifs à dividendes, mais ce n’est souvent qu’en voyant de bons dividendes qu’ils réalisent qu’ils sont sous-allocés. Hier, le podcast officiel de Tianhong Fund « Paroles d’argent » a invité le gestionnaire du ETF Tianhong dividendes à faible volatilité, Shachuan, pour analyser en profondeur la logique d’investissement et la stratégie d’allocation des actifs à dividendes, afin d’aider les investisseurs à reconnaître la valeur des dividendes et à maîtriser la méthode d’allocation.

DÉCOMPOSITION DES REVENUS DES ACTIFS À DIVIDENDES : CONTRIBUTIONS DES DIVIDENDES ET DES PRIX DES ACTIONS

Les actifs à dividendes sont principalement issus de secteurs stables comme l’électricité, les banques, le charbon, etc., dominés par des leaders avec un flux de trésorerie abondant. Ces entreprises ont dépassé la phase d’investissements massifs en capital, leur croissance étant relativement limitée, mais leur rentabilité stable et leur forte volonté de distribuer des dividendes. Pourquoi ces actifs ont-ils affiché des rendements supérieurs sur de longues périodes ?

Shachuan décompose la source de rendement des actifs à dividendes en deux parties : les gains en capital dus à la fluctuation des prix des actions et les revenus de dividendes.

Selon le modèle d’évaluation, la valeur des actifs à dividendes est principalement influencée par la partie dénominateur — le taux d’intérêt sans risque. Lorsque les taux d’intérêt baissent, la valeur actualisée des actifs à dividendes augmente, ce qui se traduit souvent par une hausse des prix des actions. La hausse des actifs à dividendes ces dernières années n’est pas seulement due à des dividendes relativement stables, mais aussi à la baisse continue des taux d’intérêt sur les dépôts domestiques, qui a favorisé la hausse des prix des actions.

Shachuan recommande que l’investissement dans les actifs à dividendes se concentre sur la différence entre le rendement du dividende et le taux sans risque (c’est-à-dire la prime de risque). Lorsque cette différence est à un niveau historiquement élevé, la valeur d’allocation à ces actifs est plus attractive. Actuellement, cette différence tourne autour de 3 %, bien qu’elle se soit resserrée par rapport aux années précédentes, elle reste dans une zone favorable à l’investissement.

Deux piliers de soutien : la garantie des fonds d’assurance et la promotion politique

Les actifs à dividendes se comportent de manière stable en période de volatilité du marché, d’une part parce que les entreprises sous-jacentes ont une structure stable et une valorisation stable, et d’autre part grâce au soutien des flux de capitaux et des politiques. Shachuan analyse en détail les fonds qui privilégient l’allocation dans ces actifs.

Les fonds d’assurance constituent la plus grande force d’allocation. En raison de la rigidité des dépenses liées aux passifs, les fonds d’assurance ont besoin d’actifs à long terme avec un flux de trésorerie stable, ce qui correspond parfaitement aux actifs à dividendes. Selon Shachuan, environ 1 000 milliards d’économies d’assurance entrent chaque année sur le marché, dont 300 à 500 milliards sont investis dans des actifs à dividendes, devenant une force majeure pour soutenir ces actifs.

De plus, la politique encourage également la culture de la distribution de dividendes. Shachuan indique que le marché A-shares évolue d’un « marché de financement » vers un « marché d’investissement ». Les régulateurs encouragent la distribution de dividendes en augmentant les exigences en la matière, incitant les sociétés cotées à rendre davantage à leurs investisseurs.

Les actifs sous-jacents restent des actions, à ne pas confondre avec des produits de revenu fixe

Il est important de noter que Shachuan met en garde contre une erreur courante : considérer les actifs à dividendes comme un substitut aux produits de revenu fixe. Certains investisseurs calculent : actuellement, le rendement des obligations d’État est inférieur à 2 %, tandis que le rendement en dividendes est d’environ 4 %, ne serait-il pas plus rentable d’acheter des obligations et d’investir le reste dans des dividendes ?

