Morgan Stanley Direct Lending Fund annonce ses résultats financiers au 31 décembre 2025 et déclare un dividende régulier du premier trimestre 2026 de 0,45 $ par action

2026-04-09 08:28:05

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Le Morgan Stanley Direct Lending Fund annonce ses résultats financiers au 31 décembre 2025 et déclare le premier dividende régulier du T1 2026 de 0,45 $ par action

Business Wire

Ven, 27 février 2026 à 6:25 AM GMT+9 12 min de lecture

Dans cet article :

MSDL

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NEW YORK, 26 février 2026–(BUSINESS WIRE)–Morgan Stanley Direct Lending Fund (NYSE: MSDL) (« MSDL » ou la « Société »), une société de développement d’entreprise gérée extérieurement par MS Capital Partners Adviser Inc. (le « Conseiller »), a annoncé aujourd’hui ses résultats financiers pour le quatrième trimestre et l’exercice fiscal clos le 31 décembre 2025.

FAITS MARQUANTS TRIMESTRIELS

Revenu net de placements de 42,4 millions de dollars, soit 0,49 $ par action, contre 43,7 millions de dollars, soit 0,50 $ par action, pour le trimestre clos le 30 septembre 2025 ;

Valeur liquidative de 20,26 $ par action, contre 20,41 $ au 30 septembre 2025 ;

Dette nette / capitaux propres : 1,20x au 31 décembre 2025, contre 1,17x au 30 septembre 2025 ;

Nouveaux engagements de placement de 146,5 millions de dollars (nets de toute syndication), mises à disposition de 163,8 millions de dollars et ventes et remboursements de 162,6 millions de dollars, entraînant un déploiement net financé de 1,2 million de dollars ;

Le Conseil d’administration de la Société (le « Conseil ») a déclaré un dividende régulier de 0,50 $ par action aux actionnaires inscrits au 31 décembre 2025 ; et

Postérieurement à la clôture du trimestre, la Société a lancé Capstone Lending LLC, une coentreprise (« JV ») avec un partenaire institutionnel (le « Partenaire de JV ») avec une stratégie d’investissement substantiellement similaire à celle de la Société. La Société et le Partenaire de JV ont chacun accepté de contribuer jusqu’à 200,0 millions de dollars et 50,0 millions de dollars, respectivement, à la JV. Après la contribution initiale en février 2026, environ 47 % des engagements totaux en capital respectifs de la Société et du Partenaire de JV ont été appelés.

FAITS MARQUANTS FINANCIERS SÉLECTIONNÉS

	Pour le trimestre clos le
(En $ en milliers, hors informations par action)	31 décembre 2025	30 septembre 2025
Revenu net de placements par action	0,49 $	0,50 $
Gains (pertes) nets réalisés et non réalisés par action1	(0,16 $)	(0,18 $)
Résultat par action	0,33 $	0,32 $
Dividende régulier par action	0,50 $	0,50 $
1 Le montant présenté peut ne pas correspondre pour la période car il peut inclure l’effet du calendrier de distribution, des actions rachetées et de l’émission de capital social ordinaire.

	Au
(En $ en milliers, hors informations par action)	31 décembre 2025	30 septembre 2025
Investissements, à la juste valeur	3 771 546 $	3 775 797 $
Dette totale en cours, au principal	2 093 153 $	2 078 120 $
Actifs nets	1 748 089 $	1 771 611 $
Valeur liquidative par action	20,26 $	20,41 $
Dette sur capitaux propres	1,20x	1,17x
Dette nette sur capitaux propres	1,14x	1,13x

RÉSULTATS D’EXPLOITATION

Le revenu total de placement pour le trimestre clos le 31 décembre 2025 s’est élevé à 96,6 millions de dollars, contre 99,7 millions de dollars pour le trimestre clos le 30 septembre 2025. La baisse a été principalement due à des taux de base plus faibles, partiellement compensés par des revenus liés aux remboursements.

L’histoire continue

Les charges nettes totales pour le trimestre clos le 31 décembre 2025 se sont élevées à 54,2 millions de dollars, contre 56,0 millions de dollars pour le trimestre clos le 30 septembre 2025. La baisse a été principalement due à une réduction de notre commission incitative gagnée du fait du plafonnement de la commission incitative.

Le revenu net de placements pour le trimestre clos le 31 décembre 2025 s’est élevé à 42,4 millions de dollars, soit 0,49 $ par action, contre 43,7 millions de dollars, soit 0,50 $ par action, pour le trimestre clos le 30 septembre 2025.

