Le secrétaire général a changé quatre fois en 19 mois, le directeur financier est en poste vacant depuis longtemps, les transactions importantes ont connu une forte augmentation, la gouvernance de Changguang Huaxin affiche un « feu jaune »

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Un grand titre de premier plan, porté par l’engouement du concept de puces à lumière et continuellement surachetée par le marché secondaire, dont le secrétaire du conseil (directeur des affaires du conseil) a pourtant changé de fonction 4 fois en seulement 19 mois, tandis que le directeur financier a quitté son poste et demeure vacant depuis plus de 5 mois.

Dans le même temps, au cours du mois écoulé, la société a même réalisé jusqu’à 126 transactions de blocs sur le marché, pour un montant cumulé de plus de 550M de yuans ; elle se classe parmi les premiers du marché sur la période correspondante, avec des taux de décote généralement supérieurs à 10 %, et même de nombreuses transactions affichant des taux de décote allant de 20 % à 27,46 %.

Il est à noter que, en tant que société cotée qui ne possède pas de contrôleur effectif, Changguang Huaxin, actionnaire n°1, Suzhou Huafeng Investment Center (société en commandite limitée) et actionnaire n°2, Suzhou Yinglei Venture Capital Partnership Enterprise (société en commandite limitée), procèdent également à des réductions de participation en concurrence.

Des initiés du secteur indiquent que le secrétaire du conseil et le directeur financier sont deux postes essentiels au niveau de la divulgation d’informations et de la finance des sociétés cotées. Or, avec des changements fréquents et des vacances de poste prolongées, l’explication par « raisons personnelles » ne suffit pas à convaincre. Au vu des réductions de participation intenses des actionnaires, il existe des inquiétudes quant à la gouvernance de l’entreprise.

19 mois, quatre remplacements du secrétaire du conseil

Deux fois, assuré par le président du conseil

Récemment, Changguang Huaxin a publié un communiqué : le secrétaire du conseil, Du Jia, a quitté ses fonctions en raison de raisons de santé personnelles et ne travaille plus dans l’entreprise. Jusqu’à la nomination d’un nouveau secrétaire du conseil, les fonctions sont temporairement assurées par le président du conseil et le directeur général, Min Dayong.

Le journaliste a constaté que le secrétaire du conseil ayant quitté ses fonctions n’avait été nommé qu’en décembre de l’année précédente et n’était resté en poste que 4 mois. D’après les annonces précédentes, Du Jia travaille chez Changguang Huaxin depuis janvier 2021 : il occupait le poste de représentant des affaires liées aux valeurs mobilières ; en décembre 2025 seulement, il a été recruté en tant que secrétaire du conseil.

Avant Du Jia, le précédent secrétaire du conseil, Li Xiaorào, avait démissionné de ses fonctions de directeur financier et de secrétaire du conseil en novembre 2025, et ne travaille plus dans l’entreprise. Avant l’arrivée de Du Jia, Min Dayong assurait par intérim les fonctions ; mais le poste de directeur financier reste vacant depuis plus de 5 mois.

En réalité, la durée du mandat de Li Xiaorào n’a pas été longue non plus. En septembre 2024, lorsque le directeur financier Guo Xinggang et le secrétaire du conseil Ye Baojing ont tous deux quitté leurs postes, Li Xiaorào, un cadre recruté de l’extérieur, occupait alors à la fois les fonctions de directeur financier et de secrétaire du conseil.

Il n’est pas difficile de constater que depuis septembre 2024, en l’espace de seulement 19 mois, le poste de secrétaire du conseil de Changguang Huaxin a successivement été occupé par Ye Baojing, Li Xiaorào, Min Dayong et Du Jia, et aujourd’hui revient à un état où Min Dayong assure à nouveau les fonctions par intérim ; et le poste de directeur financier est vacant depuis plus de 5 mois.

Un cadre d’une société cotée n’ayant pas souhaité être identifié a déclaré que, en tant que principal responsable de la divulgation d’informations des sociétés cotées, pivot central de la conformité, et passerelle de communication avec les investisseurs, la stabilité de ce poste reflète directement le niveau de gouvernance de l’entreprise. Dans la science et la technologie (conseil d’innovation), la durée moyenne de mandat des secrétaires du conseil dépasse 3 ans ; des remplacements fréquents de secrétaires du conseil à Changguang Huaxin ne correspondent pas aux pratiques habituelles du secteur.

