L'accélération de la commercialisation des grands modèles nationaux, une explosion complète de la chaîne industrielle de puissance de calcul

Les journalistes de Securities Times, Chen Jianan

　Alors que le déploiement commercial des grands modèles domestiques s’accélère continuellement, les performances des entreprises concernées sont particulièrement remarquables. Non seulement elles renforcent l’évolution des cours des actions du secteur, mais elles stimulent aussi davantage la demande dans la chaîne d’approvisionnement de la puissance de calcul, favorisant une libération continue. Elles permettent ainsi de faire progresser de manière stable la puissance de calcul domestique, passant des percées technologiques fondamentales à un développement coordonné sur l’ensemble de la chaîne industrielle.

　Parmi elles, Zhipu et MINIMAX-W, deux grandes entreprises liées aux grands modèles domestiques, ont pris les devants.

　Le 1er avril, Zhipu a clôturé en hausse de près de 32 %. Après sa cotation, son tout premier rapport financier a été impressionnant : en 2025, le revenu total a fortement augmenté d’une année sur l’autre. Les revenus de son activité principale ont grimpé à un rythme en mode « double ». Le volume des appels API et sa tarification ont tous deux augmenté, avec une situation de pénurie de l’offre, ce qui met en évidence une forte vitalité des utilisateurs et une volonté de payer. Cela montre que son modèle commercial a déjà été reconnu par le marché, confirme la compétitivité centrale des grands modèles domestiques et souligne aussi l’excellente conjoncture de l’ensemble de la chaîne de puissance de calcul domestique. Le même jour, le cours de MINIMAX-W a bondi de plus de 14 %, créant un effet d’entraînement avec Zhipu, et embrasant ensemble l’enthousiasme du marché pour l’investissement dans les grands modèles domestiques et l’industrie de la puissance de calcul.

　Sur le marché A, cet enthousiasme pour l’investissement s’est aussi propagé davantage à la chaîne de l’industrie de la puissance de calcul. Le 1er avril, le secteur de la puissance de calcul a bondi dans son ensemble. À la clôture, les concepts connexes tels que les modules optiques affichaient tous des hausses de plus de 4 %. Parmi eux, des actions de modules optiques comme Zhongrun Optical et Wavelength Optoelectronics ont toutes enregistré des hausses de plus de 11 %. Des leaders de marché à valeur de plusieurs centaines de milliards, tels que Hixian, Cambricon et Hygon Information, ont également progressé en même temps : Hixian a grimpé de 10,23 %, Cambricon a atteint une hausse de 6,96 %, Hygon Information a augmenté de 4,78 %. Cela reflète pleinement la très bonne conjoncture du secteur de la puissance de calcul.

　Dans une note de recherche récente, Guojin Securities indique que l’ensemble de la chaîne de puissance de calcul domestique connaît un accélérateur de dynamisme. Elle s’attend à une hausse conjointe des quantités et des prix. Dans le contexte d’une forte compression due à des logiques solides des deux côtés, offre et demande, l’analyse prévoit qu’en 2026, la chaîne d’approvisionnement de la puissance de calcul entrera dans un cycle de « hausse de l’inflation sur l’ensemble de la chaîne ». Le dynamisme du secteur déborderait alors progressivement, passant des puces centrales vers des maillons tels que l’AIDC, le cloud et les services de puissance de calcul, ainsi que les équipements électriques de support et les serveurs.

　China West Securities a également déclaré que la puissance de calcul domestique est « le bon moment ». L’institution estime qu’avec l’amélioration récente des capacités des grands modèles domestiques et leur progression graduelle pour rattraper les grands modèles à l’étranger, leurs avantages en matière de coût-efficacité élevé devraient combler l’actuelle lacune de la demande. Dans la foulée, cela permettrait de réaliser le « token export outre-mer », tout en stimulant davantage la demande liée à la puissance de calcul domestique.

　Dans les domaines subdivisés du secteur de la puissance de calcul, il existe aussi une série d’entreprises à forte croissance.

　D’après les statistiques de Securities Times·Data Bao, parmi les actions du concept « acheminer le calcul de l’Est vers l’Ouest » qui ont reçu des notations de plus de 5 institutions, 22 titres ont été unanimement prévus par les institutions pour afficher un taux de croissance du bénéfice net attribuable aux actionnaires, sur les deux prochaines années, supérieur à 30 %. Parmi eux, des actions comme Yunda, Orbe Middle光-UW, Cambricon, Far East et Shenghong Technology ont toutes été unanimement prévues par les institutions pour afficher un taux de croissance du bénéfice net attribuable aux actionnaires, sur les deux prochaines années, supérieur à 50 %.

　En tant que leader de la puissance de calcul domestique, Cambricon est depuis longtemps un point focal du marché. East China Securities a indiqué que la mise en œuvre commerciale à grande échelle de la série de produits Cloud Yuanyuan a entraîné une hausse des performances et de la capacité bénéficiaire de l’entreprise. Grâce à des performances produit en tête en Chine et à la montée de la demande en matière de « CSP domestique », les performances futures devraient continuer à croître.

　Shenghong Technology est un leader des AI PCB. China Merchants Securities estime que l’entreprise se concentre sur le secteur des PCB depuis de nombreuses années. À l’heure actuelle, elle est déjà entrée avec succès dans les chaînes d’approvisionnement d’entreprises internationales renommées telles qu’NVIDIA, Google, Intel, Tesla et Microsoft. Le groupe de clients principaux de haute qualité stimule la croissance de la demande de commandes. La structure de ses produits est également susceptible de s’améliorer davantage. Par ailleurs, avec l’accélération de l’expansion des capacités sur le marché national et à l’étranger, l’entreprise devrait bénéficier, sur le moyen et long terme, de la tendance à l’expansion de capacités haut de gamme et à la mise à niveau des produits.

　En ce qui concerne la performance des cours sur l’année en cours, les actions mentionnées montrent une tendance à la divergence. Parmi elles, Far East est en tête avec une hausse de plus de 72 % sur l’année, principalement grâce à la hausse des prix des fibres optiques. Wisesun New Materials et Co-creation Data ont également augmenté de plus de 30 %. Les actions avec les baisses les plus marquées incluent Changying Precision, Cambricon, Softcom Power, etc.

　Concernant les fluctuations du cours de l’action, Softcom Power a récemment publié une annonce de rachat de parts. L’entreprise précise que le prix du rachat dans le cadre de la présente opération ne dépassera pas 68,57 yuans RMB par action. Le montant total des fonds affectés au rachat se situera entre au moins 100 millions de yuans (inclus) et au plus 200 millions de yuans (inclus).

　（Source : Securities Times）

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