Enquête｜Panne soudaine de la mémoire : le jeu boursier des concessionnaires

Demandez à l’IA · Pourquoi les distributeurs préfèrent-ils écouler leurs stocks de mémoire à perte plutôt que de conserver des invendus ?

Source de l’image : China Visual

Blue Whale News, 7 avril (journaliste Zhai Zhi Chao) : Récemment, les prix des barrettes de mémoire ont connu une nouvelle forte chute vertigineuse, attirant une fois de plus l’attention généralisée du marché.

Plusieurs distributeurs basés à Huaqiangbei, Shenzhen, l’ont mentionné à l’unisson lors des entretiens — “Actuellement, les disques durs de mémoire ont l’impression d’être comme des actions.” L’un d’eux a confié au journaliste de Blue Whale Technology que “ça a baissé depuis plusieurs jours, et on dirait qu’apparemment ça va encore remonter ensuite.”

D’après les informations obtenues par le journaliste de Blue Whale Technology, ces derniers temps, le 16GB DDR4 est passé d’environ 900 yuans à 700 yuans ; le 16GB DDR5 a plongé, du plus haut autour de 1800 yuans à environ 1200 yuans ; et pour certains modèles, la baisse dépasse 30 %. Sur les réseaux sociaux, les “attendants” sont ravis, estimant qu’ils ont enfin attendu l’occasion d’acheter.

Cependant, lors d’une visite du marché de Huaqiangbei, le journaliste de Blue Whale Technology a constaté que la situation n’est pas aussi simple.

Plusieurs distributeurs ont indiqué au journaliste de Blue Whale Technology que, même si les prix sur le marché de détail continuent de baisser, les prix indicatifs officiels des fabricants — Samsung, SK hynix, Micron, etc. — restent fermes, et qu’on voit encore plus rarement le phénomène de retournement des prix sur le marché, c’est-à-dire que le prix de vente au comptant du marché est moins élevé que le prix de sortie usine du fabricant.

Cela signifie que la baisse actuelle correspond en réalité à une démarche des distributeurs consistant à “vendre à perte pour faire du volume”. “Les prix fabricants ne changent pas, mais nos coûts d’achat restent très élevés.” Le distributeur Li Qiang l’a reconnu au journaliste de Blue Whale Technology.

Distributeurs : “vendre à perte pour faire du volume”

Pourquoi les distributeurs tiennent-ils à écouler leurs marchandises même en perdant de l’argent ? La raison principale réside dans la pression financière engendrée par les stocks élevés.

“Il y a trop de marchandises sur le marché, on n’a pas le choix : il faut vendre à bas prix.” Plusieurs distributeurs affirment que, en raison d’estimations trop optimistes de la demande du marché au début, combinées au fait que certains grossistes ont accumulé des stocks de façon proactive, l’encombrement des stocks au niveau de la circulation est devenu grave. À mesure que la pression de trésorerie s’intensifie, la sortie des marchandises avec baisse des prix devient la seule option pour récupérer du cash. “Même en perdant de l’argent, on doit vendre, sinon on ne peut pas.” a déclaré, impuissant, le distributeur Li Qiang. Selon les informations, à la fin mars 2026, les stocks des canaux de mémoire dépassent généralement 60 jours, bien au-delà de la ligne de sécurité ; les distributeurs sont forcés de liquider leurs stocks en baissant fortement les prix.

Source de l’image : stands de distributeurs à Huaqiangbei / photo prise par le journaliste de Blue Whale Technology

Un vendeur à Huaqiangbei confirme aussi cette explication : “Après, le prix du DDR4 va très vite remonter, parce que les fabricants de stockage n’ont pas baissé leurs prix. Aujourd’hui, le prix de sortie usine du DDR4 est d’environ 900 yuans ; le prix du marché, lui, n’est plus que de sept ou huit cents, donc moins que le prix de sortie usine.”

D’après le journaliste, l’industrie de la mémoire actuelle dispose de deux systèmes de tarification : le marché des contrats. Les grandes entreprises de fabrication en tête passent principalement des commandes directement auprès des fabricants ; les règlements se font via des prix contractuels mis à jour chaque trimestre. Pour la multitude de distributeurs petites et moyennes et de consommateurs DIY, ils achètent depuis le marché au comptant, et le prix suit la tendance. La baisse brutale de ce cycle concerne justement la mémoire du marché au comptant.

Cette baisse a aussi fait que de nombreux distributeurs sont passés, en une nuit, de “profits exceptionnels” à “gros pertes”. Li Qiang a déclaré franchement “nous perdons aussi de l’argent”, et a ajouté que “de grandes quantités de fonds sont fortement immobilisées par des stocks”.

À présent, le marché des contrats est une autre histoire. Selon la dernière prévision de TrendForce (TrendForce), au deuxième trimestre 2026, le prix contractuel du DRAM standard devrait augmenter de 58 % à 63 % en variation séquentielle ; pour l’ensemble des gammes de produits NAND Flash, le prix devrait augmenter de 70 % à 75 % en variation séquentielle. Autrement dit, pendant que les distributeurs bradent à perte des barrettes de mémoire, les gros clients qui peuvent s’approvisionner directement auprès des fabricants obtiennent au contraire des prix en hausse.

Autrement dit, la volatilité du prix des barrettes de mémoire lors de ce cycle ne correspond pas à un renversement complet des relations globales entre offre et demande ; elle ressemble davantage à une explosion concentrée d’une crise de liquidité du marché des canaux et d’un désalignement structurel.