126 transactions de blocs, conclues avec une décote de 550M de yuans

Le journaliste a menqué enquête et a constaté qu’au-delà des turbulences du personnel de hauts dirigeants comme le directeur financier et le secrétaire du conseil, les transactions de blocs du marché secondaire de Changguang Huaxin ont commencé à connaître un volume exceptionnel à partir du 25 février de cette année.

D’après les données d’Oriental Fortune, du 25 février au 1er avril, il y a eu au total 126 transactions de blocs, pour un montant cumulé d’environ 550M de yuans. Le volume moyen par jour dépasse 1,4 transaction, ce qui est nettement supérieur au niveau de la même période dans l’historique. Sur le mois écoulé, avec 100 transactions et un montant de 432M de yuans, ces transactions figurent en tête de l’ensemble du marché.

D’après les données de Tonghuashun iFinD, rien que le 1er avril, il y a eu 48 transactions de blocs, avec des prix de négociation tous à 164,80 yuans. Le cours de clôture de l’action ce jour-là était de 227,20 yuans, avec un taux de décote de 27,46 %.

En réalité, au cours de ce mois et demi de réductions de participation denses, les taux de décote sont généralement supérieurs à 10 %, et même de nombreuses transactions affichent des taux de décote allant de 20 % à 27,46 %, montrant un caractère évident de « réductions de participation avec décote ». Les positions côté vendeur sont très concentrées sur le département de vente, China International Capital Wealth Management Securities Co., Ltd., salle de négociation de Suzhou, Su Xiu Road ; les acheteurs sont principalement des fonds spécialisés, tels que les comptes réservés aux institutions et des acteurs comme J.P. Morgan et Citic Securities, dominés par les institutions.

En termes d’entités procédant à la réduction, le premier actionnaire, Suzhou Huafeng Investment, et le deuxième actionnaire, Suzhou Yinglei Chuangtou, réduisent leur participation de façon concentrée, ce qui correspond exactement à la fenêtre de survenue des transactions de blocs en volume ; en même temps, le président du conseil, Min Dayong, et le directeur Wang Jun ont également des enregistrements de petites réductions synchrones.

Parmi eux, Suzhou Huafeng Investment a réduit 1.93M d’actions du 24 février au 25 février par le biais d’enchères concurrentielles et de transactions de blocs, puis du 26 février au 27 février a encore réduit 0,53 million d’actions via des transactions de blocs ; la proportion de détention est ainsi descendue à 16,99 %. Suzhou Yinglei Chuangtou a, le 25 février, réduit 1M d’actions de la société par le biais d’enchères concurrentielles, puis a déjà réduit au total 1,76 million d’actions par le biais d’enchères concurrentielles, la proportion de détention étant tombée à 12,34 %.

En ce qui concerne les salles de négociation, les départements vendeurs des 48 transactions de blocs du 1er avril sont tous ceux de China International Capital Wealth Management Securities Co., Ltd., salle de négociation de Suzhou, Su Xiu Road. Les acheteurs sont plus dispersés : ils concernent des comptes réservés aux institutions et des salles de courtiers.

Un professionnel chevronné du marché a déclaré que, compte tenu des changements survenus chez des hauts dirigeants comme le secrétaire du conseil et le directeur financier, se contenter d’expliquer par « raisons personnelles » est difficile à convaincre. Par ailleurs, alors que les échanges sur le marché secondaire sont actifs, les actionnaires principaux et les cadres sont prêts à encaisser avec une décote importante (de 20 % à 27 %). L’explication la plus directe est que le vendeur estime que le cours actuel est fortement surévalué ; il n’est pas non plus exclu que la société comporte des risques potentiels. Bien sûr, dans des cas plus anciens, des situations plus complexes peuvent aussi inclure des pratiques comme la restitution via comptes de prête-nom, le partage des intérêts, la sortie de fonds relais, etc.

Il a ajouté que, en tant qu’entreprise nationale clé des puces laser à haute puissance, la stabilité de la gouvernance de Changguang Huaxin est directement liée au développement technologique, à l’expansion des capacités de production et à la confiance des investisseurs. L’anomalie combinée du « défilé » du secrétaire du conseil et de la « vague de décote » des transactions de blocs indique clairement qu’il existe des inquiétudes quant à la gouvernance de l’entreprise.

Concernant les problèmes mentionnés ci-dessus, le journaliste a envoyé une lettre à Changguang Huaxin pour demander des informations, mais jusqu’au moment de la publication du présent article, aucune réponse n’a été reçue.

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