Comment gérer la constitution d'une pension personnelle en période de marché volatile ?

Le conflit au Moyen-Orient dure depuis près d’un mois : l’intensité et la portée des débordements se sont nettement élargies. Les marchés mondiaux sont, ces derniers temps, constamment sous la menace de risques tels que le conflit iranien. Au cours de la première moitié de cette semaine, les États-Unis et l’Iran se livrent une lutte acharnée, avec des pressions extrêmes l’un contre l’autre ; la panique du marché s’est encore davantage amplifiée, et le marché a fait des allers-retours à répétition au rythme de l’affrontement des deux parties entre « escalade – désescalade – escalade ».

Au milieu des secousses et des turbulences, comment s’asseoir fermement et se tenir correctement, « garder son calme » en matière d’investissement ?

En fait, face à la baisse liée à la baisse synchronisée à l’échelle mondiale, le plus inutile est la panique, le plus utile est la réponse.

Le véritable refuge n’a jamais été un seul produit, ni un seul secteur, mais un ensemble de règles qui ne se laisse pas dicter par l’émotion.

Les mouvements géopolitiques, les sommets des prix du pétrole, et le bas du marché ne peuvent pas être prédits avec précision. Ce qu’il est possible de faire, c’est reconnaître le caractère raisonnable de la volatilité, ne pas chercher le plus bas, ne pas encaisser de force, et ne pas parier sur une direction unique.

En élargissant la perspective, chaque crise géopolitique majeure, dans le long cours de l’histoire, n’est finalement qu’un simple commentaire en marge de la tendance de long terme.

Dans son « Annuaire des rendements d’investissement mondiaux 2026 » , UBS, à partir d’une analyse de la régression entre l’indice de menace géopolitique sur 126 ans et les rendements boursiers, constate que qu’il s’agisse d’un horizon court d’un mois ou d’un horizon long d’un an, les deux sont presque sans lien.

Ceux qui, dans une crise géopolitique, pressent pour descendre du train, et effectuent des transactions trop fréquentes : en regardant en arrière, ils n’ont peut-être fait que partager les frais de transaction avec le marché.

Une approche plus rationnelle consiste à observer la façon dont les « smart money » des institutions agissent discrètement dans les replis du marché.

« Smart money » qui fait le plein via des ETF de large marché****ETF

Selon un rapport de First Financial, le 23 mars, les trois principaux indices ont fortement clôturé en baisse. Au moment où le sentiment du marché était morose, les ETF de large marché******, détenus en forte proportion par des capitaux long terme représentés par le « fonds national »**, sont devenus le principal moteur d’absorption, avec des entrées nettes totales de plus de 15.6B de yuans ; et ce jour-là, au niveau de l’ensemble du marché, les ETF ont enregistré des entrées nettes totales de plus de 19 milliards de yuans, atteignant un plus haut sur près de 13 séances de bourse.

Ce genre de scénario n’est en réalité pas nouveau : à moins d’un an auparavant, le 7 avril 2025, sous l’effet d’une attaque surprise de la politique de droits de douane américaine, l’indice boursier de Shanghai a chuté de plus de 7 %. À ce moment-là, Central Huijin, China Cinda, China Guoxin, etc. ont annoncé successivement qu’ils se mettaient à renforcer leurs achats d’ETF. Ce jour-là, plus de 57 milliards de yuans de capitaux sont entrés net dans les ETF de large marché. Dans l’histoire de la bourse A, les entrées nettes massives dans les ETF de large marché sont souvent fortement corrélées aux zones de bas de marché.

En y repensant, ces « smart money » ont effectivement acheté au bon moment.

Bien entendu, cela ne veut pas encourager tout le monde à faire un All in pour réaliser le soi-disant « rattrapage du creux » : le marché change à une vitesse fulgurante ; par rapport aux investisseurs particuliers, il existe un écart d’information significatif avec les institutions, et faire un rattrapage du creux de manière aveugle risque de tomber sur le flanc de la montagne.

La solution rationnelle consiste à revenir à l’allocation, avec un équilibre pour contrer l’extrême. À court terme, le centre d’attention est la maîtrise de la volatilité, avec une logique défensive comme base. S’éloigner quelque peu des produits à forte volatilité, à valorisations élevées et à fort levier, puis envisager des actifs dont les flux de trésorerie sont stables, l’évaluation raisonnable, bénéficiant de l’inflation ou présentant une caractéristique de demande rigide : par exemple des obligations de type « dividendes/bénéfices » à faible volatilité (reddividende low vol), ou des ETF de large marché.