Auparavant, même si les barrettes de mémoire connaissaient des cycles de prix, les hausses et les baisses se mesuraient à l’échelle des trimestres ou même des années. Les distributeurs réalisaient surtout des profits grâce à l’écart entre prix de gros et prix de détail : gagner un à deux yuans sur une seule unité était courant. Désormais, les variations de prix sont devenues fines, à l’échelle de la journée, voire “un ou deux prix en une journée”.

Depuis novembre de l’an dernier, l’accumulation de stocks est devenue la tendance

Comment tout cela s’est-il produit ? La réponse remonte au “super cycle haussier” de la mémoire en 2025. Cette année-là, les prix de la mémoire ont explosé à la hausse, attirant une grande quantité de spéculateurs. D’après l’observation des commerçants de Huaqiangbei, beaucoup de “gens du dehors” ont aussi commencé à se lancer dans l’activité des barrettes de mémoire, simplement parce qu’ils “pensent que ça peut rapporter”.

Un distributeur affirme qu’au sein d’un groupe de discussion sur les puces de mémoire, plus de 150 personnes se sont précipitées en seulement plus de 5 heures. Les modes opératoires de ces fonds spéculatifs ressemblent à ceux du trading d’actions : accumulation de stocks à bas prix, sortie à prix élevé, afin de capter l’écart. Un distributeur de Shenzhen a révélé au journaliste de Blue Whale Technology qu’en novembre 2025, “beaucoup de distributeurs avaient commencé à accumuler des stocks à grande échelle”. Et le risque central de l’accumulation de stocks réside dans le fait que, dès que le prix baisse, les stocks accumulés deviennent un “handicap” brûlant.

Cette logique spéculative a aussi été amplifiée par le sentiment du marché : “on achète la hausse, pas la baisse”. Un commerçant de Huaqiangbei qui a vécu plusieurs cycles de hausse et de baisse analyse : “Quand le prix montait, tout le monde se précipitait pour obtenir des marchandises ; dès que le prix commençait à baisser, les canaux en aval faisaient tous de la veille. Le vendeur pouvait encore encaisser au début, mais une fois que le prix passait sous son seuil psychologique, des ventes paniquées se mettaient aussitôt en place, finissant par tomber dans un cercle vicieux : plus ça baisse, moins il y a quelqu’un pour reprendre le stock.” C’est exactement la même logique que “poursuivre la hausse et vendre en panique” sur le marché boursier.

Le distributeur Zhang Shuai l’exprime encore plus directement : “Le marché a peut-être quelqu’un qui pilote la manœuvre, parce qu’il y a vraiment trop de marchandises.” Cette phrase reflète aussi la suspicion généralisée des distributeurs quant au fait que le marché serait manipulé.

Quand la spéculation devient la logique dominante du marché, l’état de survie des distributeurs change aussi fondamentalement. Avant 2025, la distribution de mémoire en gros était l’“ère des profits minces” : gagner un à deux yuans sur une seule unité était la norme ; et pendant le cycle de hausse de l’an dernier, l’accumulation de stocks est devenue le choix commun de l’industrie, et “les profits exceptionnels” sont donc devenus la norme : une seule barrette de mémoire pouvait prendre facilement plus de 100 yuans, voire 1000 yuans. Un commerçant de Huaqiangbei dit que les barrettes qu’il vendait “se vendaient à plus de 700 yuans il y a un demi-an ; et l’année dernière, le plus haut a dépassé 2500 yuans.”

D’après les retours de commerçants de première ligne à Huaqiangbei, après une série de baisses rapides, le prix des barrettes de mémoire est actuellement entré dans une phase temporaire de “stabilisation”. “On peut seulement dire que le prix est relativement plus stable, pas comme avant : un prix par jour. Maintenant, si un prix tient quelques jours, c’est déjà très bien.” a déclaré Zhang Shuai.

Malgré cela, la plupart des commerçants restent prudents face à la volatilité actuelle des prix ; ils ajustent presque chaque jour leurs prix. Non seulement ils n’osent plus préparer des stocks facilement, mais ils ont même suspendu l’approvisionnement auprès de l’amont. Quant à l’évolution des prix à l’avenir, personne sur le marché n’ose trancher.

Du point de vue des fondamentaux, les fabricants de stockage en amont n’ont pas baissé leurs prix, ce qui apporte un certain soutien au prix des barrettes de mémoire. Mais pour savoir si les stocks des canaux ont déjà été écoulés à un niveau raisonnable, et si des concepts comme l’IA peuvent déclencher une nouvelle demande réelle sur le marché, cela reste pour l’instant inconnu.

Ce qui est certain, c’est que le marché des barrettes de mémoire n’est plus une simple chaîne dominée par les fabricants, suivie par les distributeurs et achetée par les utilisateurs. Il ressemble de plus en plus à un petit marché de matières premières — rempli d’anticipations, de jeux de stratégie et d’incertitudes.

Pour le consommateur ordinaire, il est peut-être vrai, comme l’a dit la distributrice Wang Li : “Si on en a besoin, on achète ; si on n’en a pas besoin, on attend. C’est aussi simple que ça.” Mais pour les distributeurs qui y sont impliqués, cette bataille sur un marché, comparable à “trader des actions”, n’est peut-être pas encore terminée.