L'économie américaine est-elle déjà entrée en récession ? Le chef de Moody's : Regardez ce signal envoyé par le marché de l'emploi !

Demandez à l’IA : pourquoi l’indice VCI peut-il capter de façon plus précise les signaux de récession ?

China Finance Journal, le 8 avril (rédaction Huang Junzhi) Le principal économiste de Moody’s, Mark Zandi, a récemment lancé un nouvel avertissement : la récession que Wall Street redoute depuis toujours pourrait déjà être arrivée.

D’après ce que dit Zandi, il suit depuis un certain temps un signal particulier, qui indique que l’économie américaine pourrait déjà être entrée en récession. Ce signal est appelé « Indice de la spirale vicieuse » (Vicious Cycle Index, ci-après « indice VCI »). Zandi affirme qu’il s’agit d’un indicateur économique mis au point avec l’équipe de Moody’s, et que celui-ci a récemment envoyé un signal de récession de l’économie américaine.

Cet indicateur repose globalement sur la règle de Sahm, un indicateur célèbre des récessions. D’après la règle de Sahm, lorsque la moyenne mobile sur trois mois du taux de chômage s’élève de 0,5 point ou plus par rapport à son point bas sur les 12 mois précédents, l’économie américaine entre en récession.

La méthode de calcul de l’indice VCI est similaire, mais elle reflète l’évolution de la moyenne mobile sur cinq ans du taux de participation au marché du travail, et cette « moyenne » a diminué de manière régulière au cours des deux dernières années.

Zandi estime que, lorsque l’économie entre en phase de récession, le VCI peut fournir un « signal plus clair », car il tient compte de ces demandeurs d’emploi découragés qui ont déjà complètement renoncé à chercher du travail.

Il ajoute que, l’indice VCI est passé au-dessus de 1 en janvier, ce qui indique que l’économie a commencé à entrer en récession le mois même. De plus, l’indice est resté dans la zone de récession en février et en mars.

« Par conséquent, le risque de récession demeure à un niveau trop élevé pour le confort, avec une probabilité d’environ 50/50 de voir un ralentissement économique au cours de l’année à venir. C’est ce que montrent nos indicateurs avancés de récession », a-t-il écrit dans un billet.

Et avant que Zandi ne formule ces propos, le marché de l’emploi venait tout juste de traverser un mois inattendument solide ; toutefois, à mesure que les entreprises ralentissent leurs recrutements et s’efforcent de réduire leurs coûts, les inquiétudes concernant un ralentissement de la croissance de l’emploi n’ont cessé de s’intensifier cette année. En mars, les États-Unis ont créé 178k emplois, bien au-dessus des attentes, mais en février, le nombre d’emplois avait au contraire diminué de 92k de manière inattendue.

« En mettant de côté les fluctuations des données mensuelles, depuis la veille de la libération il y a un an, le nombre d’emplois nouvellement créés a été extrêmement faible. Et tout cela n’a même pas encore été affecté par les chocs économiques liés au conflit avec l’Iran, » a-t-il ajouté lorsqu’il a évoqué ses perspectives économiques.

Depuis que la guerre entre l’Iran a éclaté fin février, la récession fait partie des questions qui préoccupent le plus les prévisionnistes. Zandi n’a cessé, lui aussi, de mettre en garde contre le risque de récession.

Il avait auparavant souligné que les investisseurs ont de bonnes raisons de s’inquiéter : car, depuis la Seconde Guerre mondiale, en dehors de la brève récession liée à la pandémie de Covid-19, chaque récession a été précédée par une flambée des prix du pétrole. Et avant l’entrée en guerre des États-Unis contre l’Iran, l’économie américaine montrait déjà des signes de fatigue.

« Il y a quelques années, après que la Réserve fédérale a resserré sa politique monétaire, beaucoup étaient convaincus que la récession allait bientôt arriver et ils l’ont même exprimé publiquement, mais ils se sont trompés. Cependant, si le prix du pétrole reste à un niveau élevé plus longtemps (quelques semaines plutôt que quelques mois), la récession deviendra difficile à éviter », avait-il écrit à l’époque.

(China Finance Journal, Huang Junzhi)