Quartz Holdings, quartz de haute pureté, Triple Arrow Launch

（Source : La vision d’un grand arbre）

Aujourd’hui, parlons de cette société : Quartz Holdings.

Le socle de Quartz Holdings est solide. Elle a été fondée en 1992 à Donghai, dans le district de Lianyungang, dans ce qu’on appelle la « capitale du cristal », et cela fait plus de trente ans qu’elle se concentre obstinément sur une seule chose : le quartz de haute pureté. Il faut comprendre : le quartz existe partout, mais pouvoir produire du quartz de haute pureté destiné aux puces et à l’industrie photovoltaïque, c’est le véritable « or industriel ».

Son modèle d’affaires est en réalité très clair : « mine + sable + produits », avec une chaîne complète. En tenant des ressources minières mondiales rares entre ses mains, elle purifie la pierre pour en faire du sable de quartz de haute pureté aussi fin que de la farine, puis le transforme en consommables comme tubes en quartz, barres en quartz, creusets en quartz, etc. C’est aussi le matériau clé des fibres optiques, et sa part de coûts représente environ 30 %. Auparavant, tout le monde ne regardait que son activité photovoltaïque, en se disant que c’était juste une entreprise qui vend des pelles, mais la situation a changé : elle passe d’une simple action de cycle du photovoltaïque à une plateforme de transformation vers des matériaux pour les semi-conducteurs et les communications optiques.

Commençons par la dernière publication : le rapport annuel 2025. Honnêtement, la performance donne une impression assez « piquante », mais il y a des éléments cachés. En 2025, le chiffre d’affaires annuel s’élève à 31.7k, en baisse de 16,71 %. Le bénéfice net attribuable aux actionnaires ne reste qu’à 153 millions, en chute directe de moitié, puis encore une réduction de 54,03 %. Si vous ne regardez que ces chiffres, vous aurez l’impression que « tout s’est effondré », mais on doit regarder la performance sur chaque trimestre. En particulier, au quatrième trimestre, le chiffre d’affaires rebondit en fait : en glissement annuel, il augmente d’environ 20 %. Cela indique que le pire pourrait déjà être derrière.

Pourquoi la performance est-elle si mauvaise ? Il faut parler avec des données. Le principal coup vient du secteur photovoltaïque. Quand le photovoltaïque était en plein feu, le sable de quartz, c’était « celui qui a du stock gagne ». Aujourd’hui, avec la surcapacité dans le photovoltaïque, tout le monde passe par la déstockage, et les affaires ne sont pas faciles. La société est aussi très avisée : elle n’a pas insisté pour brader et écouler à tout prix ; elle a choisi une stratégie « prudente », préférant vendre moins pour contrôler le risque. Résultat : la vente en volume de sable de quartz de haute pureté utilisé pour le photovoltaïque baisse de 32,72 %, et le prix chute de l’ancien niveau record à 31.7k RMB par tonne, soit une baisse de plus de 20 %. C’est comme vendre des choux autrefois à prix cassé, mais aujourd’hui seulement pouvoir les vendre au prix du radis : les revenus diminuent naturellement.

Mais ! le point clé, c’est ceci : ne regardez pas uniquement le photovoltaïque. Son activité semi-conducteurs et fibres optiques se développe en silence, et c’est justement la « deuxième courbe de croissance » que les anciens actionnaires devraient surveiller.

Plongeons dans cette activité semi-conducteurs. C’est vraiment la « pièce maîtresse » de Quartz Holdings. La stratégie de la société est très claire : priorité aux semi-conducteurs. Pourquoi ? Parce que c’est un domaine à forte barrière à l’entrée, avec des marges élevées, et qui n’est pas aussi soumis que le photovoltaïque aux grandes variations.

À quoi ressemble l’industrie des semi-conducteurs actuellement ? Avec l’essor fulgurant de l’IA, la demande en puces mémoire explose, et le taux d’utilisation des usines de semi-conducteurs dans le monde est en remontée. Quartz Holdings saisit cette opportunité : ses matériaux dédiés pour la fibre de quartz (Q布) ont déjà atteint des indicateurs au niveau international avancé, et la production de masse devrait démarrer en 2026.

