Radio Chine Internationale Évaluation financière | Améliorer le système de finance technologique pour que l'argent circule « intelligemment » vers l'innovation

Interrogez l’IA · Pourquoi le système de la finance technologique se tourne-t-il vers un moteur de coordination actions-obligations ?

La conférence annuelle 2026 du Zhongguancun Forum, sur le thème « l’intégration approfondie de l’innovation technologique et de l’innovation industrielle », est ici bien plus qu’un salon de démonstrations de technologies de pointe : elle constitue aussi une fenêtre essentielle pour observer l’orientation de la finance technologique en Chine.

Du « déblocage des canaux de financement » du « 14e plan quinquennal », à la « construction d’un système de finance technologique compatible avec l’innovation technologique » mentionnée dans les grandes lignes du « 15e plan quinquennal » — la logique selon laquelle le marché des capitaux sert l’innovation technologique se déplace : on ne parle plus seulement de « trouver de l’argent pour investir », mais de « faire en sorte que l’argent soit intelligent, patient et orienté de manière systémique vers l’innovation technologique ».

Du concours de prouesses en groupe de robots humanoïdes au Gala du Nouvel An lunaire de CCTV (Soirée du « cheval de l’année »), à la quantité « explosivement élevée » de produits contenant « ke » observée sur place lors du 2026 Zhongguancun Forum… Alors que des technologies de secteurs émergents comme les grands modèles d’IA et les robots humanoïdes évoluent à un rythme effréné, le financement par actions seul ne suffit plus à couvrir les besoins en fonds de toute la durée de vie des entreprises de science et technologie. Les grandes lignes du « 15e plan quinquennal » proposent clairement de « soutenir les entreprises technologiques de haute qualité pour se financer en se cotant en bourse et en émettant des obligations », et « d’intégrer pour la première fois la construction de haute qualité d’un marché obligataire “panneau Technologie” au sein de la stratégie nationale ». Le centre de gravité des politiques passe d’une percée unilatérale sur le financement par actions à un double moteur de coordination actions-obligations, fournissant une offre institutionnelle plus fine aux entreprises innovantes.

À noter : les politiques de soutien publiées cette fois par le Zhongguancun Forum pour le centre international d’innovation technologique de Pékin (Jing-Jin-Ji) répondent avec précision à de nombreuses dispositions du « 15e plan quinquennal ». Les mesures indiquent explicitement « d’établir et d’améliorer un mécanisme d’évaluation des fonds de capital-investissement et de capital-risque de l’État, fondé sur le “calcul du total sur longue période” », et « de soutenir des organismes étrangers de gestion d’actifs pour investir dans l’innovation technologique sous forme de création de fonds d’investissement en actions ». Le premier vise le « capital patient » : fixer des cycles d’évaluation plus longs, afin que les capitaux d’État puissent accompagner les entreprises à travers le « vallon de la mort » de l’innovation ; le second vise le lien financier de l’« innovation ouverte » — l’innovation technologique n’a pas de frontières, et le capital doit lui aussi être déployé à l’international. Cela traduit le sens intrinsèque attendu du marché des capitaux pour soutenir l’innovation technologique : non seulement être un simple pourvoyeur de fonds, mais aussi un co-bâtisseur de l’écosystème de l’innovation.

Le soir du 27 mars, la Bourse de Shanghai et la Bourse de Shenzhen ont annoncé successivement que, après une longue période de fonctionnement stable sur le marché des entreprises de type innovation (科创板) et sur le Growth Enterprise Market (创业板), les critères d’identification « actifs légers, forte R&D » seraient officiellement étendus à l’ensemble des marchés de la cote principale (main board) de Shanghai et de Shenzhen. Pour les sociétés A répondant aux critères sur le marché principal des deux bourses, leur réinvestissement via des émissions supplémentaires pour compléter le flux de trésorerie peut dépasser la limite afin d’être utilisé pour les investissements de recherche et développement, augmentant encore la flexibilité du financement par émissions ultérieures.

D’un point de vue plus macro, le marché des capitaux est en train de traverser une transformation, passant d’un « plateforme d’allocation des ressources » à « un nœud central soutenant le système industriel moderne ». Qu’il s’agisse d’accompagner la cotation d’entreprises de hard tech non encore bénéficiaires, ou de faciliter les voies de sortie des fonds de fusion-acquisition, la logique sous-jacente consiste à renforcer l’inclusivité et l’adaptabilité du système, pour que la technologie puisse s’épanouir dans l’industrie comme un poisson dans l’eau, et que le capital réalise de la valeur dans l’innovation. (Commentateur financier de la Radio et Télévision Centrale Guang, Niu Guyue)