China Life 2025 : 422M de yuans de gains quotidiens, la direction révèle de nouvelles tendances dans l'allocation des fonds

Le journaliste de l’Economic Information Daily, Chen Jingjing, à Pékin

Dans la salle de diffusion des résultats de China Life, interviewés / photo

Les rapports de performance 2025 des compagnies d’assurance cotées sur le marché A se succèdent.

La China Life Insurance Company Limited (ci-après « China Life », 601628.SH, 2628.HK) a récemment publié son rapport de performance 2025 : en 2025, le bénéfice net attribuable aux actionnaires a atteint 154.08B de yuans, en hausse de 44,1 %, soit environ 422M de yuans par jour ; les primes d’assurance totales ont franchi pour la première fois le cap des 700B de yuans, atteignant 387.69B de yuans, en hausse de 8,7 %.

Ces performances sont indissociables du soutien des revenus d’investissement. En 2025, les revenus totaux d’investissement de China Life se sont élevés à 79.44B de yuans, soit 794,43 milliards de yuans de plus que l’année précédente, une hausse同比 de 25,8 % ; le taux de rendement des investissements totaux s’est établi à 6,09 %, soit +59 points de base par rapport à la même période de l’année précédente.

Liu Hui, vice-président de China Life et secrétaire du conseil d’administration, a déclaré aux journalistes de médias tels que « China Business News » lors de la réunion de présentation des résultats 2025 : en 2025, China Life a continué à renforcer la gestion intégrée actif-passif, à faire progresser en profondeur la diversification des produits et des activités, à contrôler de manière scientifique les coûts des passifs, et à améliorer efficacement l’efficacité de mise en production ; dans le même temps, en anticipant et en saisissant les opportunités du marché, l’entreprise n’a cessé d’optimiser la structure d’allocation des actifs afin de renforcer la stabilité des rendements du portefeuille d’investissement et le potentiel de retours à long terme, et ses performances opérationnelles ont ainsi progressé de manière régulière.

Augmentation des investissements en actions de 450B de yuans

Du point de vue de la structure d’allocation des actifs, à la fin 2025, la taille des actifs d’investissement de China Life s’élevait à 74k de yuans, soit +12,3 % par rapport à la fin de l’année précédente. Parmi eux, le taux d’allocation en actions et en fonds (hors fonds du marché monétaire) est passé de 12,18 % à la fin 2024 à 16,89 %. La part des actifs financiers à échéance fixe s’établissait à 70,51 %, principalement constituée d’obligations, de dépôts à terme et de produits financiers de type créance.

Concernant les investissements d’actifs de crédit, ils incluent principalement les obligations de crédit et les produits financiers de type créance ; les domaines visés sont principalement ceux des banques, des transports, de la finance non bancaire, des services publics et de l’énergie, etc. À la fin 2025, la proportion des obligations de crédit détenues par China Life bénéficiant d’une notation AAA externe dépassait 99 % ; la proportion des produits financiers de type créance bénéficiant d’une notation AAA externe dépassait 99 %.

Concernant les investissements en actions, en 2025, China Life a mené de manière stable des allocations d’actions à fort dividende ; la taille des investissements en actions sur le marché ouvert a dépassé 12k de yuans, soit +450B de yuans de plus que le début de l’année. Pour les investissements alternatifs, l’accent a été mis sur des entités de qualité et des actifs clés, avec des modes d’investissement innovants et une implantation en amont.

Lors de la réunion de présentation des résultats, Liu Hui a expliqué que les raisons de la forte hausse des revenus d’investissement de China Life en 2025 se résument à trois points : premièrement, une volonté ferme d’acheter et de détenir des actifs chinois ; en 2025, l’entreprise a augmenté de manière stratégique la proportion d’actions d’environ 5 points de pourcentage. La taille des investissements en actions a dépassé 12k de yuans, et l’entreprise a surtout ciblé des investissements en valeurs technologiques, orientées vers la nouvelle productivité de qualité en Chine ; deuxièmement, ces dernières années, l’entreprise a saisi les opportunités offertes par des taux d’intérêt élevés et des émissions à grande échelle d’obligations de long terme, augmentant de manière intercyclique la pondération des obligations de long terme. À ce jour, l’entreprise a accumulé plus de 30k de yuans d’obligations à long terme, et, pendant la baisse des taux, elle a renforcé les allocations d’actions à fort dividende ; troisièmement, l’entreprise a saisi les opportunités structurelles du marché et, dans les investissements en actions, a mis sur le style « croissance » lors de la phase de hausse principale.