Pour le trimestre clos le 31 décembre 2025, la variation nette de la dépréciation non réalisée s’est élevée à 5,6 millions de dollars et les pertes nettes réalisées se sont élevées à 8,1 millions de dollars.

PORTEFEUILLE ET ACTIVITÉ DE PLACEMENT

Au 31 décembre 2025, le portefeuille d’investissement de la Société présentait une juste valeur d’environ 3,8 milliards de dollars, composé de 227 sociétés en portefeuille réparties sur 35 secteurs, avec une taille d’investissement moyenne de 16,6 millions de dollars, soit 0,4 % de notre portefeuille total sur une base de juste valeur. La composition des investissements de la Société était la suivante :

	31 décembre 2025			30 septembre 2025
($ en milliers)	Coût	Juste valeur	% du total des investissements à la juste valeur	Coût	Juste valeur
Dette de premier rang	3 686 118 $	3 631 498 $	96,2%	3 686 876 $	3 638 914 $
Dette de deuxième rang	83 428	75 210	2,0	82 757	72 101
Autres investissements en dette	11 857	10 114	0,3	11 566	9 954
Actions	57 636	54 724	1,5	56 523	54 828
Total	3 839 039 $	3 771 546 $	100,0%	3 837 722 $	3 775 797 $

L’activité de placement était la suivante :

Activité de placement :	Exercice clos le 31 décembre 2025	Trois mois clos le 31 décembre 2025	Trois mois clos le 30 septembre 2025
Nouveaux engagements de placement, au pair	711 948 $	146 477 $	183 049 $
Mises à disposition de fonds pour les placements	771 395 $	163 792 $	197 953 $
Nombre de nouveaux engagements de placement dans les sociétés en portefeuille	44	17	9
Nombre de sociétés en portefeuille sorties du portefeuille ou remboursées intégralement	25	8	5

Le rendement moyen pondéré total des investissements en titres de dette comptabilisés au coût amorti et à la juste valeur était respectivement de 9,3 % et 9,5 % au 31 décembre 2025, contre respectivement 9,7 % et 9,9 % au 30 septembre 2025. Les investissements en dette à taux variable, en pourcentage du portefeuille total sur une base de juste valeur, étaient de 99,6 % au 31 décembre 2025, inchangés par rapport au 30 septembre 2025. Au 31 décembre 2025, certains investissements dans quatre sociétés en portefeuille étaient en statut de non-accumulation, représentant environ 1,6 % du total des investissements au coût amorti.

CAPITAL ET LIQUIDITÉS

Au 31 décembre 2025, la Société disposait d’un total de dette principale en cours de 2 093,2 millions de dollars, dont 351,0 millions de dollars au titre de l’installation de financement BNP de la Société, 308,2 millions de dollars au titre de la facilité de crédit Truist de la Société, 425,0 millions de dollars au titre des billets non garantis seniors de la Société arrivant à échéance en février 2027, 350,0 millions de dollars au titre des billets non garantis seniors de la Société arrivant à échéance en mai 2029, 350,0 millions de dollars au titre des billets non garantis seniors de la Société arrivant à échéance en mai 2030 et 309,0 millions de dollars au titre du premier CLO de la Société clôturé en septembre 2025.

Le taux d’intérêt moyen pondéré combiné sur la dette en cours était de 5,61 % pour le trimestre clos le 31 décembre 2025. Au mois de décembre 31, 2025, la Société disposait de 1 381,1 millions de dollars de disponibilité au titre de ses facilités de crédit et de 90,6 millions de dollars en trésorerie non affectée et en investissements liquides à court terme. Le ratio dette sur capitaux propres était de 1,20x et 1,17x au 31 décembre 2025 et au 30 septembre 2025, respectivement.

RACHATS D’ACTIONS

Le 27 février 2025, le Conseil a autorisé un programme de rachat d’actions modifié et restaté (« Programme de rachat d’actions 2025 »), d’une taille maximale de 100,0 millions de dollars, à l’exclusion de l’utilisation des programmes antérieurs. Pour les trois mois clos le 31 décembre 2025, la Société a racheté 534 908 actions à un prix moyen de 17,03 $ par action.

Le 26 février 2026, le Conseil a autorisé le nouveau programme de rachat d’actions de la Société, aux termes duquel la Société peut racheter jusqu’à 100 millions de dollars au total de ses actions ordinaires, d’une valeur nominale de 0,001 $ par action, à l’exclusion de l’utilisation des programmes antérieurs, à des prix inférieurs à la valeur liquidative par action sur une période de 24 mois. Ce nouveau programme de rachat d’actions remplace intégralement le Programme de rachat d’actions 2025 de la Société.

