Zhenjiang Holdings vend sa filiale à l'étranger avec l'approbation de l'organisme de conseil. La modification du projet de collecte de fonds antérieur et la vente sont toutes deux raisonnables.

Groupe de valeurs mobilières Guotai Haitong Co., Ltd. (ancien nom : Groupe de valeurs mobilières Guotai Junan Co., Ltd.), en tant qu’institution de supervision continue en fonction de Jiangsu Zhenjiang New Energy Equipment Co., Ltd. (ci-après « Zhenjiang Shares »), a répondu à une lettre d’enquête relative à la cession de la filiale étrangère de Zhenjiang Shares et a publié des avis de vérification, estimant que le changement antérieur des projets destinés aux fonds levés ainsi que la présente cession de la filiale étrangère étaient tous deux raisonnablement justifiés.

D’après l’annonce, la société objet de la présente cession de Zhenjiang Shares est le titulaire du projet « Construction d’une ligne de production d’éléments de supports photovoltaïques aux États-Unis » du placement privé en 2022 destiné aux fonds levés. Le projet a été modifié en avril 2023 à partir du projet « Construction d’une ligne de production d’éléments de supports photovoltaïques de grande taille », puis a été clôturé en juin 2024 ; au total, 133M de RMB de fonds levés ont été investis. Cependant, la société objet a réalisé en 2024 et 2025 respectivement des revenus d’exploitation de 1 538,45 millions de dollars et 3 363,13 millions de dollars, tandis que son résultat net s’est établi à -15.38M de dollars et -150,65 millions de dollars, ne parvenant pas à atteindre l’efficacité escomptée.

En réponse aux questions soulevées dans la lettre d’enquête concernant la justification du changement antérieur du projet financé par les fonds levés et la justification de la présente cession, Zhenjiang Shares et le sponsor ont fourni des explications sous plusieurs angles. En matière d’analyse de faisabilité du projet, l’entreprise considérait alors principalement les facteurs tels que les avantages fiscaux apportés par la loi américaine « Inflation Reduction Act », la constitution d’une réserve de marché pour développer de grands clients basés aux États-Unis (tels que GameChange Solar, Array Technologies, Nextracker LLC, etc.), ainsi que ses propres réserves technologiques. Les bénéfices initialement prévus pour le projet étaient considérables : investissement total de 15 987,92 millions de RMB ; après une mise à pleine capacité en 2026, revenus d’exploitation supplémentaires annuels de 49 600,00 millions de RMB ; bénéfice net annuel moyen supplémentaire de 6 722,37 millions de RMB ; TRI interne après impôts de 18,85 %.

Concernant la justification du changement antérieur du projet financé par les fonds levés, l’entreprise indique que le changement visait principalement à mieux servir les clients en implantant une base de production à proximité aux États-Unis, à élargir la part de marché, et à tirer pleinement parti des politiques d’avantages fiscaux locales. L’arrêt du projet initial financé par les fonds levés s’explique par le fait que, en Chine, le secteur des supports photovoltaïques a connu une expansion rapide des capacités de production, avec une concurrence sur le marché intensifiée, ce qui a comprimé l’espace de profit des produits ; afin d’éviter le gaspillage de ressources et d’améliorer l’efficacité de l’utilisation des fonds levés.

Pour la justification de la présente cession, Zhenjiang Shares précise que, après la mise en production du projet, l’environnement a été affecté par les politiques économiques du nouveau président américain, ce qui a entraîné une hausse de l’attentisme chez les clients en aval, et les commandes n’ont pas atteint les prévisions. En particulier, une loi connexe promulguée en juillet 2025 a exclu les entreprises chinoises et leurs entités liées à l’étranger des politiques d’avantages fiscaux en matière d’énergies propres, entraînant le fait que, à compter du début de 2026, la société objet ne remplira plus les conditions d’octroi du crédit d’impôt avancé 45X ; l’avantage fiscal initial n’existera donc plus, et les clients en aval ont également suspendu la coopération. L’entreprise prévoit que le projet ne pourra pas atteindre les bénéfices escomptés ; sa poursuite contribuerait davantage à grever la performance de la société. Par conséquent, elle décide de céder 100 % du capital de la société objet afin d’optimiser la structure d’actifs et de se concentrer sur l’activité principale.

Après avoir procédé à des procédures de vérification telles que la consultation des documents pertinents, la prise de connaissance des politiques américaines et des échanges avec la direction de l’entreprise, le sponsor estime que le changement antérieur des projets financés par les fonds levés reposait sur des besoins de planification stratégique transnationale, et que la présente cession constitue un ajustement opérationnel visant à faire face aux changements de l’environnement réglementaire américain, et que les deux sont raisonnablement justifiés.

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Responsable : Xiao Lang Express