Pressé par les acteurs comme Atour, le leader local Jinjiang Hotels effectue une seconde poussée sur le marché b Hong Kong, avec un chiffre d'affaires de 13,8 milliards de yuans l'année dernière.

Source de l’article : Temps Finance ; auteur : Lin Xinlin

Le « monstre » de l’hôtellerie lance une offensive pour une introduction en bourse à Hong Kong (IPO).

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Le 27 mars, le groupe d’hôtels en chaîne Jinjiang Hotels (600754.SH), qui détient la plus grande taille du parc d’hôtels en Chine, a déposé une demande d’inscription au tableau principal de la Bourse de Hong Kong ; son conseiller exclusif est Orient Securities International.

C’est la deuxième tentative de Jinjiang Hotels pour entrer sur le marché boursier de Hong Kong. Si l’opération aboutit à une cotation sur les actions H, Jinjiang Hotels deviendrait le premier groupe hôtelier en Chine à réaliser une double cotation « A+H ».

Le prospectus indique qu’au 31 décembre 2025, Jinjiang Hotels disposait de 14 132 hôtels déjà ouverts et de 1 368 057 chambres déjà ouvertes ; parmi eux, 613 sont des hôtels détenus et loués, et 13 519 des hôtels en franchise et gérés. En outre, il y a 4 083 hôtels en construction réservés.

Selon des informations, à l’heure actuelle, la société compte, parmi ses 12 marques principales : Jinjiang Zhi Xing, 7 Days, Bai Yulan, Vienna Hotels, Vienna International, Lifeoong, Liyi, Kylroyad, Comet, Zhefei, Hixian et IU ; et 3 marques milieu de gamme et haut de gamme : Jinjiang Doucheng, Lairui et Libai.

À mesure que l’industrie hôtelière chinoise entre dans une concurrence sur les stocks, les revenus de Jinjiang Hotels n’ont cessé de reculer légèrement ces trois dernières années. En 2025, Jinjiang Hotels a enregistré un chiffre d’affaires total de 13,81 milliards de yuans, soit une baisse de 1,8 % en glissement annuel. Jinjiang Hotels explique dans son prospectus que la diminution des revenus s’explique principalement par la fermeture de certaines parties d’hôtels détenus et loués, ainsi que par la baisse du RevPAR.

En 2023, 2024 et 2025, les profits annuels de Jinjiang Hotels au cours de l’exercice s’élèvent respectivement à 1,28 milliard de yuans, 1,14 milliard de yuans et 0,99 milliard de yuans, tandis que les marges bénéficiaires nettes sont respectivement de 8,7 %, 8,1 % et 7,2 %. Jinjiang Hotels indique que la baisse est attribuée à une diminution des revenus non récurrents provenant principalement de la cession d’actifs, ainsi qu’à une baisse des revenus influencée par la situation actuelle du marché.

À partir de plusieurs indicateurs clés, on peut également constater que l’activité principale de Jinjiang Hotels subit une certaine pression.

En 2025, le taux d’occupation des hôtels du segment des hôtels nationaux de Jinjiang Hotels s’est établi à 64,6 %, en baisse de 0,6 point par rapport aux 65,2 % de 2024. Les taux d’occupation des hôtels haut de gamme et au-dessus, milieu de gamme et milieu, ont tous reculé à des degrés divers, tandis que les hôtels économiques sont passés de 59,4 % à 60,5 %.

Par rapport au taux d’occupation, la baisse de l’ADR et du RevPAR est encore plus marquée.

En 2025, l’ADR (prix moyen journalier par chambre) des hôtels du segment des hôtels nationaux de Jinjiang Hotels s’élève à 239 yuans, soit une baisse de 5,3 yuans par rapport à 2024, ce qui représente environ 2,2 %. Le RevPAR (revenu moyen par chambre disponible) a quant à lui atteint 154,4 yuans sur l’année, soit une baisse de 4,8 yuans par rapport à 2024, soit environ 3 %. Sous l’effet conjugué de la baisse du taux d’occupation et des prix des chambres, la baisse du RevPAR des hôtels haut de gamme et au-dessus est la plus importante : il est passé de 250,6 yuans à 234,1 yuans, soit une baisse de 6,6 %.