En passant des rotations de croissance de l’an dernier au style de valeur actuel, face à un environnement extérieur où les turbulences s’intensifient, les capitaux commencent à rechercher une allocation aux actifs « cœur » dont la certitude est relativement plus élevée : les ETF de large marché, grâce à leur capacité à diversifier le risque et à représenter la tendance globale du marché, deviennent un choix important pour se couvrir du risque ; et ce cycle d’entrées de capitaux provient principalement de ETF de large marché orientés valeur à grande capitalisation.

Stratégie « barreau d’haltère » : conservateur + actif

Pour les amis qui effectuent une allocation via des comptes de retraite personnels, ils peuvent envisager une « stratégie barreau d’haltère ».

La stratégie barreau d’haltère (Barbell Strategy) consiste, en termes simples, en une méthode d’investissement qui équilibre risque et rendement via une allocation extrême : la majeure partie des actifs (par exemple 80 % à 90 %) est placée dans des outils de refuge extrêmement sûrs, tandis qu’une petite partie (par exemple 10 % à 20 %) est investie dans des domaines à haut risque et à fort potentiel, afin d’éviter que les actifs se situent tous à des niveaux « moyens » en matière de risque et de rendement, créant ainsi une structure « lourd aux deux extrémités, léger au milieu ».

Par exemple, si votre taux marginal d’imposition est de 20 %, que vous versez 12k, et que vous recevez chaque année un cadeau fiscal de 2 400 yuans : utilisez ces 2 400 yuans pour investir de façon régulière dans des parts Y d’un fonds indiciel dont l’élasticité est élevée. Même en cas de pertes, il ne s’agira que de perdre ce « bonus supplémentaire », avec un espace de baisse limité, mais une forte capacité de rebond à la hausse ;

les 9 600 yuans restants peuvent alors être affectés à une épargne retraite, des obligations d’État, ou des fonds cibles de retraite conservateurs/robustes, en laissant le second servir de lest, tout en cherchant un rendement plus élevé pour le premier dans la limite de la maîtrise de la volatilité.

Plus précisément, du côté « conservateur » fortement pondéré, les investisseurs peuvent choisir Huaxia conservateur retraite 1 anY (017359). D’après ses fonds fortement pondérés, la majorité sont des fonds de dettes à court/moyen terme, des fonds du marché monétaire et des fonds en dette pure ; lors des turbulences passées du marché, les retraits ont été relativement faibles.

De l’autre côté, du côté « actif », les investisseurs peuvent choisir un investissement régulier dans un large fonds indiciel à grande capitalisation, comme Huaxia CSI A500ETF IndexY (022979). En termes simples, acheter des ETF de large marché, c’est acheter la prospérité du pays : les conflits finiront par s’apaiser, les émotions finiront par se calmer ; et les lois économiques, les tendances des secteurs, la résilience nationale redeviendront la ligne principale du marché.

À moyen terme, avec une chaîne industrielle complète en Chine, un approvisionnement énergétique stable, et une montée en puissance supplémentaire de l’industrie des nouvelles énergies, le pays pourrait faire apparaître des avantages de coûts et une compétitivité uniques dans un contexte mondial de stagnation avec inflation (滞胀).

Et par rapport à un investissement unique, en période de turbulences du marché, il est davantage recommandé d’entrer progressivement grâce à la méthode d’investissement régulier. Prenons l’exemple de l’investissement mensuel dans l’indice CSI A500 : même si l’on entre par inadvertance à quelques reprises au sommet historique, tant que l’on maintient l’investissement régulier, par rapport à un investissement unique, non seulement la proportion de scénarios avec rendement positif augmente nettement, mais l’ampleur des pertes entre-temps est également fortement atténuée ; et lors de la prochaine phase de marché haussier, on récolte généralement de bons résultats.

