La production d'électricité de Qianyuan Power a augmenté, les bénéfices ont été multipliés par 1,75, la dette avec intérêts a diminué de plus de 1,5 milliard, et les frais financiers ont diminué.

Nouvelles du Yangtze Business Daily ●Par Shen Yourong, journaliste du Yangtze Business Daily

Des bienfaits tombés du ciel : Guizhou Qianyuan Electric Power (002039.SZ) est le principal bénéficiaire.

D’après le rapport annuel récemment divulgué, en 2025, Guizhou Qianyuan Electric Power a réalisé un chiffre d’affaires frôlant les 3,3 milliards de yuans, en hausse d’environ 70 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires s’élève à 600 millions de yuans, soit une hausse d’environ 1,75 fois.

Les performances opérationnelles de 2025 constituent le meilleur niveau de Guizhou Qianyuan Electric Power depuis ses 21 ans de cotation.

Guizhou Qianyuan Electric Power se consacre principalement au développement et à l’exploitation des centrales hydroélectriques ; ces dernières années, la société a aussi investi dans de nouvelles sources d’énergie, notamment la production d’électricité photovoltaïque. En 2025, le facteur central qui a permis d’établir un nouveau record des performances opérationnelles de l’entreprise est la forte hausse de la production d’électricité.

En 2025, la production d’électricité de Guizhou Qianyuan Electric Power s’est élevée à 12.12B de kWh, en hausse d’environ 72 %. La hausse importante de la production s’explique principalement par des apports en eau relativement abondants : +45 % par rapport à 2024.

Outre la forte progression des performances opérationnelles, Guizhou Qianyuan Electric Power, qui évolue dans un secteur de lourds actifs (heavy assets), a aussi vu sa situation financière nettement s’améliorer. À la fin de 2025, l’endettement portant intérêt s’élevait à environ 6 milliards de yuans, soit une baisse de plus de 1,5 milliard de yuans par rapport à la fin de l’année précédente. Dans le même temps, les charges financières de la société ont continué de diminuer.

Guizhou Qianyuan Electric Power adopte une stratégie de distribution de dividendes modérée. Sur l’ensemble de l’année 2025, la société versera des dividendes en numéraire de plus de 200 millions de yuans ; le taux de distribution des dividendes est de 34,91 %, et ce niveau se maintient autour de 30 % depuis quatre années consécutives.

Production d’électricité en forte hausse, performances au plus haut historique

Guizhou Qianyuan Electric Power a obtenu les meilleures performances opérationnelles de son histoire.

D’après le rapport annuel, en 2025, Guizhou Qianyuan Electric Power a réalisé un chiffre d’affaires de 3.29B de yuans, en hausse de 69,98 % ; un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 600 millions de yuans, en hausse de 175,02 % ; et un bénéfice net après retraitements (hors éléments non récurrents) de 598 millions de yuans, en hausse de 153,16 %.

Guizhou Qianyuan Electric Power a été introduite en bourse à la Bourse de Shenzhen en 2005 ; au cours des 21 dernières années, ses performances opérationnelles ont connu des variations marquées.

S’agissant du chiffre d’affaires, en 2005, la société a enregistré un chiffre d’affaires de 354 millions de yuans. Après des fluctuations de niveau de 300 millions de yuans sur trois années consécutives, en 2008 le chiffre d’affaires a atteint 723 millions de yuans, en hausse de 135,24 %. De 2009 à 2013, le chiffre d’affaires a continué à fluctuer. En 2014, le chiffre d’affaires a franchi un palier historique : pour la première fois, il a dépassé 2 milliards de yuans, atteignant 2.15B de yuans. De là jusqu’en 2024, sur ces 11 années, le chiffre d’affaires de la société a oscillé autour de 2 milliards de yuans.

S’agissant du bénéfice net attribuable aux actionnaires, en 2005 il s’élevait à 47 millions de yuans ; en 2006, la société a enregistré une perte de 35 millions de yuans ; en 2007 et 2008, respectivement 17 millions de yuans et 121 millions de yuans. En 2009, il est de nouveau retombé à 34 millions de yuans. De 2010 à 2013, il s’est élevé à 65 millions de yuans, -84 millions de yuans, 137 millions de yuans et -99 millions de yuans, avec des fluctuations évidentes. De 2014 à 2024, même si le bénéfice net attribuable aux actionnaires a aussi fluctué par intermittence, sa capacité bénéficiaire s’est globalement nettement renforcée par rapport à avant 2014. Sur ces 10 années, le bénéfice net annuel attribuable aux actionnaires le plus bas a été de 130 millions de yuans et le plus élevé de 444 millions de yuans, enregistré en 2020.

Sur 20 ans, de 2005 à 2024, le bénéfice net attribuable aux actionnaires de Guizhou Qianyuan Electric Power n’a pas eu un écart important avec le bénéfice net après retraitements (hors éléments non récurrents), ce qui indique que le bénéfice net attribuable aux actionnaires provient essentiellement du cœur de métier.

Guizhou Qianyuan Electric Power s’occupe principalement du développement, de la construction et de la gestion d’exploitation des centrales hydroélectriques, et a aussi mis en place une activité de production d’électricité photovoltaïque ; toutefois, l’activité centrale reste l’hydroélectricité. L’hydroélectricité est fortement liée aux conditions météorologiques, ce qui constitue aussi la principale raison des variations des résultats de la société.

