17 années de pire performance mensuelle ? L'or traverse actuellement le « moment le plus sombre » depuis 2008 !

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Source : Jin Ten Data

Sous l’effet du conflit entre les États-Unis et l’Iran et du changement des logiques macroéconomiques, l’or international enregistre en mars 2026 sa pire performance mensuelle depuis près de 17 ans. Bien que le prix de l’or ait rebondi légèrement le 31 mars, il reste difficile d’inverser la tendance globale à la baisse.

Au 31 mars à 15h30 (heure de Pékin), l’or au comptant s’établit à 4553.69 USD l’once, mais la baisse cumulée du prix de l’or depuis le début du mois atteint déjà 14.6%. Cette donnée constitue la plus forte baisse mensuelle depuis octobre 2008 (à l’époque, la baisse était de 16.8%).

À l’heure actuelle, la guerre entre les États-Unis et l’Iran en est à sa cinquième semaine, et une grande incertitude plane sur le marché. Selon un article du Wall Street Journal publié lundi soir, le président Trump aurait indiqué à ses conseillers qu’il est prêt à mettre fin aux actions militaires contre l’Iran, même si le détroit d’Hormuz est toujours largement bloqué.

Trump a déclaré sur les réseaux sociaux que Washington mène des « discussions sérieuses » avec des responsables iraniens. Mais il a également lancé des menaces : si aucun accord n’est conclu, les forces américaines lanceront des attaques contre des usines d’électricité, des puits de pétrole et l’île clé de Kharg Island en Iran. En outre, le secrétaire d’État américain, Rubio (Marco Rubio), a déclaré dans une interview à Al Jazeera que les objectifs militaires américains en Iran seront « réalisés en quelques semaines plutôt qu’en quelques mois ». Actuellement, 2500 Marines américains, dont la 82e division aéroportée, sont déjà arrivés au Moyen-Orient.

Pourquoi les combats au Moyen-Orient n’ont-ils pas réussi à soutenir durablement le prix de l’or ? Les analyses estiment que la guerre fait grimper les prix du pétrole et du gaz, ce qui alimente les craintes d’une flambée de l’inflation, renforçant ainsi les anticipations de hausses de taux des banques centrales à l’échelle mondiale.

Le gérant de fonds de Shackleton Advisers, Wayne Nutland, indique que la logique de négociation de l’or des quatre dernières années est en train d’être reconstruite. Avant le conflit en Ukraine, le prix de l’or avait généralement une corrélation négative avec les rendements réels des obligations et le dollar. Bien que cette relation se soit quelque peu désynchronisée de 2025 au début 2026, après l’éclatement de la guerre entre les États-Unis et l’Iran, l’or est revenu à sa logique traditionnelle.

« Alors que les rendements obligataires et le dollar montent tous deux, le prix de l’or redevient sensible à ces indicateurs. Auparavant, l’or a monté trop haut au début de 2026, et certains investisseurs ont aussi eu une forte envie de prendre leurs bénéfices », a déclaré Nutland.

Iain Barnes, directeur des investissements de Netwealth, estime que la participation excessive des investisseurs financiers a fait atteindre à la volatilité récente du prix de l’or un niveau historiquement deux fois plus élevé.

Barnes note que même si les banques centrales de différents pays avaient, auparavant, déclenché un marché haussier en augmentant leurs avoirs en or dans le cadre de la dédollarisation, avec l’augmentation de l’incertitude sur le marché et le rebond du dollar, les acheteurs financiers se sont taris, laissant place à de vastes ventes de prises de bénéfices. Il compare la situation actuelle à 2008 : à l’époque, les investisseurs avaient trop misé sur les marchés des matières premières dans un contexte où le dollar s’affaiblissait, puis, à mesure que la crise financière mondiale se propageait, le sentiment de recherche de refuge a entraîné un resserrement de la liquidité, et le prix de l’or a été durement frappé en même temps que d’autres matières premières comme le pétrole brut et le cuivre.

« Cette année, le marché a de nouveau constaté que l’exposition des investisseurs à l’or était trop concentrée », a déclaré Barnes. « L’or était auparavant considéré comme le dernier refuge contre le risque, mais désormais, il fait l’objet de liquidations après une sur-fréquentation. »

Malgré un retrait brutal du marché, Goldman Sachs reste optimiste sur les perspectives de l’or dans son rapport de lundi. Même si le marché a corrigé ses anticipations de baisse des taux de la Fed pour cette année, les ramenant à une seule baisse voire à aucune baisse, Goldman Sachs maintient néanmoins sa prévision selon laquelle le prix de l’or atteindra 5400 USD d’ici fin 2026.

Les analystes de Goldman Sachs indiquent : « Nous pensons que la demande de diversification des allocations d’actifs par les banques centrales se poursuit, et que la position spéculative actuelle est revenue à la normale. » Même si, à court terme, l’agitation persistante dans le détroit d’Hormuz pourrait déclencher davantage de risques de clôture forcée, à moyen et long terme, la situation entre les États-Unis et l’Iran ainsi que l’évolution géopolitique plus large accéléreront l’allocation de l’or par les banques centrales de chaque pays et conduiront le marché à réévaluer la soutenabilité budgétaire de l’Occident, ce qui apportera un soutien au prix de l’or.

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Responsable : Zhu Hunan