Le bénéfice net de Huailuo Cement augmente de 5,42 %, la marge brute de ses produits principaux rebondit, avec 10 milliards d’obligations en circulation | Observation des rapports financiers du marché obligataire

Communiqué de Caixin, 25 mars (Rédacteur Zhang Liang, stagiaire Huang Jiahui)
La société Anhui Conch Cement Co., Ltd. (ci-après “Conch Cement”, 600585.SH/00914.HK) a publié récemment son dernier rapport annuel, indiquant qu’en 2025, le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 5,42 %.
Bénéficiant de la baisse des prix de l’énergie, notamment du charbon, et de l’optimisation de la gestion des coûts, la marge brute de ses principaux produits de clinker de ciment s’est généralement améliorée, mais la marge brute de ses granulats a connu une légère baisse.

Selon le rapport annuel publié le soir du 24 mars, Conch Cement a réalisé un chiffre d’affaires de 82.53B de yuans en 2025, en baisse de 9,33 % par rapport à l’année précédente ; le bénéfice net attribuable à la société mère s’élève à 8.11B de yuans, en hausse de 5,42 %.

L’activité principale de Conch Cement concerne la production et la vente de ciment, clinker commercial, granulats et béton. En 2025, la production nationale de ciment a diminué de 6,9 % en glissement annuel, la demande du secteur continuant de se contracter. Face à ces défis, la société a renforcé la gestion des coûts, le coût global de ses produits en clinker de ciment ayant diminué de 11,12 % en glissement annuel, dont une baisse de 15,70 % des coûts de combustibles et d’énergie.

Dans son rapport annuel 2025, la société indique que le marché du ciment a connu une tendance de baisse volatile, le secteur poursuivant simultanément la réduction des capacités, l’optimisation de l’offre et la restructuration. Le chiffre d’affaires principal en 2025 a diminué de 6,39 % par rapport à l’année précédente, mais grâce à l’amélioration de l’efficacité opérationnelle du groupe et à la réduction des coûts, le bénéfice net attribuable à la société mère a connu une légère hausse.

En 2025, la marge brute globale des produits de Conch Cement s’établit à 27,38 %, en hausse de 2,87 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. La marge brute de ses produits phares a également augmenté en 2025 : la marge brute du ciment de grade 42,5, celle du ciment de grade 32,5 et celle du clinker ont respectivement augmenté de 2,88, 6,28 et 11,39 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. La marge brute combinée des granulats et du sable mécanisé est de 40,13 %, en baisse de 6,78 points de pourcentage ; la marge brute du béton prêt à l’emploi est de 12,38 %, en hausse de 2,38 points de pourcentage.

En 2024, le ratio d’endettement de Conch Cement était de 21,31 %, mais en 2025, grâce à la réduction des soldes de dettes telles que les emprunts, ce ratio a diminué de 0,89 point de pourcentage pour atteindre 20,42 %. La société indique dans son rapport annuel que, en 2025, le ratio d’EBITDA sur la dette totale était de 0,37 ; le multiple de couverture des intérêts était de 14,68, ce qui montre une amélioration des indicateurs de solvabilité, la capacité de remboursement étant globalement solide.

Il est à noter que, en 2025, la performance des activités à l’étranger de la société a été remarquable : le chiffre d’affaires des ventes de ses produits dans la région étrangère a atteint 5.85B de yuans, en hausse de 24,99 %, avec une marge brute de 43,31 %, en hausse de 10,98 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. Pendant la période, le développement des projets à l’étranger a progressé de manière stable, notamment la mise en service réussie de la filiale à Phnom Penh, Cambodge.

Par ailleurs, la société a lancé le premier grand modèle d’IA dans le secteur des matériaux de construction, déjà déployé dans plus de 40 scénarios tels que le contrôle qualité et l’optimisation de la production. La centrale intelligente de Congyang a été sélectionnée comme projet de centrale intelligente d’excellence pour 2025 par le ministère de l’Industrie et des Technologies de l’Information.

Actuellement, Conch Cement détient 4 obligations en circulation, d’un montant total de 10 milliards de yuans, toutes émises en 2024, avec un taux d’intérêt nominal compris entre 2,10 % et 2,20 %.

Figure : Obligations en circulation de Conch Cement

(Source : Enterprise Early Warning, Caixin)

Selon le rapport de China Chengxin International, en regardant vers 2026, la réduction des capacités dans le secteur du ciment et l’augmentation de la concentration du secteur devraient soutenir la reprise des prix du ciment, mais l’effet de synergie entre les grandes entreprises reste à observer. On prévoit une légère amélioration de la rentabilité des leaders du marché, tandis que les entreprises de taille moyenne et inférieure continueront de faire face à une pression. La dette globale du secteur reste sous contrôle, la structure du capital étant stable, mais il faut rester vigilant face aux risques de liquidité des entreprises déficitaires.