Source des données : Wind. Cette simulation est un rendement simulé à partir de données historiques : le rendement simulé ne représente pas le rendement réel historique, ni ne représente une quelconque attente de rendement future. La performance passée d’un indice ne prédit pas sa performance future, et ne représente pas non plus la performance des produits de fonds. En commençant l’investissement régulier mensuel à partir de près de « le sommet 1 », avec un horizon d’investissement de 1 an, 2 ans, 3 ans, jusqu’au prochain marché haussier (2015/6/15), les rendements annualisés sont respectivement de -20,8 %, 9,6 %, 4,1 %, 10,0 % ; en commençant à partir de près de « le sommet 2 », sur 1 an, 2 ans, 3 ans, jusqu’au prochain marché haussier (2021/2/18), les rendements annualisés sont respectivement de -6,2 %, 3,3 %, -0,5 %, 7,0 % ; en commençant à partir de près de « le sommet 3 », sur 1 an, 2 ans, 3 ans, jusqu’au prochain marché haussier (2021/2/18), les rendements annualisés sont respectivement de -10,7 %, 5,1 %, 12,0 %, 11,8 % ; en commençant à partir de près de « le sommet 4 », sur 1 an, 2 ans, 3 ans, les rendements annualisés sont respectivement de -5,5 %, -4,0 %, -6,0 %. Le jour de l’investissement mensuel est fixé au jour du mois suivant la date de début de l’investissement. Cette estimation ne prend pas en compte les frais de souscription et de rachat. Le taux de rendement annuel moyen composé est calculé, selon la période de calcul (au jour), en divisant la période choisie en n intervalles ; le taux de rendement annuel moyen composé = [（1 + rendement du jour）^ （365 / nombre de jours de la période de calcul） − 1] × 100 %.

À chaque fois que le marché subit un choc violent, il s’agit fondamentalement d’un jeu entre « la panique humaine » et la « logique de la tarification ». Les êtres humains détestent naturellement le risque ; et une stratégie d’investissement cohérente et unifiée, comme la stratégie barreau d’haltère, et comme la stratégie d’investissement régulier, agit comme un « ancrage » ferme dans une ère chaotique, nous permettant de rester « présents » même dans les moments les plus difficiles, en attendant que le ciel se dégage après la pluie.

Avertissement sur les risques : 1、Les investisseurs doivent pleinement comprendre la différence entre les méthodes d’épargne telles que l’investissement régulier par fonds (定期定额投资) et l’épargne à versement périodique (零存整取). L’investissement régulier par fonds est une méthode d’investissement simple et pratique qui guide les investisseurs vers des investissements à long terme et qui permet d’investir à coût moyen. Cependant, l’investissement régulier par fonds ne peut pas éliminer le risque inhérent aux placements en fonds, ne peut pas garantir que les investisseurs obtiendront un rendement, et ne constitue pas une alternative équivalente aux produits d’épargne. 2、本资料仅为服务信息，基金经理的定投行为不构成对于投资者的实质性建议或承诺。本资料观点仅供参考，不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。3、Le gestionnaire de fonds gère et utilise les actifs du fonds conformément aux principes d’accomplissement consciencieux des devoirs, de bonne foi, de prudence et de diligence, mais ne garantit pas que le fonds générera nécessairement un bénéfice et ne garantit pas non plus un rendement minimum. Les fonds sont différents des instruments financiers comme l’épargne bancaire et les obligations qui peuvent offrir une prévision de rendement fixe ; et différents types de fonds ont des profils risque-rendement différents. Lorsque les investisseurs achètent un fonds, ils peuvent à la fois partager les rendements générés par l’investissement du fonds selon leurs parts détenues, ou supporter les pertes entraînées par l’investissement du fonds. Les performances passées du fonds ne préjugent pas des performances futures ; les performances d’autres fonds gérés par le gestionnaire de fonds ne constituent pas une garantie des performances du fonds concerné par le présent article. Les opinions de correspondance d’adéquation ne signifient pas un jugement ou une garantie substantielle des risques et rendements du produit ou du service. Avant d’investir dans les produits concernés par le présent article, les investisseurs doivent lire attentivement les documents juridiques du fonds pertinents, tels que le « Contrat de fonds » et le « Prospectus » ; comprendre de manière exhaustive les caractéristiques risque-rendement et les caractéristiques de produit des produits concernés ; prendre pleinement en compte leur capacité propre à supporter le risque ; et, après avoir compris la situation du produit ou du service et entendu les avis d’adéquation, prendre un jugement rationnel sur le marché et prendre prudemment une décision d’investissement en fonction de leurs objectifs d’investissement, de leur horizon, de leur expérience d’investissement, de leur situation patrimoniale, etc., en assumant indépendamment les risques d’investissement. Les produits concernés par le présent article sont émis et gérés par China Asset Management Co., Ltd. Notre pays a un temps d’exploitation des fonds relativement court, ce qui ne permet pas de refléter toutes les étapes du développement du marché boursier. Le marché comporte des risques ; entrer sur le marché nécessite prudence.

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Responsable éditorial : Guo Xutong