C’est un événement majeur : auparavant, ce type de produit était bloqué par des acteurs étrangers. Désormais, ils parviennent à le produire. Et en plus, leur sable fabriqué en interne a déjà passé les certifications de plusieurs grands fabricants d’équipements internationaux, et les principaux fondeurs de pointe en Chine accélèrent aussi les certifications de localisation. C’est comme avant, vous fournissiez des marchandises à un stand au bord de la route ; maintenant, vous avez une invitation pour un restaurant Michelin : est-ce que votre valeur peut être la même ?

Parlons aussi de l’activité fibres optiques. Cette activité n’est peut-être pas aussi « sexy » que les semi-conducteurs, mais elle est stable. Aujourd’hui, avec le développement des réseaux de calcul et la construction des « double gigabit », le taux d’utilisation des capacités de production de barres préfabriquées pour fibres optiques augmente continuellement. Quartz Holdings, en tant que l’un des rares leaders mondiaux capables de purifier du quartz de haute pureté, fournit à l’industrie des matériaux clés comme les tubes du four et les tubes d’allongement, et se lie profondément aux grands acteurs nationaux et internationaux. Cette activité est le « lest » de la société : quoi qu’il arrive à l’extérieur, les revenus entrent de manière stable.

Pour finir, parlons de choses concrètes.

Alors que la guerre au Moyen-Orient continue de s’intensifier, l’attention mondiale portée aux énergies nouvelles augmente à nouveau, et l’industrie photovoltaïque arrive à un nouveau cycle de reprise. En conséquence, l’activité photovoltaïque de Quartz Holdings se redresse également, et les perspectives deviennent meilleures. Mais jusqu’à présent, beaucoup de gens considèrent encore Quartz Holdings comme une simple valeur cyclique, et s’entêtent à croire que tant que le secteur photovoltaïque se refroidit, elle coulera avec lui—ce qui est une erreur de jugement majeure.

Désormais, la valeur centrale de Quartz Holdings a largement dépassé l’étiquette unique de « vendeur de pelles pour le photovoltaïque ». La société est en train d’achever progressivement sa transition vers l’identité de « plateforme de matériaux pour les semi-conducteurs », et c’est précisément l’assurance fondamentale de l’amélioration de sa valeur. En tant qu’entreprise domestique unique capable de produire de manière stable en volume du sable de quartz de haute pureté de niveau 4N8 pour les semi-conducteurs, elle a déjà franchi le verrouillage exercé par l’étranger : elle a passé la certification des équipementiers de premier plan au niveau international, et est profondément liée à des entreprises de semi-conducteurs de premier plan en Chine et à l’étranger. La montée en volume de l’activité semi-conducteurs est en train de continuer à rehausser sa valeur à long terme.

En plus, à l’heure actuelle, l’industrie des fibres optiques connaît une vague de hausse des prix à l’échelle épique. Portée par la demande explosive liée au calcul IA et aux centres de calcul intelligent, la hausse des prix des fibres est stupéfiante. Or, le sable de quartz de haute pureté, en tant que matière première clé des barres préfabriquées de fibres optiques, voit naturellement sa valeur augmenter dans la même proportion. En tant que leader incontestable domestique du sable de quartz de haute pureté de niveau fibres optiques, Quartz Holdings occupe fermement la position dominante dans l’industrie : elle a déjà signé des commandes à long terme avec les principaux leaders domestiques des fibres optiques, et profite pleinement de l’eldorado de la hausse des prix.

Par conséquent, vous devez comprendre ceci : parmi les entreprises capables de produire à grande échelle du sable de quartz de haute pureté, il n’y en a que très peu. Aux États-Unis, Unimin (Unimin) ; et en Norvège, TQC : ce sont deux grandes montagnes. Quartz Holdings est la seule entreprise en Chine capable de rivaliser avec elles de front. Ces barrières de ressources + barrières technologiques constituent sa plus profonde douve défensive.

Bien sûr, il faut aussi se méfier des risques. La sécurité de la chaîne d’approvisionnement est un gros sujet, car les « bons minerais » se trouvent à l’étranger. De plus, si la demande en aval n’atteint pas les attentes, le rythme de la reprise devra encore être décalé. Mais, globalement, dans cette mer rouge qu’est le marché A en Chine, des sociétés comme Quartz Holdings—avec une vraie technologie, de vraies sources de minerais, et en train de se transformer vers le haut de gamme.

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