【CGS-NDI Actualités】Numéro 1 de 2026, Conférence d'échange pour les post-doctorants : Mécanismes de transmission et impacts de l'inflation actuelle

( Source : China Galaxy Securities, Institut de Recherche sur le Développement et la Nouvelle Évolution )

Le 31 mars, l’Institut de Recherche sur le Développement et la Nouvelle Évolution de China Galaxy Securities a organisé une conférence d’échange postdoctorale de la 1re session 2026 intitulée « Mécanismes de transmission des prix actuels et effets ». Cette conférence a été animée par le postdoctorant de l’Institut de Recherche sur le Développement et la Nouvelle Évolution, Bo Yicheng. La conférence a invité Zhang Di, analyste macroéconomique en chef et chef du groupe de la macroéconomie quantitative de l’Institut de Recherche de China Galaxy Securities, Xu Dongshi, docteur, analyste macroéconomique en chef conjoint et responsable de la commission académique de l’Institut de Recherche sur le Développement et la Nouvelle Évolution, ainsi que Wu Jing, docteur, assistant du directeur de l’Institut de Recherche sur le Développement et la Nouvelle Évolution et responsable exécutif du poste de recherche postdoctorale. Par ailleurs, plusieurs invités du monde académique et du secteur industriel, en ligne et en présentiel, ont participé aux échanges. Cette session a porté sur la hausse des prix du pétrole et la logique de « ré-inflation » sous l’effet des perturbations liées à la situation au Moyen-Orient, en mettant l’accent sur la manière dont les chocs d’origine importée se transmettent, via la chaîne industrielle, au système de prix intérieur, ainsi que sur les trajectoires d’évolution de l’IPC et du PPI sous l’action conjointe des contraintes de la demande et de la régulation des politiques, et sur leurs effets sur l’environnement macroéconomique et le marché des capitaux.

Depuis que la situation au Moyen-Orient a continué d’être perturbée et a fait grimper les prix internationaux du pétrole, l’attention du marché portée à la « ré-inflation » s’est nettement renforcée ; en particulier, la question de savoir si la pression inflationniste importée pourrait remodeler le centre de gravité des prix sur l’année en cours constitue l’une des interrogations importantes des anticipations macroéconomiques actuelles. Toutefois, s’appuyer uniquement sur les fluctuations à court terme de l’IPC et du PPI pour juger de la tendance inflationniste reste insuffisant ; le mécanisme de transmission du choc pétrolier, les contraintes structurelles et les réponses de politique constituent également des variables clés. Les échanges de cette conférence ont porté sur le choc pétrolier, la transmission des prix et la logique de la ré-inflation, et ont, grâce à une reconstitution historique et à des tests économétriques combinés, procédé à un examen systématique des trajectoires d’évolution de l’inflation.

D’après les données historiques, l’impact du prix du pétrole sur notre système de prix présente une caractéristique évidente de « PPI fort et IPC faible ». Les études montrent que la fluctuation du prix du pétrole a un effet relativement limité sur l’IPC, tandis qu’elle se transmet de façon nettement plus marquée au PPI. Ce phénomène s’explique par le fait que les prix des produits industriels en Chine sont plus sensibles aux variations des coûts en amont ; en outre, après la révolution du pétrole de schiste, la flexibilité de l’offre énergétique mondiale augmente, tandis que les contraintes pesant sur la demande intérieure se renforcent, ce qui réduit nettement la capacité de transmission du prix du pétrole vers l’aval, côté consommation.

Le mécanisme de transmission du choc pétrolier présente des caractéristiques par étapes et non linéaires. La transmission des prix passe principalement par trois voies : premièrement, les coûts en amont se transmettent le long de la chaîne industrielle vers les secteurs du milieu et de l’aval, ce qui a un impact direct sur le PPI ; deuxièmement, l’effet de substitution se diffuse à l’intérieur de la chaîne industrielle et finit par affecter certains prix des biens de consommation durables et des services ; troisièmement, le redressement des prix des produits industriels améliore la rentabilité des entreprises, ce qui soutient indirectement l’IPC via les canaux du revenu et de l’investissement. Toutefois, l’expérience historique montre que ce processus ne suit pas une évolution linéaire : il est souvent influencé par la situation de la demande et par l’environnement politique. Dans les phases de demande faible, les entreprises absorbent généralement les coûts en comprimant leurs marges ou en recourant à des technologies de substitution, ce qui réduit la transmission des prix vers la consommation finale.

D’une manière générale, à différents niveaux de prix du pétrole, la trajectoire de l’inflation présente des différences nettes. Si le prix du pétrole se maintient dans une fourchette basse, la pression inflationniste importée est relativement limitée ; en revanche, si le prix du pétrole continue de monter et dépasse un certain seuil, cela peut déclencher un effet d’auto-renforcement des anticipations inflationnistes, et accroître ainsi la volatilité des prix.

À l’issue de la présentation, les invités présents ont mené des échanges et discussions approfondis autour de sujets tels que le mécanisme de transmission du choc pétrolier, l’évolution du centre de l’inflation et les effets macroéconomiques et sur le marché dans un contexte de ré-inflation. À l’avenir, l’Institut de Recherche sur le Développement et la Nouvelle Évolution continuera, en s’appuyant sur les questions clés auxquelles le marché porte une attention, à produire de manière continue des résultats de recherche prospectifs assortis d’un soutien empirique.

Rédacteur : Bo Yicheng

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