Le marché des titres envoie de nouveaux signaux ? La contrainte sur le volume des prêts agréés pour les banques petites et moyennes cette année a été assouplie, tandis que les grandes banques continuent de jouer le rôle de « ballast »

《财联社》4 avril (information) (journaliste : 梁柯志) Le marché des effets de commerce est depuis toujours l’un des points d’observation du crédit. Selon des informations obtenues récemment par le journaliste de 《财联社》 auprès d’initiés du secteur, les effets de commerce ont, en mars de cette année, émis des signaux différents de ceux des années précédentes : les banques par actions ont, en glissement annuel, réduit davantage les effets de commerce d’environ 190B de yuans, tandis que les grandes banques publiques et la China Agricultural Development Bank, qui affichaient une réduction nette de 60B de yuans à la même période l’an dernier, sont passées à des achats nets dépassant 120B de yuans.

Le vice-président de Shanghai Pran Jinfu, Zhou Haibin, a déclaré au journaliste que, en mars, le centre de gravité des taux des opérations de cession avec endossement (转贴) et de cession directe (直贴) continuait de baisser, et que les volumes d’affaires des banques de taille moyenne et petites (y compris les banques par actions) en cession directe et en cession avec endossement continuaient globalement de reculer. D’après les retours d’institutions recueillis, la raison principale est que les exigences de taille (volume) des prêts « acceptables » aux banques de taille moyenne et petites ont été quelque peu assouplies.

Le journaliste de 《财联社》 a contacté plusieurs personnes au sein de banques par actions et de banques commerciales urbaines pour vérification, confirmant que la situation d’« assouplissement des exigences de volume » ci-dessus existe bien. De plus, des responsables de la banque de financement aux entreprises (业务人士) de plusieurs banques interrogées ont aussi indiqué au journaliste que, du fait de la tendance à l’atténuation des exigences de volume, au premier trimestre, la mise en crédit des banques locales des villes de l’intérieur du pays était plus faible que les années précédentes, et que, pour certaines banques, la mise en crédit a chuté d’environ 30 % à 40 % en glissement annuel.

Plusieurs banques interrogées : les exigences de volume du crédit ont été atténuées cette année, et la marge de manœuvre augmente

Plusieurs responsables de banques interrogés ont confirmé au journaliste de 《财联社》 que, concernant certaines exigences mises en avant par les autorités compétentes auparavant, telles que « la croissance du taux de prêts ne doit pas être inférieure à un certain niveau dans certains secteurs » et « la mise en crédit doit atteindre un certain volume », celles-ci ont été nettement atténuées cette année.

Un responsable de la finance d’entreprise d’une banque par actions a déclaré au journaliste que, lorsque le siège a défini les objectifs de mise en crédit pour cette année, il a continué d’insister sur la technologie et les nouvelles industries, mais que des exigences de rigidité concernant d’autres domaines, par exemple la croissance des prêts à des catégories de clients bénéficiant d’une aide (普惠类贷款), s’affaiblissent.

Les changements au niveau local sont tout aussi évidents. Un responsable d’une banque commerciale urbaine (城商行) dans l’ouest a indiqué que, les années précédentes, les autorités concernées donnaient des directives de « guidance par guichet » sur la mise en crédit, mais cette année, cela s’est transformé en remontée statistique et il n’y a plus d’exigence de volume ; dans la région du centre de la Chine, un responsable d’une agence de banque commerciale urbaine a également déclaré sans détour que cette année « la fourchette de souplesse de l’évaluation du volume s’élargit ».

Le plus important, cependant, est le changement de structure. Des responsables de certaines banques ont mentionné que, ces deux dernières années, dans le crédit nouvellement accordé localement, la part des grandes banques dépasse généralement 50 %, et dans certaines régions, elle atteint même 70 %. Un responsable senior d’une banque commerciale urbaine dans le Guangdong a analysé avec le journaliste que, dans une telle configuration des activités, l’utilité de continuer à imposer aux banques de taille moyenne et petites des contraintes liées au « volume convenu » est désormais limitée.

Un analyste de la banque et des titres (banque-securities) d’une maison de courtage à Pékin estime que, de par la logique, les mesures de « déchargement » des banques de taille moyenne et petites rapportées au premier niveau, reconnaissent en substance la réalité d’une segmentation de la concurrence bancaire : les banques de taille moyenne et petites ne jouent plus le rôle principal de moteur de l’expansion du volume global, mais reviennent davantage au service régional et à un positionnement différencié.

Des personnes interrogées ont indiqué au journaliste que, cette année, « prêter moins » n’implique plus nécessairement une hausse de la pression d’évaluation. Dans le passé, si à la fin du mois ou du trimestre, les indicateurs « convenus » n’étaient pas encore complétés à hauteur suffisante, il était souvent facile de recevoir des appels de relance.

Les grandes banques continueront d’assumer la responsabilité de la stabilité du volume global

À l’inverse, en contraste net avec le « déchargement » des banques par actions, des banques rurales et des banques commerciales urbaines de taille moyenne et petites, les grandes banques publiques continuent d’assumer la mission de stabiliser le volume global des prêts.

Les données du marché des effets de commerce corroborent aussi cette tendance. Le journaliste de 《财联社》 a appris que les informations montrent qu’en mars 2025, les opérations de cession des grandes banques publiques continuaient d’être dominées par des réductions nettes (net压降), tandis qu’en mars 2026, elles sont passées à des achats nets dépassant 120B de yuans. Dans un contexte où les taux des effets de commerce continuent de baisser et où la demande du marché reste insuffisante, les grandes banques publiques ont, contre la tendance, renforcé les efforts d’allocation (configuration) ; en réalité, elles jouent le rôle de « pierre d’appui » pour stabiliser le volume total de financement social (社融).

Par ailleurs, des professionnels du secteur ont indiqué que la nature du « recueil des effets de commerce » par les grandes banques publiques sur le marché a changé. Zhou Haibin estime qu’aujourd’hui, lorsque les grandes banques publiques « augmentent le volume » des effets de commerce, c’est davantage autour de prêts réels et d’une allocation d’actifs authentiques, plutôt que de compter sur de simples impulsions de volume grâce à des outils à court terme comme les effets de commerce. Cela signifie aussi que les exigences de qualité pour la mise en crédit augmentent, et que l’expansion du volume global et l’optimisation de la structure progressent en parallèle.

Le journaliste de 《财联社》 a remarqué que cela correspond à l’esprit de la réunion annuelle trimestrielle du comité de politique monétaire de la Banque populaire de Chine du 26 mars. Lors de la réunion, il a été indiqué qu’il fallait guider les grandes banques à jouer le rôle principal de prestataires de services au secteur de l’économie réelle, encourager les banques de taille moyenne et petites à se concentrer sur leurs missions principales, et renforcer la solidité du capital des banques.

Le rapport de Pran Jinfu estime que, en mars 2026, le taux des effets de commerce d’une durée de 6 mois de l’État a brièvement franchi le seuil de 1 %, ce qui montre que la liquidité est abondante tout en coexistante avec une rareté des actifs. Dans le contexte du renforcement de la réglementation visant à remédier à la « concurrence involutive » (内卷式竞争) et de l’attention portée au fait de « diluer la priorité accordée au volume total du crédit », il s’agira de contenir la pratique consistant à « remplacer des prêts par des effets de commerce » de manière massive.

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Responsable : 李琳琳