Buffett s'exprime pour la première fois après sa démission : pas de bonnes opportunités sur le marché américain, il a vendu Apple trop tôt, il soutient l'objectif de zéro inflation

Demandez à l’IA · Dans la controverse autour de l’objectif de « zéro inflation », comment la vision de Buffett remet-elle en question les politiques en vigueur ?

Mardi, Warren Buffett a annoncé la reprise de son déjeuner de bienfaisance et a donné son point de vue sur plusieurs sujets brûlants du marché. Il a admis que le repli actuel des marchés boursiers américains n’est pas grand-chose, mais que le marché ne compte toujours pas de valeurs de qualité. Même si Apple a été vendue trop tôt, l’entreprise reste rentable à plus de 100 milliards de dollars ; au prix actuel, le cours n’incite pas à renforcer sa position.

Le président de Berkshire Hathaway, Warren Buffett, a déclaré qu’après la baisse de la Bourse cette année, la société ne trouve pas sur le marché beaucoup d’actifs dignes d’être achetés.

Mardi, lors d’une interview accordée à l’émission « Squawk Box » de CNBC, Buffett a déclaré qu’après une baisse de 10 % des plus hauts pour le Dow Jones (DJI) et le Nasdaq (IXIC), « nous n’avons pas trouvé d’opportunités sur le marché boursier ». Au lundi, l’indice S&P 500 avait déjà reculé de 7,5 % depuis le début de l’année.

Quand l’animatrice de CNBC, Becky Quick, a demandé à Buffett de commenter la baisse du marché, il a répondu : « Ce n’est pas grand-chose. » Il a aussi ajouté qu’au cours de son mandat à la tête de Berkshire Hathaway depuis 1965, le marché a connu trois baisses de 50 %.

Buffett a ajouté : si le marché chutait fortement, Berkshire investirait des fonds. Il a indiqué que Berkshire détenait plus de 350 milliards de dollars en trésorerie, dont la majeure partie sous forme de bons du Trésor. Buffett a déclaré : Berkshire a acheté pour 17 milliards de dollars de bons du Trésor lors des enchères hebdomadaires de lundi.

Buffett a indiqué qu’il peut procéder à des investissements en actions au sein de Berkshire, mais que toute décision d’investissement doit d’abord être discutée avec le directeur général Greg Abel (Greg Abel), qui est en charge de la gestion d’un portefeuille d’actions de 300 milliards de dollars, et ce fait partie de ses responsabilités. Fin 2025, Abel succédera à Buffett comme directeur général.

Au cours d’une interview qui a duré plus d’une heure, Buffett a abordé une série de sujets ; c’était la première fois qu’il acceptait une interview depuis qu’il a quitté ses fonctions de directeur général au début de 2026. Buffett ne participera pas à l’assemblée générale annuelle des actionnaires de Berkshire en mai pour répondre aux questions des actionnaires. Abel montera sur scène avec plusieurs responsables de Berkshire, tandis que Buffett s’assiéra avec les autres administrateurs de Berkshire dans le public.

« Apple vendue trop tôt »

Mardi, Buffett a déclaré qu’il a vendu trop tôt ses actions d’Apple (AAPL), mais qu’en fonction du contexte actuel du marché, il ne rachèterait pas davantage, tout en le faisant plus tard.

« Je l’ai vendu trop tôt. Mais je l’ai rachetée plus tôt, donc », a déclaré Buffett. Il a ajouté que sa prise de parole visait principalement à annoncer la reprise de son célèbre déjeuner de bienfaisance.

Selon InsiderScore, bien que Berkshire ait réduit son taux de participation à 61,96 milliards de dollars à la fin de l’année dernière, Apple reste sa plus grande participation.

Buffett a déclaré : « Je suis heureux qu’elle soit devenue notre plus grande participation, mais je ne suis pas heureux du fait qu’elle représente presque le total de l’ensemble des autres participations. »

« Si la société pouvait proposer un (prix) plus bas, nous pourrions en acheter beaucoup », a-t-il ajouté, « mais cela n’est pas possible dans le contexte actuel du marché. »

Buffett a déclaré que les bénéfices de la société sur les actions, avant impôt, ont déjà dépassé 100 milliards de dollars, et que, lorsqu’il évaluait le leadership de Tim Cook (Tim Cook) pour l’entreprise, il le juge plus favorablement que Steve Jobs (Steve Jobs).

Buffett a déclaré : « Il a dit : « Tim Cook joue mieux avec les cartes qu’il a en main. Il ne peut pas faire les choses que Steve Jobs faisait à l’époque, mais les cartes que Jobs lui a remises, Jobs lui-même n’est peut-être pas parvenu à les jouer aussi bien que Cook. »

« Tim est un excellent manager, et il est très gentil ; d’une certaine manière, il s’entend avec tout le monde dans le monde », a-t-il ajouté, « et moi, je n’ai pas ce talent ; par exemple, mon partenaire Charlie Munger (Charlie Munger) n’en a certainement pas. »

Soutien à l’objectif de zéro inflation

Mardi, lors de son interview, Buffett a également évoqué l’objectif d’inflation de la Réserve fédérale. La double mission de la Réserve fédérale est d’assurer le plein emploi et la stabilité des prix. Pour maintenir une progression régulière de la hausse des prix, la Réserve fédérale a fixé un objectif d’inflation de 2 %, mais cet objectif n’a pas été atteint depuis plus de cinq ans.

Certains économistes et des responsables du gouvernement de Trump défendent l’idée d’augmenter l’objectif d’inflation à 3 %, et Buffett a déclaré mardi que même l’objectif actuel de 2 % est trop élevé ; il soutient en réalité l’objectif de zéro inflation.

