La principale raison de la chute de 1000 dollars du prix de l'or est la vente par les banques centrales, la Turquie, la Russie... le prochain pourrait être l'Inde

Demandez à l’IA · La vente massive d’or par la Turquie reflète-t-elle l’aggravation de ses difficultés économiques ?

Source : Jin10 Data

Le Financial Times britannique rapporte qu’ depuis le déclenchement de la guerre en Iran, la Turquie a vendu ou prêté de l’or d’une valeur de 20 milliards de dollars ; cette série de ventes d’or a accentué la baisse du prix de l’or, qui a enregistré la plus forte chute mensuelle depuis 2008.

Selon une analyse de l’institut de conseil Metals Focus basée sur des données officielles, la banque centrale turque a net vendu 52 tonnes d’or du 27 février au 27 mars, ce qui a ramené les réserves nettes de sa banque centrale à 440 tonnes, soit le niveau le plus bas depuis plus de deux ans. D’après les calculs du Financial Times, au cours de cette période, la banque a également mis en place environ 79 tonnes de transactions de swaps sur l’or : elle a loué des lingots afin de réaliser des rendements et, en augmentant l’offre sur le marché, a exercé une pression à la baisse sur le prix de l’or. Calculées aux prix actuels, ces ventes et swaps représentent une valeur totale de près de 20 milliards de dollars.

Les chocs énergétiques mondiaux et l’extension de la guerre au Moyen-Orient ont amené un nombre croissant de pays, y compris la Russie et la Pologne, à envisager de vendre de l’or pour soutenir leur monnaie nationale ou améliorer leur situation budgétaire. La banque centrale turque fait aussi partie des banques centrales mondiales qui vendent des bons du Trésor américains afin de soutenir la monnaie nationale.

Des analystes indiquent que, jusqu’ici, les banques centrales étaient les principaux moteurs d’un marché haussier de l’or. Elles ont contribué à faire atteindre au prix de l’or, en janvier de cette année, un record historique supérieur à 5 500 dollars par once. Mais le changement de comportement récent de ces acteurs a fait baisser le prix de l’or. Le mois dernier, le prix de l’or a reculé de 11,5 %, ce qui constitue la pire performance mensuelle en 18 ans.

Le analyste de MKS Pamp, Nicky Shiels, a déclaré : « Les ventes des banques centrales sont le principal moteur de la baisse de 1 000 dollars du prix de l’or au cours des dernières semaines. Le marché a toujours supposé que les banques centrales étaient le soutien… mais récemment, les flux de données et les déclarations officielles réfutent cela. »

Les données de Metals Focus montrent que le rythme de vente de l’or par la Turquie s’est accéléré à la fin du mois de mars : au cours de la semaine allant jusqu’au 27 mars, 31 tonnes ont été vendues.

L’économiste commentateur turc Uğur Gürses, qui a déjà travaillé au sein du service de gestion des réserves d’or de la banque, a déclaré : « La banque centrale turque détient toujours 60 % à 70 % de ses réserves sous forme d’or. Par conséquent, elle doit vendre ou swap-er une partie de cet or afin de réunir la liquidité en dollars dont elle a besoin. »

Gürses a déclaré : « Si 50 tonnes d’or entrent sur le marché, cela pourrait avoir un impact énorme sur le prix. » Il a ajouté qu’il pensait que la banque centrale turque dispose désormais de suffisamment de liquidité et qu’à court terme, elle n’a pas besoin de vendre davantage d’or.

Ces ventes d’or mettent en évidence la détermination de la Turquie à soutenir la lire, car la stabilité du taux de change est l’un des piliers de son programme de frein à l’inflation qui dure depuis plus de deux ans : à l’heure actuelle, le taux d’inflation de la Turquie est de 31 %. D’après les calculs de Bürümcekçi Research and Consulting basés sur des données officielles, depuis le début de la guerre en Iran, les réserves nettes internationales de la Turquie ont chuté d’environ moitié, à 46 milliards de dollars.

Ces ventes reflètent aussi le changement plus large des stratégies de gestion des réserves d’or des banques centrales mondiales. D’après les données de l’association professionnelle World Gold Council, l’an dernier, le volume d’achats nets d’or des banques centrales s’est élevé à environ 860 tonnes, soit une baisse de 20 % par rapport à l’année précédente. Cette année, en plus de la Turquie, les vendeurs connus incluent la Russie, qui a déversé 15 tonnes d’or en janvier et en février. Parallèlement, le directeur de la Banque centrale polonaise a récemment proposé de vendre de l’or afin de réunir des fonds pour la défense, malgré l’opposition du gouvernement.

Des acteurs du marché indiquent qu’en 2024, des ventes supplémentaires d’or pourraient provenir d’États importateurs de pétrole frappés par la crise énergétique (comme l’Inde), ou de pays d’Asie centrale disposant de grandes réserves d’or.

La forte baisse de l’or le mois dernier — en contradiction avec sa position traditionnelle d’actif refuge et de couverture contre l’inflation — reflète également les sorties continues de capitaux des fonds indiciels cotés sur l’or (ETF) pendant quatre semaines consécutives depuis le déclenchement de la guerre : certains investisseurs, profitant de l’embrasement des conflits au Moyen-Orient, ont rapidement clôturé leurs positions bénéficiaires.

De plus en plus de banques centrales choisissent aussi de rapatrier l’or dans leur pays. Par exemple, la France a déclaré la semaine dernière qu’elle avait finalisé un programme de retrait de l’or de plusieurs années et qu’elle ne détient plus d’or aux États-Unis.

Toutes les banques centrales ne vendent pas. D’après les données publiées mardi, les réserves d’or de la banque centrale chinoise s’élevaient à 74,38 millions d’onces à fin mars, contre 74,22 millions d’onces à fin février, soit une hausse de 160k onces. Il s’agit du 17e mois consécutif d’augmentation des achats d’or par la banque centrale chinoise, et de la plus forte acquisition unique déclarée sur plus d’un an.

Shaokai Fan, responsable pour l’Asie-Pacifique de World Gold Council, a déclaré : « Nous voyons que les banques centrales adoptent actuellement deux positions vis-à-vis de l’évolution du prix de l’or. Au cours des derniers mois, l’intérêt des banques centrales pour l’or a augmenté, mais c’est dans les deux sens. »