Cela correspond à la tendance globale actuelle du marché de l’hôtellerie en Chine. En 2025, avec une concurrence intense sur les stocks, la plupart des hôtels se trouvent dans une situation « augmentation des revenus, mais pas des profits » ; par exemple, dans le cas de Huazhu Hotels et d’Atour Group, le taux d’occupation et le RevPAR font également face à une tendance à la baisse.

L’activité à l’étranger de Jinjiang Hotels attire elle aussi beaucoup d’attention.

À l’heure actuelle, le Groupe hôtelier Louvre Hotels en France est une composante importante de l’activité à l’étranger de Jinjiang Hotels, et fait partie des résultats obtenus lors de son expansion précoce à l’international. En 2015, l’ancienne entité de Jinjiang Hotels, Jinjiang Co., Ltd., a acquis intégralement le Groupe hôtelier Louvre Hotels d’Espagne pour 1.29B d’euros, ce qui lui a permis de pénétrer pleinement le marché européen, et de se classer rapidement parmi les 8 premiers groupes hôteliers mondiaux.

Le prospectus indique qu’actuellement, la contribution de l’activité à l’étranger de Jinjiang Hotels représente près de 30 %. Sur l’ensemble de l’année 2025, le chiffre d’affaires de son activité à l’étranger s’est élevé à 3,85 milliards de yuans, soit une baisse de 9,6 % en glissement annuel, et sa part dans le chiffre d’affaires total est de 27,9 %. Dans le même temps, les trois principaux indicateurs opérationnels des hôtels d’exploitation de l’activité à l’étranger ont tous reculé, tandis que les hôtels économiques sont le segment dont la baisse à l’étranger est la plus marquée.

Jinjiang Hotels explique dans son prospectus que la baisse des revenus s’explique principalement par le fait que, en 2024, la tenue des Jeux olympiques en France a rehaussé la base, et par le fait que, l’an dernier, certaines chambres d’hôtels ont fait l’objet de travaux de rénovation et de mise à niveau.

Toutefois, l’activité à l’étranger de Jinjiang Hotels n’a pas encore réussi à dégager un bénéfice positif. D’après les rapports financiers antérieurs, le Groupe Louvre est en situation de pertes depuis 2020, et en 2024 il a enregistré une perte nette de 10,79 millions d’euros.

À noter : après avoir lancé, en juin de l’année dernière, une première offensive pour une introduction en bourse à Hong Kong, et après près de neuf mois, l’objectif de Jinjiang Hotels pour son « voyage à Hong Kong » a désormais été ajusté.

L’an dernier, Jinjiang Hotels a précisé, dans une résolution du conseil d’administration, que les fonds levés lors de l’émission d’actions H pour une cotation à Hong Kong, après déduction des frais d’émission concernés, seraient destinés à renforcer et développer davantage l’activité à l’étranger, à rembourser les prêts bancaires, à compléter le fonds de roulement, etc.

Le 9 mars, Jinjiang Hotels a également soumis au vote du conseil d’administration la « proposition visant à ajuster le plan d’utilisation des fonds levés lors de l’émission publique à l’étranger d’actions H », dans laquelle il est mentionné que, compte tenu des besoins de développement de l’entreprise et de l’avancement global du travail d’émission et de cotation des actions H, le conseil d’administration a convenu que, après déduction des frais d’émission concernés, les fonds levés pour l’introduction des actions H de la société seraient ajustés pour être utilisés dans l’ensemble de la transformation numérique et intégrée, le remboursement des prêts bancaires, l’acquisition d’actifs cibles de qualité liés aux opérations de fusion et acquisition, ainsi que pour le fonds de roulement et les usages généraux de l’entreprise, etc.

En comparant les définitions relatives à l’utilisation des fonds levés l’an dernier, les principaux ajustements du plan de levée de fonds pour cette IPO à Hong Kong ajoutent cette fois-ci deux nouveaux axes : « l’ensemble de la transformation numérique et intégrée » et « l’acquisition d’actifs cibles de qualité liés aux opérations de fusion et acquisition ». En même temps, « le développement de l’activité à l’étranger » n’est plus listé comme un usage spécifique de levée de fonds, ce qui montre que ce géant de l’hôtellerie pourrait désormais repenser, sur le plan de l’orientation du développement de l’activité et de la stratégie d’opérations de capitaux.

Alors que Huazhu et Atour rattrapent directement derrière, avec une montée rapide, Jinjiang, un groupe hôtelier historique, espère peut-être conserver sa position concurrentielle grâce à la voie du capital.