« J’espère qu’ils fixeront un objectif de zéro inflation », a déclaré Buffett à CNBC. « Une fois qu’on tolère une inflation de 2 %, l’effet de capitalisation sur le long terme devient très significatif — autrement dit, on dit au public que si le taux de rendement des capitaux est inférieur à 2 %, la richesse diminue. »

Cependant, le zéro inflation n’est pas un objectif raisonnable. Si la Réserve fédérale prend ce point comme cible, le risque de déflation augmenterait fortement, et la déflation est généralement un signe avant-coureur de récession ; en plus, elle réduirait la flexibilité de la politique monétaire de la Réserve fédérale.

« Le zéro inflation semble très bien, mais on peut tomber dans une boucle de déflation », a indiqué l’ancien président de la Réserve fédérale de Philadelphie et professeur à la Wharton School, Patrick Harker (Patrick Harker), en septembre de l’année dernière. « C’est aussi la raison pour laquelle la plupart des banques centrales fixent leur cible autour de 2 %. »

Par exemple, entre septembre 2007 et décembre 2008, la Réserve fédérale a fortement abaissé le taux des fonds fédéraux de 5,25 % jusqu’à une fourchette de 0 %-0,25 %. Si, à ce moment-là, l’inflation avait été nulle, la baisse des taux aurait directement entraîné des taux réels négatifs.

Un autre grand avantage du maintien d’un objectif d’inflation positive est d’améliorer l’efficacité du marché du travail. Une inflation modérée réduit la nécessité pour les entreprises de baisser les salaires en période de ralentissement, et de petites augmentations de salaire sont aussi plus faciles à mettre en œuvre ; cela contribue à empêcher une croissance trop rapide des salaires réels, à réduire les coûts de recrutement et à limiter les licenciements massifs.

Le débat sur l’objectif d’inflation « raisonnable » dure depuis des années. À la fin des années 90 du siècle dernier, le Congrès américain avait envisagé, par le biais d’un projet de loi, de rendre la mission de la Réserve fédérale unique, centrée sur la stabilité des prix.

À l’époque, la Brookings Institution s’opposait à l’objectif de zéro inflation, en affirmant que cela engendrerait pour l’économie américaine « des coûts réels considérables », que des estimations de recherche feraient grimper le taux de chômage et que cela ralentirait le taux de croissance du PIB annuel de 1 à 3 points de pourcentage.

En outre, qu’il s’agisse d’augmenter ou de baisser l’objectif d’inflation, cela porterait atteinte à la crédibilité de la Réserve fédérale, surtout dans le contexte où elle n’a pas atteint l’objectif de 2 % depuis environ cinq ans. Une fois la confiance du public perdue, cela pourrait déclencher une spirale inflationniste maligne.

Bien que Buffett espère une inflation plus faible, il a déclaré mardi qu’il accorde davantage d’importance à la stabilité du système bancaire, et qu’il soutient la performance globale du président de la Réserve fédérale, Powell, ces dernières années, en particulier en saluant ses décisions pendant la période de la pandémie, notamment la baisse rapide des taux, la garantie de la fluidité du crédit et la stabilisation du système financier.

« S’il attendait encore deux ou trois semaines, cela tournerait au désastre. Une fois que les dominos commencent à tomber, la vitesse dépasse de loin ce qu’on imagine », a évalué Buffett, « et sa façon de faire est totalement correcte. »

Buffett a également déclaré que dans son esprit, Powell et l’ancien président de la Réserve fédérale Paul Volcker (Paul Volcker) sont les “héros” de la Réserve fédérale.

Pas d’échange avec Bill Gates après la divulgation des documents d’Epstein

Buffett a aussi parlé des documents de Jeffrey Epstein (Jeffrey Epstein) et des dons qu’il fait chaque année à la Fondation Gates, en disant qu’il “observera” s’il continuera à effectuer des dons annuels à la fondation à l’avenir. Son prochain gros don annuel devrait avoir lieu en juin.

La Fondation Gates est dirigée par Bill Gates (Bill Gates). En raison de ses liens avec Epstein, Gates a été très exposé à des informations négatives, y compris davantage de détails divulgués dans les derniers lots de documents d’Epstein.

Depuis 2006, Buffett fait chaque année des dons à la Fondation Gates d’un montant proche de 50 milliards de dollars ; l’année dernière, il y a inclus environ 50 milliards de dollars versés en juin. En 2024, Buffett a déclaré qu’après sa mort, il ne ferait plus de dons à cette fondation — ce qui contredit l’engagement initial qu’il avait pris lorsqu’il avait commencé à donner en 2006. Lorsqu’on lui a demandé son avis sur la Fondation Gates et sur Gates, Buffett a répondu avec prudence.

Buffett a déclaré que, depuis la publication des documents d’Epstein, il n’a jamais rencontré ni échangé avec Gates. Buffett a déclaré que ces documents lui ont été lus parce qu’il ne pouvait pas les lire lui-même, sa « vue étant trop mauvaise ».

Buffett a souligné que la Fondation Gates dispose de ressources considérables de 96 milliards de dollars — les plus importantes parmi toutes les fondations —, et que ces fonds proviennent principalement de la richesse accumulée grâce aux actions de Microsoft détenues par Bill Gates et à d’autres investissements.

Les autres bénéficiaires des dons caritatifs de Buffett sont des fondations familiales, y compris trois fondations gérées chacune par ses trois enfants. Après sa mort, ces fondations recevront environ 1400 milliards de dollars de la succession de Buffett.

Buffett a déclaré que, heureusement, Epstein n’est jamais allé à Omaha ; sinon, il aurait pu le rencontrer, voire même poser pour une photo avec lui. Buffett a déclaré qu’il n’avait jamais rencontré Epstein. Il a dit : « Dieu merci, je ne me suis jamais approché de ce type. »