L'évolution de la carte de la capitalisation boursière en A-shares : le « contenu technologique » reflète l'essor des industries émergentes en Chine

Le vice-directeur de l’Institut de recherche de Guolian Minsheng Securities, Bao Chengchao, a déclaré que l’augmentation de la part des activités à l’étranger, en particulier lorsque la marge brute dépasse la part du chiffre d’affaires, indique que l’expansion des entreprises chinoises à l’étranger a évolué d’une simple « vente de produits » vers une étape supérieure de « construction de marque », « déploiement de réseaux » et « implantation profonde », ce qui constitue un signe important de l’amélioration de la compétitivité globale de l’économie et des entreprises chinoises.

Soutien : les bénéfices institutionnels et la vision industrielle avancent de concert

La transformation du paysage de la capitalisation boursière en A, derrière laquelle se cache une réforme institutionnelle du marché des capitaux et une orientation coordonnée des politiques industrielles.

En matière de réforme du marché des capitaux, la mise en place du marché Sci-Tech Board en 2019 avec un système d’enregistrement pilote, la réforme du marché des entreprises en 2020 avec un système d’enregistrement pilote, et la mise en œuvre officielle du système d’enregistrement complet en 2023, une série d’innovations institutionnelles ont brisé la rigidité des critères de profit lors des processus d’introduction en bourse traditionnels, augmentant considérablement l’inclusivité du marché pour les entreprises innovantes dans la technologie.

Les données montrent qu’entre 2020 et 2025, environ 60 % des fonds levés par IPO en A ont été dirigés vers des industries stratégiques émergentes telles que la technologie de l’information, l’équipement de haute gamme, la biopharmacie, etc., la fonction d’allocation des ressources du marché des capitaux étant précisément alignée sur les besoins de transformation de l’économie réelle.

La libération de ces bénéfices institutionnels a favorisé la cotation en groupe et la croissance des entreprises de haute technologie.

Depuis la création du Sci-Tech Board en 2019, les entreprises de semi-conducteurs, d’intelligence artificielle, d’énergie nouvelle et autres secteurs de haute technologie accélèrent leur entrée sur le marché des capitaux, bénéficiant d’un soutien financier pour augmenter leurs investissements en R&D, réalisant ainsi des percées technologiques et une croissance de leur capitalisation, dans un cycle vertueux. À la fin de 2025, le nombre de membres du « club des capitalisations de 100 milliards » en A atteint 165, dont plus de 70 dans des industries stratégiques émergentes, représentant plus de 40 %, contre moins de 10 en 2016.

L’essor des entreprises de haute technologie sur le marché des capitaux ne modifie pas seulement la structure du paysage de la capitalisation, mais redéfinit aussi la logique de valorisation du marché.

« Par ailleurs, notre politique industrielle reste très visionnaire. Depuis le début de l’Internet avant 2000, nous avons saisi presque toutes les opportunités de l’émergence mondiale de nouvelles industries, ce qui constitue un avantage très précieux », a déclaré Li Xunlei.

Perspectives : faire de la nouvelle qualité le moteur de la transformation de l’économie chinoise

Dans la vague de transformation de la structure économique chinoise, la carte de capitalisation en A devient un « baromètre » de la montée en gamme industrielle.

Alors que la consommation de ressources, la main-d’œuvre à faible coût et le modèle basé sur l’immobilier s’affaiblissent, les industries manufacturières de haute gamme telles que l’électronique, les télécommunications et l’énergie nouvelle accélèrent leur essor, devenant le vecteur principal de la nouvelle productivité.

Le directeur général du Bureau national des statistiques, Kang Yi, a récemment indiqué qu’en 2025, l’économie nationale continuerait à avancer, avec des progrès dans le développement de haute qualité, atteignant de nouveaux résultats, et que les principaux objectifs de développement social et économique seraient pleinement réalisés, marquant la fin victorieuse du « 14e plan quinquennal ».

Les données montrent qu’en 2025, la valeur ajoutée des industries de fabrication d’équipements de grande taille et de haute technologie augmentera respectivement de 9,2 % et 9,4 % par rapport à l’année précédente ; la production de véhicules électriques dépassera 16 millions d’unités, restant la première au monde pour la onzième année consécutive ; la croissance rapide des produits verts tels que les éoliennes et les fibres chimiques biosourcées, avec une augmentation continue de leur « contenu vert » dans l’industrie.

Les industries de fabrication de produits numériques affichent également de fortes performances, avec une croissance de 9,3 % de leur valeur ajoutée, la production de serveurs, de robots industriels et autres produits clés s’élargissant de manière stable, et une tendance à une fusion profonde entre économie numérique et économie réelle se dessinant.

Kang Yi a indiqué qu’en 2025, l’intensité des investissements en R&D en Chine atteindra 2,8 %, en hausse de 0,11 point de pourcentage par rapport à l’année précédente, dépassant pour la première fois la moyenne des pays de l’OCDE. Selon l’Organisation mondiale de la propriété intellectuelle, la Chine a pour la première fois intégré le top 10 mondial du classement de l’innovation. Les avancées dans des domaines de pointe tels que l’intelligence artificielle, la technologie quantique et l’interface cerveau-machine se multiplient, avec une série de résultats scientifiques majeurs.

Tout en saluant ces succès, il faut aussi reconnaître les défis concrets auxquels l’industrie technologique est confrontée.

Par exemple : certaines technologies clés dans certains domaines restent dépendantes, des problèmes de « goulots d’étranglement » dans les circuits intégrés de haute gamme et les logiciels fondamentaux n’étant pas encore résolus ; certains modèles de profitabilité des entreprises restent flous, avec un décalage temporel entre investissements en R&D et retours commerciaux ; la recherche de valorisation excessive dans certains secteurs de haute technologie peut créer des bulles d’évaluation, ce qui met à l’épreuve la sagesse des acteurs du marché pour équilibrer croissance attendue et rationalité des investissements. De plus, l’intensification des rivalités géopolitiques et la restructuration des chaînes d’approvisionnement technologiques mondiales apportent des incertitudes à long terme pour la sécurité de la chaîne industrielle.

Les experts estiment que, avec la profonde intégration de l’économie numérique et de l’économie réelle, des industries telles que l’intelligence artificielle, l’informatique quantique et l’aérospatiale commerciale pourraient engendrer une nouvelle vague de croissance de la capitalisation. La « technologie » en A continuera de s’accroître, s’alignant davantage sur la structure mature « technologie + finance + énergie » des marchés américains.

La signification de cette évolution du paysage de la capitalisation dépasse largement le marché des capitaux lui-même. Elle reflète l’évolution de la philosophie de développement de la Chine : d’une quête de taille et de vitesse à une obsession pour l’innovation et l’avenir.

Pour les acteurs du marché, comprendre cette migration de valeur ne concerne pas seulement la prise de décision d’investissement, mais aussi la tentative de décrypter la pulsation des industries de la nouvelle ère et la trajectoire de reconstruction des actifs clés dans la vague technologique.