Nouvelles règles sur la taxe sur la consommation de bière mises en place ! Les institutions : avantage pour les principales brasseries avec une concentration des parts de marché

Demandez à l’IA · Comment la nouvelle réglementation sur la taxe sur la bière favorise la concentration de la part de marché chez les principaux brasseurs ?

Récemment, l’Administration nationale des impôts a publié une annonce, ajustant l’assiette servant à calculer la taxe des entreprises de production de bière : de « un prix de vente externe unique » à « comparaison des deux prix, imposition au plus élevé ». Les cours des actions des principaux brasseurs cotés en bourse, tels que Yanjing Beer et Tsingtao Beer, ont affiché des performances stables et n’ont pas été affectés par la nouvelle règle ; le cours de l’action Yanjing Beer a même atteint un plus haut historique à un moment donné. L’ETF sectoriel des aliments et boissons Huaxia (515170.SH) a également fait preuve d’une forte résilience malgré la volatilité élevée du marché.

La nouvelle règle est entrée en vigueur le 1er avril : le critère de calcul de la taxe sur la consommation est désormais le montant le plus élevé entre le prix départ usine de l’entreprise de production et le prix de vente externe de l’entité apparentée. Auparavant, la règle prenait comme référence le prix de vente externe de la société de distribution de bière. Quant à la méthode de prélèvement, elle reste la même que pour les montants en vigueur : les bières de catégorie A dont le prix départ usine est supérieur ou égal à 3000 yuans/tonne sont taxées à 250 yuans/tonne ; les bières de catégorie B dont le prix départ usine est inférieur à 3000 yuans/tonne sont taxées à 220 yuans/tonne.

Le responsable du groupe de consommation de Guotai Junan Securities, Zi Meng, estime que : l’ajustement des critères de calcul de la taxe à la consommation sur la bière pourrait contribuer à la concentration des parts des entreprises de premier plan. Auparavant, l’industrie pouvait comporter certaines entreprises qui, via des entités apparentées, manipulaient le prix de la bière afin de bénéficier d’un montant de taxe à la consommation plus faible. Cette normalisation des critères de calcul de la taxe à la consommation colmate cette faille et pourrait aider, à plus long terme, les entreprises de premier plan adoptant une gestion conforme aux règles à gagner des parts. À court terme, l’activité de saison de la bière approche : avec le retour progressif d’un environnement de consommation, en particulier la demande en restauration, il est recommandé de surveiller l’amélioration de la conjoncture du secteur et la concrétisation de l’élasticité dans un contexte d’attentes faibles et de bases faibles.

D’un point de vue fondamental, les dernières performances divulguées pour l’exercice 2025 par la société de bière de premier plan Yanjing Beer montrent que, pour l’entreprise, les revenus et les profits ont tous deux battu des records historiques : le bénéfice net attribuable aux actionnaires a bondi de 59,06 % en glissement annuel, et l’entreprise maintient depuis quatre années consécutives un taux de croissance exceptionnel supérieur à 50 %.

Zi Meng souligne que : dans l’industrie de la bière, la configuration concurrentielle est stable ; avec la reprise des scènes liées à la restauration, l’orientation de long terme consistant à faire progresser l’amélioration de la structure par les leaders vers le haut n’a pas été remise en cause. En regardant les périodes de relèvement du CPI dans l’histoire, le secteur de la bière dans son ensemble a affiché une expansion de la marge de gros/ventes et une amélioration de la rentabilité.

À surveiller : l’ETF thématique du secteur — Huaxia Food & Beverage ETF (515170.SH). Il suit passivement l’indice thématique des aliments et boissons de CNI : il couvre des entreprises de bière de premier plan cotées en bourse telles que Tsingtao Beer, Yanjing Beer, Chongqing Beer et Zhujiang Beer.

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