Les fonds thématiques liés au pétrole et au gaz connaissent une forte correction, mais cela n'empêche pas les flux de capitaux d'affluer vers les produits QDII.

Traduit de : Economic Information Daily

Avant l’ouverture du 1er avril, quatre fonds, dont le Fonds d’investissement en valeurs pétrolières de JiaShi (QDII-LOF) et le Fonds d’investissement en valeurs pétrolières de YiFangDa (QDII), ont successivement publié des annonces indiquant le risque de prime (surcote) des cours de négociation sur le marché secondaire. Selon les données iFinD de Tonghuashun, les fonds thématiques liés au pétrole et au gaz affichent des primes de cours élevées sur le marché intérieur ; au cours du mois de mars, l’ensemble du marché a publié 175 annonces d’alerte sur le risque de prime pour 10 fonds thématiques pétrole et gaz.

Des annonces d’alerte sur le risque de prime publiées à répétition, ainsi que des annonces d’arrêt temporaire, combinées à une forte volatilité des prix internationaux du pétrole, ont entraîné, pour la plupart des fonds thématiques pétrole et gaz négociés en bourse, de fortes corrections à la baisse. Les données iFinD montrent qu’au sein des 9 produits ETF thématiques pétrole et gaz créés depuis plus d’un an, 2 fonds actions de type QDII ont continué à attirer des entrées de capitaux, tandis que les 7 fonds actions indiciels passifs ont tous vu leurs parts en circulation et leurs volumes diminuer fortement.

Froidissement de la prime élevée sur la négociation en bourse

La prime élevée des fonds thématiques pétrole et gaz est étroitement liée à la hausse récente des prix internationaux du pétrole. Selon iFinD, le Brent pétrole brut mois suivant (BRN0Y) n’affichait, au règlement du 27 février, que 72,87 dollars ; sous l’effet de la situation au Moyen-Orient, il a brièvement approché 120 dollars en séance le 9 mars, avec un cours de règlement du jour à 98,96 dollars. Par la suite, les prix ont continué à osciller à un niveau élevé : le 19 mars, ils ont de nouveau brièvement approché 120 dollars en séance, avec un cours de règlement du jour de 108,65 dollars.

Sous l’impact d’une envolée brutale des prix internationaux du pétrole, causée par la situation au Moyen-Orient, les fonds thématiques pétrole et gaz ont connu une hausse collective. En calculant séparément les parts selon leurs types, sur l’ensemble du marché, il y a 55 fonds thématiques pétrole et gaz ; parmi eux, 7 fonds de type QDII “produits” ont une hausse depuis le début de l’année supérieure à 60 %, et ont également tous suspendu les souscriptions à l’heure actuelle ; 18 fonds de type QDII “actions” ont une hausse depuis le début de l’année comprise entre 29,58 % et 44,92 %, et à l’heure actuelle, seulement 6 ouvrent de nouveau les souscriptions.

Dans le contexte de la “vague de plafonnement des achats” sur le marché primaire, la popularité des fonds thématiques pétrole et gaz sur le marché secondaire a explosé. Les capitaux affluant, combinés aux fluctuations des prix internationaux du pétrole, ont continué à faire grimper le niveau de prime des fonds thématiques pétrole et gaz. À titre d’exemple, prenons les ETF thématiques pétrole et gaz : parmi les 9 produits de fonds créés depuis plus d’un an, seuls l’ETF sectoriel sélection explorations et production pétrole et gaz de FuWang (QDII) et l’ETF sectoriel sélection explorations et production pétrole et gaz de JiaShi (QDII) ont affiché une prime élevée.

Plus précisément, le taux de prime de l’ETF sectoriel sélection explorations et production pétrole et gaz de FuWang (QDII) et de l’ETF sectoriel sélection explorations et production pétrole et gaz de JiaShi (QDII) a atteint ses plus hauts niveaux le 24 mars, respectivement à 28,75 % et 19,98 % ; au cours du mois de mars, ils ont respectivement publié 43 et 15 annonces d’alerte sur le risque de prime ; au 31 mars, les taux de prime avaient déjà fortement reculé, à 12,26 % et 12,52 %.