En 2025, le fait que les performances opérationnelles de Guizhou Qianyuan Electric Power aient atteint un nouveau sommet s’explique également par les précipitations.

Selon les informations divulguées, en 2025, les apports en eau de Guizhou Qianyuan Electric Power ont été supérieurs de 45 % à ceux de la même période de l’année précédente ; en conséquence, la production d’électricité a fortement augmenté. Sur l’ensemble de l’année, la production d’électricité s’est établie à 12.12B de kWh, en hausse de 71,90 %. Parmi celle-ci, la production hydroélectrique a été de 11.45B de kWh, soit +80,89 % en glissement annuel ; la production photovoltaïque a été de 668 millions de kWh, soit -7,19 % en glissement annuel.

Flux de trésorerie liés à l’exploitation nets +2,4 Md, +94 %

En même temps que l’établissement d’un nouveau record de performances opérationnelles, la situation financière de Guizhou Qianyuan Electric Power s’est nettement améliorée.

Guizhou Qianyuan Electric Power est la seule entreprise électrique cotée de la province du Guizhou relevant de China Huadian Group ; la société se consacre au développement en cascade des ressources hydroélectriques du bassin « Deux Fleuves, Un Rivière » (le fleuve Beipanjiang, le fleuve Furongjiang et la rivière Sanchahe) à l’intérieur du Guizhou. Les principales installations ont toutes atteint l’objectif « supervision/contrôle à distance (remote centralized control) » exigé par le plan d’amélioration de l’efficacité des centrales. En construisant des systèmes de contrôle centralisé, la société fournit un support technique pour optimiser l’ordonnancement des centrales en cascade dans le bassin et pour le contrôle à distance, sur la base de ces systèmes de contrôle centralisé.

Les centrales de Guizhou Qianyuan Electric Power ont réalisé une complémentarité entre l’hydroélectricité et le photovoltaïque (hydro-solaire). En 2020, au niveau du bassin du Beipanjiang, Guizhou Qianyuan Electric Power a réussi à remporter l’adjudication de trois projets de production photovoltaïque : Guangzhao, Mam ya et Dongqing (pour un total de 750 MW). Ces projets ont été intégrés à la plage de subventions par adjudication nationale de 2020 ; à la mi-fin décembre 2020, ils ont successivement été raccordés au réseau et mis en service pour la production d’électricité, réalisant « trois premiers », à savoir : la construction de la première base nationale de ressources renouvelables de complémentarité hydro-solaire en cascade à l’échelle d’un bassin ; le premier volume de projets photovoltaïques remportés par China Huadian en termes d’échelle ; et la première capacité installée unitaire du Guizhou. La société a aussi atteint « trois plus » : la station d’élévation 500 kV a été mise en service le plus rapidement, avec le niveau de tension le plus élevé, et le projet photovoltaïque de montagne présentant la plus grande difficulté de construction parmi les projets de même échelle au niveau national.

Ces dernières années, le nombre de nouveaux projets investis et construits par Guizhou Qianyuan Electric Power a été relativement faible. À la fin de 2025, la capacité totale installée mise en service s’élevait à 3.97M de kW, dont 3.23M de kW pour les centrales hydroélectriques et 0,7396 million de kW pour les centrales photovoltaïques.

La réduction des projets investis et construits, combinée à la rentabilité continue, a permis à Guizhou Qianyuan Electric Power d’améliorer continuellement sa situation financière.

À la fin 2013, le ratio actif-passif (ratio d’endettement) de Guizhou Qianyuan Electric Power était allé jusqu’à 80,32 %. Après 10 ans de baisse continue sans interruption, il a atteint 58,56 % à la fin 2023, pour la première fois en dessous de 60 %. À la fin 2024 et à la fin 2025, les ratios actif-passif ont été respectivement de 56,14 % et 48,85 %, poursuivant la baisse ; fin 2025, il a atteint un niveau historiquement bas.

Depuis l’introduction en Bourse, les flux de trésorerie liés à l’exploitation de Guizhou Qianyuan Electric Power ont continuellement été nets. De 2021 à 2024, ils ont été respectivement de 739.6k de yuans, 1.31B de yuans, 1.95B de yuans et 1.81B de yuans ; en 2025, le flux de trésorerie net lié à l’exploitation s’est élevé à 1.26B de yuans, établissant aussi un record historique, en hausse de 93,63 %.

Les charges financières, qui sont liées à cela dans une certaine mesure, se sont élevées à 215 millions de yuans en 2025, soit le plus bas niveau des 10 dernières années. En 2015, les charges financières de la société ont atteint un pic à 786 millions de yuans ; puis elles ont diminué de façon continue par la suite.

En 2025, l’endettement portant intérêt de Guizhou Qianyuan Electric Power a nettement diminué. En fin de période, l’endettement portant intérêt s’établissait à 2.43B de yuans, contre 6.01B de yuans à la fin de l’année précédente, soit une baisse de 1.52B de yuans.

Sur l’ensemble de l’année 2025, Guizhou Qianyuan Electric Power a versé 210 millions de yuans au titre des dividendes en numéraire, établissant un record historique ; le taux de distribution des dividendes est de 34,91 %, restant au-dessus de 30 % et étant le plus élevé depuis 2017.

Rédaction : ZB

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