Concernant les projets d’investissement en capital qui suscitent beaucoup d’attention sur le marché, Liu Hui a indiqué que l’entreprise déploie principalement des actifs « carbone double » verts ayant des flux de trésorerie stables grâce à des investissements directs en capital, et qu’elle déploie des industries émergentes via des fonds PE. Par exemple, une série de fonds de la santé a reçu des apports d’environ 20B de yuans, et a permis de faire grandir 22 sociétés cotées, avec une capitalisation boursière totale dépassant les 10000 milliards de yuans. Dans le domaine des sciences et technologies de la création (科创), l’entreprise a émis un fonds 科创 de 5 milliards de yuans et a fait grandir plusieurs entreprises d’intelligence artificielle. Récemment, l’entreprise a également lancé un fonds 科创 pour la région du delta du Yangtze (长三角) de 4 milliards de yuans, en se concentrant sur des secteurs technologiques tels que l’intelligence artificielle et les circuits intégrés.

Se concentrer sur l’intelligence artificielle et les semi-conducteurs

Dans un environnement de faibles taux d’intérêt, ce qui teste réellement une compagnie d’assurance, c’est la capacité de gestion à long terme actif-passif. Le principal actuaire de China Life, Hou Jin, a déclaré lors de la réunion : « La société a réalisé une mise à niveau de la liaison actif-passif, principalement à travers quatre aspects : premièrement, avancer simultanément la transformation des activités à rendement variable, augmenter les investissements en actions et renforcer la gestion fine des comptes ; deuxièmement, prendre en compte de manière globale une gestion scientifique de la duration des passifs et un pilotage flexible de la duration des actifs, de sorte que l’écart de duration effectif reste inférieur à 1,5 an ; troisièmement, réagir activement aux variations des taux du marché, faire travailler en synergie l’ajustement dynamique du taux de prévision des produits avec la stratégie de choix du moment et la sélection optimale d’allocation des actifs à revenu fixe, afin de réduire le coût garanti des passifs des nouvelles activités de plus de 60 points de base ; quatrièmement, créer et réaliser de la valeur de façon plus robuste, avec une capacité de création de capital endogène plus résiliente. »

À l’avenir, comment les fonds d’assurance de China Life seront-ils répartis ?

Liu Hui a expliqué en détail que, pour les investissements en actions, China Life poursuivra l’entrée des capitaux à moyen et long termes sur le marché, en mettant l’accent sur deux grandes catégories d’actifs : premièrement, les investissements en actions technologiques qui représentent l’orientation de la nouvelle productivité de qualité en Chine, en suivant les axes du renouvellement technologique et du remplacement par des produits nationaux, et en recherchant le long de toute la chaîne industrielle de l’intelligence artificielle des actifs d’investissement susceptibles de connaître une croissance explosive ; deuxièmement, l’allocation d’actions de qualité à fort dividende, afin de constituer un portefeuille diversifié de primes (« red package ») et de faire face à la baisse des taux d’intérêt.

Concernant les revenus fixes, actuellement, le marché obligataire chinois présente une dynamique de fluctuation à bas niveau avec un déplacement du centre vers le haut ; les taux des obligations d’État à 10 ans évoluent entre 1,75 % et 1,9 %, en légère remontée du centre des taux par rapport à l’an dernier. China Life accordera son attention aux opportunités d’allocation rendues possibles par la hausse des taux des obligations longues, et utilisera en même temps des stratégies diversifiées de revenus fixes pour rechercher des produits offrant un bon ratio coût-efficacité, notamment des obligations à échéance longue de type 2+ ans et 5+ ans («二永债»), des produits de revenu fixe plutôt favorables, et des plans de créances alternatifs, etc.

Pour la direction d’investissement durant la période du « 15e et 5e » (十五五), Liu Hui a également révélé que China Life poursuivra, en s’alignant sur le déploiement visant à cultiver et à renforcer les industries émergentes du pays et à anticiper les industries futures, et continuera à utiliser des outils diversifiés tels que des fonds de fusion-acquisition, des fonds PE et des fonds S. L’entreprise se concentrera notamment sur trois grands axes : d’abord, l’intelligence artificielle et les semi-conducteurs, en restant étroitement lié à la ligne directrice du renouvellement technologique et du remplacement par des produits nationaux, et en exploitant tout le long de la chaîne industrielle de l’intelligence artificielle des cibles d’investissement susceptibles d’une croissance explosive ; ensuite, la santé de grande qualité et la biotechnologie, en déployant des domaines tels que les médicaments et dispositifs innovants, le diagnostic et le traitement intelligents, la gestion des maladies chroniques ; enfin, l’énergie verte et les nouvelles infrastructures (new infrastructure), en approfondissant des secteurs d’énergies propres tels que l’énergie éolienne et le nucléaire, tout en surveillant les opportunités d’investissement telles que le stockage d’énergie de nouvelle génération et la synergie entre puissance de calcul («算力») etc.

(Édité par : Li Hui / Relecture : He Shasha / Correction : Zhai Jun)

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