Une valorisation en hausse de 40 fois en deux ans ! Sige New Energy, fondée par un vétéran de Huawei, vise le marché b Hong Kong grâce à un seul produit phare.

Chaque quotidien de l’Industrie (The Paper) : Huang Wan-yin    Rédacteur en chef : Yuan Dong

En mai 2022, lorsque Xu Yingtong a entraîné une équipe de vétérans de Huawei pour passer de Shenzhen à Shanghai, dans un bureau à Lingang, afin de lancer leur aventure entrepreneuriale, trois ans plus tard, cette entreprise de démarrage spécialisée dans le stockage d’énergie s’est alors lancée à toute vitesse sur le marché des actions de Hong Kong.

Récemment, après avoir déposé deux fois des dossiers en 2025 qui ont échoué, puis l’avoir fait une troisième fois et s’être heurtée pour la troisième fois à la porte de la Bourse de Hong Kong, la société Sigen New Energy (Shanghai) Co., Ltd. (ci-après « Sigen New Energy ») a enfin franchi l’audition. Il ne reste alors qu’un pas avant l’inscription.

Avec un produit vedette en stockage domestique à l’étranger, appuyé par des gènes technologiques de Huawei et dopé par du capital de première ligne, ce « cheval de course » de son secteur a foncé tout du long. Mais il a aussi mis à nu des problèmes tels que la dépendance à un seul produit, le rappel de produits en Australie, l’explosion des stocks et le refroidissement du marché intérieur. Dans cette « mer rouge » où la concurrence s’intensifie à l’extrême, ce cheval noir pourra-t-il réaliser l’ambition d’une valorisation de plusieurs dizaines de milliards en s’appuyant sur un produit vedette unique ?

Le côté A du produit vedette « SigenStor » : plus de 90 % du chiffre d’affaires dépendant d’un seul produit ; rappel déclenché autrefois pour risque de surchauffe

En parcourant les documents de l’audition, la courbe de performance de Sigen New Energy est proprement « abrupte ». Non seulement elle a réalisé une hausse de plus de 150 fois ses revenus sur deux ans, mais elle a aussi réussi à combler le manque occupé par de grands acteurs dans le domaine des systèmes empilables intégrés de stockage solaire.

Capture d’écran du prospectus

Et la « légende » de la performance de Sigen New Energy repose presque entièrement sur un produit nommé « SigenStor ». Il s’agit d’un système empilable de stockage solaire intégrant cinq modules majeurs : des onduleurs photovoltaïques, des convertisseurs de stockage d’énergie, des batteries, etc.

En tant que produit phare et central de l’entreprise, SigenStor, le système empilable distribué « all-in-one » de stockage solaire, lancé depuis juin 2023, est devenu à ce jour le pilier absolu de son chiffre d’affaires.

De 2023 à 2025 (ci-après « la période couverte par le rapport »), le montant des ventes de SigenStor représente respectivement 96,4 %, 90,6 % et 92,9 % de l’ensemble du chiffre d’affaires. Sur trois années consécutives, il contribue à plus de 90 % des revenus. Dans le même temps, la marge brute de l’entreprise sur la période couverte par le rapport est passée de 31,3 % à 50,1 %.

Cette stratégie « un seul coup qui marche » a effectivement permis à Sigen New Energy de s’emparer rapidement d’une part de marché pendant la phase d’explosion du secteur du stockage solaire et de l’énergie. En 2024, l’entreprise a d’ailleurs atteint la première place mondiale en matière de volumes d’expédition de solutions empilables de stockage solaire distribué, grâce à une part de marché de 28,6 %.

Cependant, l’autre face de la médaille, ce sont les risques élevés liés à la structure produit.