En correspondance avec le “refroidissement” continu de la prime sur la négociation en bourse, les deux fonds susmentionnés ont vu leurs cours de négociation en bourse chuter fortement. À titre d’exemple, pour l’ETF sectoriel sélection explorations et production pétrole et gaz de JiaShi (QDII), ce fonds a touché 1,560 yuan en séance du 24 mars ; au 31 mars, au moment de la clôture, il est retombé à 1,435 yuan. Après une suspension temporaire en début de journée du 1er avril, puis une reprise, le cours est resté en baisse jusqu’au jour même : il a chuté de 9,76 % le même jour, à 1,295 yuan.

Les flux de capitaux des fonds pétrole et gaz se différencient

À mesure que le taux de prime continuait de reculer et que les cours de négociation en bourse subissaient un ajustement à la baisse, plusieurs ETF thématiques pétrole et gaz ont connu une hausse suivie d’une baisse de leur taille, avec une réduction importante. À titre d’exemple, prenons l’ETF ressources pétrole et gaz du Zhong证 de HuiTianFu : le 27 février, sa part en circulation et sa taille étaient respectivement de 604 millions de parts et 923 millions de yuans ; le 9 mars, elles sont montées au niveau maximal, respectivement à 3 002 millions de parts et 5 067 millions de yuans ; au 31 mars, elles étaient respectivement retombées à 1 175 millions de parts et 1 748 millions de yuans.

Cependant, les capitaux continuaient d’affluer vers les fonds QDII thématiques pétrole et gaz négociés en bourse. Les parts en circulation de l’ETF sectoriel sélection explorations et production pétrole et gaz de FuWang (QDII) et de l’ETF sectoriel sélection explorations et production pétrole et gaz de JiaShi (QDII) sont passées respectivement de 674 millions de parts et 1 471 millions de parts au 27 février à 777 millions de parts et 1 701 millions de parts au 30 mars ; durant la période, les tailles en circulation ont augmenté respectivement de 318 millions de yuans et 620 millions de yuans, et les parts en circulation ainsi que les tailles ont toutes deux atteint de nouveaux sommets.

« Cette hausse importante des prix internationaux du pétrole s’est accompagnée de fortes fluctuations ; principalement sous l’effet cumulé de plusieurs facteurs, notamment la relation offre-demande sur le marché mondial du pétrole brut et la situation géopolitique. » Un responsable d’une société de fonds dans la région du sud de la Chine a déclaré au journaliste : en raison du plafonnement important des achats du fonds QDII thématique pétrole et gaz sur le marché primaire, les investisseurs ne peuvent se tourner que vers les transactions en bourse pour se ruer sur le regroupement des achats ; le déséquilibre offre-demande a fait monter le niveau de prime des fonds QDII thématiques pétrole et gaz négociés en bourse.

Cette personne a également indiqué que les hausses et baisses des fonds thématiques pétrole et gaz sont étroitement liées aux prix internationaux du pétrole. Des primes trop élevées impliquent un paiement anticipé de la hausse future possible ; certains fonds thématiques pétrole et gaz qui avaient été fortement “surachetés” auparavant se trouvent encore à un niveau de prime élevé. Pour les investisseurs qui observent encore et planifient leurs investissements dans les fonds thématiques pétrole et gaz, il convient de rester vigilant, d’éviter de poursuivre la hausse : si les attentes ne se réalisent pas ou si le sentiment se refroidit, les investisseurs peuvent se retrouver dans une situation où le prix du pétrole ne baisse pas mais où le fonds, lui, baisse fortement.

Concernant la trajectoire future des prix internationaux du pétrole, la société Galaxy Futures rappelle que l’escalade puis l’accalmie de la situation au Moyen-Orient entraînent un effet de “martèlement” sur le marché, et que les prix internationaux du pétrole continueront à fluctuer à un niveau élevé. L’Institut de recherche de la société ShenYin & WanGuo Futures analyse, pour sa part, que sous l’influence des signaux de “refroidissement” actuels dans le Moyen-Orient, les prix internationaux du pétrole ont d’abord bondi puis reculé ; la prime de risque du marché a alors également été partiellement restituée. Toutefois, si au cours des prochaines semaines, aucun progrès substantiel n’est réalisé dans les discussions de paix ou si le conflit s’intensifie de manière inattendue, les prix du pétrole restent exposés à un risque de deuxième phase de hausse.

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