Shachuan souligne que ces deux types d’actifs comportent des risques très différents. Bien que les actifs à dividendes soient caractérisés par une distribution stable, ils restent essentiellement des actions, avec leur volatilité inhérente. Les investisseurs doivent en tenir compte et répartir leur portefeuille en conséquence, selon leur capacité de tolérance au risque.

Les données de Wind montrent qu’au 2 avril, le maximum de recul sur 10 ans de l’indice CSI dividendes à faible volatilité était de 29 %, tandis que celui du CSI 300 en Chine atteignait 46 %. Bien que l’indice à dividendes ait mieux performé, il présente encore une certaine volatilité.

« Les dividendes ne remplacent pas le revenu fixe », insiste Shachuan, « ils sont complètement différents, le long terme, on recherche la distribution, mais il faut accepter la volatilité des prix ».

Stratégie d’investissement : privilégier la stratégie d’allocation plutôt que le trading

Pour répondre à la question de comment investir dans les actifs à dividendes, Shachuan donne plusieurs conseils :

1. Adopter une stratégie d’allocation plutôt que de trading. La stratégie d’allocation vise à obtenir un revenu en dividendes à long terme, la fluctuation des prix étant considérée comme une récompense supplémentaire ; le trading cherche à profiter des fluctuations à court terme, ce qui est plus risqué. En période de marché en baisse, même si les dividendes peuvent souvent dépasser la moyenne, il est difficile de profiter de ces mouvements à court terme.

2. Construire progressivement sa position, éviter d’investir tout d’un coup. Bien que les actifs à dividendes soient moins volatils, ils peuvent quand même baisser. La méthode du dollar-cost averaging ou l’achat par tranches permet de lisser le risque et de réduire la pression du timing.

3. Adopter une vision à long terme. La structure des entreprises sous-jacentes est stable, il n’est pas difficile de juger la tendance à long terme, ce qui est difficile, c’est de tenir le cap — notamment en cas de pertes temporaires. Il est conseillé de planifier à l’avance ses flux de trésorerie pour éviter d’être contraint de vendre lors de fluctuations à court terme.

4. Investir dans peu d’indices à dividendes. Il existe de nombreux indices à dividendes, comme ceux à faible volatilité, les dividendes des entreprises publiques, les dividendes de Hong Kong, ou ceux basés sur le flux de trésorerie disponible. Shachuan pense que la source de rendement fondamentale de ces indices est la même, et que leurs performances diffèrent peu à long terme. Il recommande de choisir 2 ou 3 indices, pas plus.

De plus, certains investisseurs s’intéressent à la fréquence de distribution des fonds à dividendes. Shachuan indique que cela dépend des besoins en cash. Pour ceux qui ont besoin de liquidités, il vaut mieux choisir des produits qui distribuent mensuellement ou trimestriellement ; pour ceux qui n’ont pas besoin de cash immédiat, la distribution réinvestie permet de profiter de l’effet composé.

Il est également important de noter que Tianhong Fund a lancé de nombreux fonds liés aux actifs à dividendes pour répondre à ces besoins.

L’allocation des fonds d’assurance dans les actifs à dividendes, est-ce une stratégie passive ? Le futur du ETF CSI 100 dividendes à faible volatilité pourra-t-il reproduire chaque année le rendement positif de 2019-2025 ? Pour en savoir plus sur l’investissement dans les dividendes, suivez le podcast officiel de Tianhong Fund « Paroles d’argent », dont le dernier épisode est en ligne.

Source : Tianhong Fund

Avertissement : Les opinions ne sont données qu’à titre de référence, ne constituent pas une recommandation d’investissement. Le marché comporte des risques, investissez prudemment. Les fonds indiciels peuvent présenter un écart de suivi. La performance passée ne préjuge pas de la performance future. La gestion par le gestionnaire de fonds et ses autres fonds ne garantit pas la performance de ce fonds. Avant d’acheter un fonds, lisez attentivement le prospectus et le contrat de fonds, et évaluez votre capacité de tolérance au risque en fonction de vos objectifs, de votre horizon d’investissement, de votre expérience. Les fonds investissant principalement à l’étranger comportent en plus des risques liés aux marchés étrangers, le risque de change et d’autres risques spécifiques.