OFFRE DE TYPE ATM

Le 28 mars 2025, la Société a conclu des conventions de distribution de titres de capitaux propres en vertu desquelles la Société peut vendre des actions de son capital social ordinaire pour un prix d’offre global allant jusqu’à 300,0 millions de dollars. Pour le trimestre et l’exercice clos le 31 décembre 2025, aucune action n’a été émise dans le cadre de l’offre ATM.

COENTREPRISE

Postérieurement à la clôture du trimestre, la Société a lancé Capstone Lending LLC, une JV avec le Partenaire de JV avec une stratégie d’investissement substantiellement similaire à celle de la Société. La Société et le Partenaire de JV ont chacun accepté de contribuer jusqu’à 200,0 millions de dollars et 50,0 millions de dollars, respectivement, à la JV. Après la contribution initiale en février 2026, environ 47 % des engagements totaux en capital respectifs de la Société et du Partenaire de JV ont été appelés.

AUTRES ÉVOLUTIONS

Le 26 février 2026, le Conseil a déclaré une distribution régulière de 0,45 $ par action, payable le 24 avril 2026 environ aux actionnaires inscrits au 31 mars 2026.

INFORMATIONS SUR LA CONFÉRENCE TÉLÉPHONIQUE

Morgan Stanley Direct Lending Fund organisera une conférence téléphonique le vendredi 27 février 2026 à 10:00 am ET pour examiner ses résultats financiers et tenir une séance de questions-réponses. Toutes les parties intéressées sont invitées à participer à la conférence téléphonique en direct sur les résultats en utilisant les numéros de téléphone suivants ou le lien de webdiffusion audio disponible sur le site Web des relations investisseurs de MSDL :

Webdiffusion audio

Conférence téléphonique

National : 800-330-6710

International : +1 213-279-1505

Code d’accès : 8218038

Afin d’éviter d’éventuels retards, veuillez vous joindre au moins 10 minutes avant le début de la conférence téléphonique sur les résultats. Une rediffusion archivée sera également disponible sur le site Web des relations investisseurs de MSDL.

À propos de Morgan Stanley Direct Lending Fund

Morgan Stanley Direct Lending Fund (NYSE: MSDL) est une société de finance spécialisée gérée extérieurement et non diversifiée, axée sur l’octroi de prêts aux entreprises du segment intermédiaire. MSDL a choisi d’être réglementée en tant que société de développement d’entreprise en vertu de l’Investment Company Act of 1940, tel que modifié. MSDL est gérée extérieurement par MS Capital Partners Adviser Inc., une filiale indirecte détenue à 100 % de Morgan Stanley. MSDL n’est pas une filiale de Morgan Stanley et n’est pas consolidée avec Morgan Stanley. Pour plus d’informations sur Morgan Stanley Direct Lending Fund, veuillez consulter www.msdl.com.

Déclarations prospectives

Les déclarations contenues dans le présent document ou sur la webdiffusion/la conférence téléphonique peuvent constituer des « déclarations prospectives », qui concernent des événements futurs ou la performance future ou la situation financière future de MSDL. Ces déclarations ne constituent pas des garanties de la performance, de la situation ou des résultats futurs et impliquent un certain nombre de risques et d’incertitudes. Les résultats et conditions réels peuvent différer significativement de ceux présentés dans les déclarations prospectives en raison d’un certain nombre de facteurs, notamment ceux décrits de temps à autre dans les dépôts de MSDL auprès de la U.S. Securities and Exchange Commission. MSDL n’assume aucune obligation de mettre à jour les déclarations prospectives faites dans le présent document ou dans le cadre de la webdiffusion/la conférence téléphonique.

États consolidés des actifs et passifs
(En milliers, hors montants par action et par nombre d’actions)

