Goldman Sachs dernier rapport : la récente baisse de l'or correspond à la tendance historique, la hausse des anticipations de taux étant la principale raison, l'objectif de fin d'année restant à 5400 dollars

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Source de l’information : Tonghuan Finance

Selon des informations, Goldman Sachs a indiqué que la baisse récente des prix de l’or est globalement conforme aux schémas observés lors de mouvements antérieurs. Elle a précisé que l’augmentation des anticipations de taux d’intérêt et la volatilité du marché sont les principaux facteurs à l’origine de la baisse des prix. Le responsable conjoint du service de recherche sur les matières premières mondiales de la banque, Dawn Struwin, a déclaré mercredi : « Étant donné notre cadre actuel de tarification, cette baisse n’est pas surprenante. » Il a souligné que la hausse des anticipations de taux d’intérêt a affecté la demande des investisseurs, notamment via les ETF. Une pression extrême sur le marché peut également impacter le prix de l’or, car les investisseurs confrontés à des appels de marge ont tendance à vendre l’or en même temps que d’autres actifs. Il a aussi noté que la hausse de l’or récemment allait au-delà des attentes fondamentales, et que certains phénomènes de repli reflètent un « certain degré de retour à la normalisation ». Toutefois, Goldman Sachs maintient ses perspectives globalement optimistes et prévoit que le prix de l’or atteindra 5400 dollars d’ici la fin de l’année. La raison en est que les achats d’or effectués par les banques centrales afin de réaliser une diversification des actifs (c’est-à-dire en se tournant vers des actifs « présentant des risques géopolitiques et financiers plus faibles ») apportent un soutien.

Les dernières données de marché montrent que le prix de l’or au comptant se situe actuellement autour de 4550 dollars l’once, et qu’il y a eu un repli net par rapport à ses récents plus hauts, tout en restant nettement supérieur au niveau du début de l’année. Cette dernière prise de position de Dawn Struwin confirme davantage l’idée que le marché estime qu’il ne faut pas s’inquiéter outre mesure d’un ajustement à court terme. Elle met en avant que la baisse actuelle provient principalement des changements des anticipations de taux d’intérêt macroéconomiques et des tensions de liquidité, plutôt que d’une dégradation des fondamentaux. Les achats d’or des banques centrales, en tant que cœur de la demande structurelle, apportent une base solide de soutien au prix de l’or. Du point de vue de la logique d’entraînement, ce repli s’inscrit dans un « retour normal à la suite d’une hausse trop rapide ». L’augmentation des anticipations de taux d’intérêt réduit directement l’attrait des actifs ne générant pas de rendement, en particulier face à des pressions de rachats sur les positions d’ETF ; en outre, dans un environnement de marché extrême, le mécanisme de rappel des marges amplifie l’effet de ventes. Mais Goldman Sachs estime que, à mesure que la tendance des banques centrales à diversifier leurs achats d’or se poursuit, ce soutien structurel dominera progressivement le marché et contrebalancera les vents macroéconomiques défavorables à court terme. Voici une comparaison des principaux facteurs d’impact sur la récente évolution du prix de l’or :

Une analyse approfondie montre que le cadre de tarification de Goldman Sachs a déjà intégré pleinement les variables macroéconomiques actuelles, et que la baisse récente n’a pas remis en cause son objectif de 5400 dollars pour la fin de l’année. La banque estime que la demande de diversification des allocations du secteur privé et des banques centrales des marchés émergents devient un nouveau point de croissance, en particulier dans un contexte d’incertitude géopolitique, où la caractéristique de l’or en tant qu’actif « présentant des risques politiques et financiers plus faibles » se distingue de plus en plus. Pour les investisseurs ordinaires, à ces niveaux de prix, il existe une marge de sécurité relativement solide, ce qui convient pour établir des positions progressivement, via des produits physiques ou des ETF ; pour les institutions, ce repli offre une fenêtre pour un renforcement tactique des positions. La reprise de la demande dans les pays asiatiques et la transition des politiques monétaires mondiales offriront également un soutien supplémentaire à la hausse du niveau central de l’or. À court terme, la volatilité des marchés reste encore élevée, mais la logique optimiste à moyen et long terme n’a pas changé.

Résumé de la rédaction

Les déclarations récentes de Goldman Sachs indiquent clairement que la baisse récente de l’or correspond à un retour à la normalisation conforme aux évolutions historiques. La hausse des anticipations de taux d’intérêt et la pression du marché sont principalement les causes, mais grâce aux achats continus d’or des banques centrales, l’objectif de 5400 dollars d’ici la fin de l’année reste inchangé. Le prix spot de l’or le plus récent se situe autour de 4550 dollars l’once ; à court terme, il n’est pas facile de poursuivre la hausse en achetant au prix actuel. Les investisseurs devraient se concentrer sur les données macroéconomiques afin de valider les tendances et saisir les opportunités à moyen et long terme.

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Responsable : Zhu Huanan