En novembre 2025, sur le principal front offshore de Sigen New Energy — l’Australie — l’entreprise a lancé un plan de rappel. La raison : après avoir reçu des unités provenant de la commercialisation de certains modèles d’onduleurs, des cas de surchauffe partielle et de dommages ont été observés autour de la zone de la fiche du cordon d’alimentation en courant alternatif. L’entreprise a déclaré : « La cause principale est que l’installateur tiers n’a pas respecté strictement les instructions d’installation fournies par nous, ce qui a entraîné de légères imperfections d’installation. L’impact financier de ce rappel volontaire de produit représente moins de 1 % de notre chiffre d’affaires total en 2025. »

À l’étranger se trouve le principal champ de bataille des revenus de Sigen New Energy. En 2025, l’Asie-Pacifique et l’Europe, deux grandes régions, ont contribué à plus de 91 % des revenus. La part des revenus provenant de Chine continentale ne s’élève qu’à 1 %, en baisse marquée par rapport à 12,2 % en décembre 2023.

À propos de la baisse de la part des revenus du marché de Chine continentale, l’entreprise explique que, afin de soutenir la stratégie d’expansion mondiale, elle se concentre en continu sur les ventes sur les marchés internationaux. Ainsi, la contribution des revenus du marché de Chine continentale a diminué. Les clients finaux des marchés offshore sont généralement plus enclins à privilégier des produits haut de gamme et avancés, lesquels peuvent être vendus à des primes plus élevées. À l’inverse, les clients finaux en Chine continentale sont, dans l’ensemble, plus sensibles aux prix.

Le « virage » des anciens de Huawei : près de la moitié des droits de vote ; ancien régime d’incitations en actions à bas prix

Si Sigen New Energy est qualifiée de « marque du style Huawei », c’est en raison de son personnage clé : Xu Yingtong.

Xu Yingtong a travaillé chez Huawei pendant 23 ans. Il a dirigé des activités dans les secteurs du photovoltaïque intelligent et du calcul Ascend. Il est donc, à juste titre, un ancien cadre de Huawei. Au début de son aventure entrepreneuriale en 2022, il a aussi recruté avec lui d’anciens collègues de Huawei pour se joindre à l’aventure, dont Zhang Xianmiao, actuel directeur exécutif et directeur général de Sigen New Energy.

À l’heure actuelle, Xu Yingtong détient, via ses participations directes et des entités contrôlées, le groupe d’actionnaires de contrôle, ce qui lui donne environ 49 % des droits de vote de Sigen New Energy. Il possède un contrôle absolu sur l’entreprise.

Du point de vue capitalistique, Sigen New Energy est devenue dès sa création un favori des grandes institutions d’investissement de première ligne. Un mois seulement après sa création, elle a obtenu 5 millions de RMB de financement en seed. En janvier 2024, au total, elle a finalisé 6 tours de financement. La valorisation post-investissement est passée de 100 millions de RMB pour le tour seed à 4,17 milliards de RMB pour le tour B1, et ses investisseurs comprennent notamment Hillhouse Capital. En décembre 2023, Sun Guoqing, directeur général et co-gérant de Hillhouse, âgé de 44 ans, est devenu administrateur de Sigen New Energy. En février 2025, il a été nommé comme administrateur non exécutif.

Capture d’écran du prospectus

Il existe également des controverses concernant des incitations en actions à bas prix. Juste autour du dépôt initial de dossier auprès de la Bourse de Hong Kong, en février 2025, Xu Yingtong et Zhang Xianmiao ont reçu des actions à un prix bas de 1 RMB par action, tandis que la juste valeur des actions le jour de leur attribution était de 248,93 RMB par action.

Désormais, le fait de passer l’audition signifie que Xu Yingtong et ses anciens de Huawei ont obtenu le « billet d’entrée » pour le marché des actions de Hong Kong. À l’avenir, Sigen New Energy prévoit d’investir les fonds levés dans la mise à niveau de son système de R&D et l’approfondissement de son réseau de mondialisation. Dans ce secteur des nouvelles énergies qui évolue au jour le jour, ce « vieil ancien de Huawei » pourra-t-il, avec son « cheval noir » du stockage d’énergie, traverser la « mer rouge », transformer l’explosion à court terme en une dynamique de croissance durable, et attirer l’attention de l’ensemble des investisseurs mondiaux, qui n’attendent que cela.

Quotidien d’économie (Daily Economic News)