	Au
	31 décembre 2025		31 décembre 2024
	(Audité)		(Audité)
Actifs
Investissements non contrôlés / non liés, à la juste valeur (coût amorti de 3 833 800 $ et 3 813 127)	$	3 766 757	$	3 791 494
Investissements non contrôlés / liés, à la juste valeur (coût amorti de 5 239 $ et 0)		4 789		—
Total des investissements, à la juste valeur (coût de 3 839 039 $ et 3 813 127)		3 771 546		3 791 494
Trésorerie et équivalents de trésorerie (trésorerie affectée de 3 820 $ et 2 000)		81 434		63 396
Investissements dans un fonds monétaire non affilié (coût de 12 976 $ et 8 976)		12 976		8 976
Coûts de financement différés		16 874		16 498
Intérêts et dividendes à recevoir des investissements non contrôlés / non liés		26 332		30 554
Intérêts à recevoir des investissements non contrôlés / liés		89		—
Créances au titre des investissements vendus/remboursés		455		470
Charges payées d’avance et autres actifs		10 390		630
Total des actifs		3 920 096		3 912 018
Passifs
Dette (nette des coûts de création de dette non amortis de 10 545 $ et 6 527)		2 086 672		1 973 479
À payer pour l’investissement acheté		—		192
À payer aux affiliés (Note 3)		91		29
Dividendes à payer		43 222		53 229
Frais de gestion à payer		9 596		7 042
Commissions incitatives basées sur le résultat à payer		7 281		8 956
Intérêts à payer		20 945		21 205
Charges constatées d’avance et autres passifs		4 200		5 730
Total des passifs		2 172 007		2 069 862

Engagements et éventualités (Note 7)

Actifs nets
Actions privilégiées, valeur nominale de 0,001 $ (1 000 000 actions autorisées ; aucune action émise et en circulation)		—		—
Actions ordinaires, valeur nominale de 0,001 $ (500 000 000 actions autorisées ; 86 276 305 et 88 511 089 actions émises et en circulation)		86		89
Capital versé au-delà de la valeur nominale		1 767 623		1 812 443
Résultats distribuables totaux (perte)		(19 620 )		29 624
Total des actifs nets	$	1 748 089	$	1 842 156
Total des passifs et des actifs nets	$	3 920 096	$	3 912 018
Valeur liquidative par action	$	20,26	$	20,81

États consolidés des résultats (Audité)
(En milliers, hors montants par nombre d’actions)

	Pour l’exercice clos le
	31 décembre 2025		31 décembre 2024		31 décembre 2023
Revenu de placement :
Auprès d’investissements non contrôlés / non liés :
Revenus d’intérêts	$	371 811	$	396 421	$	355 530
Paiement en nature (Payment-in-kind)		15 623		10 709		4 276
Revenus de dividendes		2 849		2 591		2 124
Autres revenus		6 558		6 354		5 808
Auprès d’investissements non contrôlés / liés :
Revenus d’intérêts		150		-		-
Paiement en nature (Payment-in-kind)		250		-		-
Revenus de dividendes		46		-		-
Revenu total de placement		397 287		416 075		367 738

Charges :
Dépenses d’intérêts et autres frais de financement		136 132		122 928		112 883
Frais de gestion		38 466		35 415		30 550
Commissions incitatives basées sur le résultat		35 685		43 467		42 012
Honoraires professionnels		8 017		6 718		4 470
Frais des administrateurs		517		533		345
Frais de services administratifs		287		216		178
Frais généraux et autres charges		359		97		633
Charges totales		219 463		209 374		191 071
Renonciation aux frais de gestion (Note 3)		(641 )		(9 936 )		(22 913 )
Renonciation aux commissions incitatives (Note 3)		(375 )		(6 035 )		-
Charges nettes		218 447		193 403		168 158
Revenu net de placements (perte) avant impôts		178 840		222 672		199 580
Charge d’impôt de type excise tax		2 814		2 437		1 519
Revenu net de placements (perte) après impôts		176 026		220 235		198 061

Gain (perte) net réalisé et non réalisé :
Gain (perte) net réalisé sur investissements non contrôlés / non liés		(7 480 )		(16 480 )		118
Change de devises étrangères et autres transactions		58		13		-
Gain (perte) net réalisé		(7 422 )		(16 467 )		118
Variation nette de l’appréciation (dépréciation) non réalisée :
Variation nette de l’appréciation (dépréciation) non réalisée sur investissements non contrôlés / non liés		(46 138 )		11 904		32 835
Variation nette de l’appréciation (dépréciation) non réalisée sur investissements non contrôlés / liés		(450 )		-		-
Conversion des actifs et passifs en monnaies étrangères		78		(108 )		-
Appréciation (dépréciation) non réalisée nette		(46 510 )		11 796		32 835
Gain (perte) net réalisé et non réalisé		(53 932 )		(4 671 )		32 953
Augmentation (diminution) nette des actifs nets résultant des opérations	$	122 094	$	215 564	$	231 014
Résultat par action (de base et dilué)	$	1,40	$	2,43	$	3,11
Nombre moyen pondéré d’actions en circulation		87 270 081		88 649 149		74 239 743

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**Investisseurs
**Sanna Johnson, Responsable des relations avec les investisseurs
msdl@morganstanley.com

**Médias

**Alyson Barnes
212-762-0514
alyson.barnes@morganstanley.com

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