Guangshengtang répond à l'enquête sur l'augmentation de capital : le projet de formule traditionnelle chinoise n'a pas d'obstacles substantiels à l'approbation, l'investissement financier est conforme

Gaoseng Biotang Pharmaceuticals Co., Ltd.（ci-après dénommée « Guangshengtang ») a récemment publié une explication concernant les questions financières liées à la deuxième lettre d’observations de la Bourse de Shenzhen relative à sa demande d’émission d’actions à des objets spécifiques. D’après l’annonce, il n’existe pas d’obstacles substantiels aux approbations relatives au projet des fonds levés « Projet d’industrialisation de formules traditionnelles de la médecine chinoise » ; les investissements à caractère financier répondent aux exigences de la réglementation ; et la société a procédé à des provisions suffisantes pour la dépréciation des actifs et la dévalorisation des stocks de Taizhongding.

Projet de formules traditionnelles de la médecine chinoise : progression des approbations fluide, synergie avec l’activité principale

Le projet « Projet d’industrialisation de formules traditionnelles de la médecine chinoise » faisant l’objet des fonds levés par Guangshengtang vise à produire des produits tels que Liuwei Dihuang Wan, Wujibai Feng Wan, Niuhuang Qingxin Wan, etc., pour un investissement total de 10,525.29 millions de yuans, et prévoit d’utiliser 8,804.05 millions de yuans de fonds levés. La société a déjà obtenu le certificat de changement de titulaire pour Wujibai Feng Wan ; Liuwei Dihuang Wan devrait obtenir le certificat de changement de titulaire en juin 2026 ; et il n’existe pas d’obstacles substantiels au transfert de l’approbation de commercialisation de Niuhuang Qingxin Wan ainsi qu’au changement des éléments faisant l’objet d’une autorisation « Licence de production de médicaments (B) ».

Ce projet présente une corrélation avec les produits de médecine chinoise existants de la société en termes de technologies de production, d’indications, de profils de clients, etc. Sur le plan des technologies de production, depuis le prétraitement des matières premières de la médecine chinoise jusqu’aux étapes d’extraction d’intermédiaires, de concentration et de séchage, les processus présentent une forte similitude ; les indications relèvent toutes de la prise en charge et du traitement des maladies chroniques ; les profils de clients concernent tous des personnes en état de santé précaire ayant besoin d’un traitement ou d’un ajustement de maladies chroniques à l’aide de la médecine chinoise. La société indique que le projet relève d’un investissement des fonds levés orienté vers l’activité principale, ce qui est favorable pour enrichir la gamme de produits de médecine chinoise, et construire un nouveau pôle de croissance des bénéfices.

Les calculs de l’efficacité économique du projet montrent qu’après avoir atteint la capacité de production, le taux de rendement interne s’élève à 23.22% et la période de retour sur investissement statique est de 6.47 ans (y compris la période de construction). La société, par le biais de partenariats stratégiques avec des entreprises leaders de la médecine chinoise, compte tirer parti de l’influence de leur marque et des canaux de vente en chaîne de Guoyitang, et prévoit une promotion du marché des produits qui se déroulera en douceur.

Les investissements à caractère financier répondent aux exigences de la réglementation ; réduction prévue de 169.71 millions de yuans de fonds levés

Au 30 septembre 2025, les investissements à caractère financier de Guangshengtang s’élèvent à 4,000.06 millions de yuans, soit 10.44% du ratio des capitaux propres attribuables aux actionnaires de la société mère. Conformément aux exigences pertinentes de la réglementation, la société prévoit, sur la base du montant total initial des fonds levés de 97,686.65 millions de yuans, de déduire 169.71 millions de yuans correspondant à la part des investissements à caractère financier dépassant 10%, afin de se conformer aux dispositions de la réglementation relative au refinancement.

La dépréciation des actifs et la provision pour dévalorisation des stocks de Taizhongding sont suffisantes

Concernant la baisse des ventes du médicament contre la COVID-19 Taizhongding et le niveau élevé des stocks, la société explique que Taizhongding a obtenu l’approbation de mise sur le marché en novembre 2023 et n’a été intégré officiellement qu’au répertoire d’assurance maladie en janvier 2025 ; la période de développement du marché est courte et les ventes suivent la règle de montée progressive des médicaments innovants. Dans le test de dépréciation des actifs incorporels, l’hypothèse d’un chiffre d’affaires au sommet en 2029 de 4.80 milliards de yuans est jugée raisonnable, principalement en tenant compte des avantages du produit, de la demande persistante liée à la COVID-19, du soutien des politiques d’assurance maladie et du plan d’expansion du marché. À la fin septembre 2025, la valeur comptable des actifs incorporels de Taizhongding s’élève à 12,962.45 millions de yuans, et la dépréciation provisionnée est de 1,326.09 millions de yuans, ce qui est suffisant.

S’agissant des stocks, les stocks nouvellement constitués en 2025 proviennent de l’exécution du contrat d’achat de matières premières pharmaceutiques signé en janvier 2024. La société a prolongé la période de validité des matières premières de Taizhongding jusqu’à 24 mois, et prévoit de la prolonger davantage jusqu’à 60 mois ; les produits pourront ainsi être vendus pendant la période de validité. À la fin septembre 2025, la valeur comptable des stocks de Taizhongding s’élève à 8,694.68 millions de yuans, et la provision pour dévalorisation constituée est de 402.97 millions de yuans, avec une comptabilisation suffisante et prudente.

Le litige contractuel avec Jiangyin? (Geli Pharma) a été réglé ; n’affecte pas la continuité de l’exploitation

Concernant le litige relatif au contrat d’approvisionnement en comprimés de Lopinavir/ritonavir avec Jiangyin LiTo? (Geli Pharma), la société indique que le paiement intégral d’avance d’achat est motivé par le fait que, à l’époque, Jiangyin LiTo? (Geli Pharma) était le seul fournisseur conforme sur le marché national, ce qui présente une justification commerciale. Jiangyin LiTo? (Geli Pharma), du fait du refus de livrer en raison d’un retard de trois jours du prélèvement par la société, constitue une violation fondamentale ; la sentence arbitrale a ordonné à Jiangyin LiTo? (Geli Pharma) de compenser à la société les pertes de paiement des marchandises de 1070.10 millions de yuans ainsi que les pertes liées à l’occupation des fonds ; les décisions concernées ont été entièrement exécutées, et elles n’auront pas d’impact défavorable majeur sur la continuité de l’exploitation de la société.

Le risque lié à l’augmentation de capital et au rachat des minoritaires de Guangsheng Zhonglin est maîtrisable

La société explique que, pour sa filiale détenue majoritairement, Guangsheng Zhonglin, les actionnaires minoritaires ont augmenté le capital à des proportions différentes, principalement pour des raisons tenant compte des fonds propres et des plans d’investissement des actionnaires minoritaires. Les contreparties des première et deuxième transactions n’ont actuellement aucun plan de rachat ou de retrait. La société et l’actionnaire majoritaire disposent de la capacité financière d’assumer d’éventuelles obligations de rachat ; l’acte de rachat n’aura pas d’impact majeur sur l’exploitation de la société et la mise en œuvre du projet faisant l’objet des fonds levés.

Le cabinet d’expertise comptable Beijing Dehao International a procédé à une vérification des éléments susmentionnés et considère que les explications fournies par Guangshengtang au sujet des éléments financiers correspondants sont raisonnables, et qu’elles sont conformes aux dispositions pertinentes.

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Responsable : Xiaolang Express