Récemment, un ami m'a demandé des informations sur la structure des coûts des contrats à terme perpétuels. Je vais faire un petit résumé, en me concentrant principalement sur les frais de transaction et le taux de financement.

Commençons par les frais de transaction sur les contrats. Ceux qui ont déjà négocié des contrats savent que les frais pour l'ordre limite (maker) et l'ordre au marché (taker) ne sont pas les mêmes. L'ordre limite (maker) coûte 0,02 %, tandis que l'ordre au marché (taker) coûte 0,05 %. Cela ne semble pas beaucoup, mais en réalité, cette différence s'accumule lentement au fil des transactions.

Comment ça se calcule ? C'est très simple : il suffit de multiplier la valeur de la position par le taux de frais. Par exemple, si je dépose 600U de capital et que j'utilise un levier de 100x (ce qui n'est pas vraiment conseillé), la valeur de la position sera de 600 × 100 = 60 000U. Si je prends une position au marché, les frais seront de 60 000 × 0,05 % = 30U. Et cela ne concerne que l'ouverture de la position.

Lors de la clôture, il faut payer à nouveau. Si je ferme au marché, ce sera encore 30U ; si je ferme avec un ordre limite, ce sera moins cher, environ 12U. Donc, pour une seule transaction, les frais peuvent aller de 24U à 60U, et ce n'est qu'une seule opération. Sur le long terme, ces frais deviennent une dépense non négligeable.

Ensuite, il y a le taux de financement, qui est assez intéressant. Le taux de financement n'est pas fixe ; il est ajusté dynamiquement en fonction du rapport entre les positions longues et courtes sur le marché. Son rôle principal est d'équilibrer la force entre acheteurs et vendeurs. Quand le taux de financement est positif, ceux qui ont une position longue doivent payer, tandis que ceux en position courte peuvent gagner de l'argent ; inversement si le taux est négatif. La formule de calcul est simple : elle consiste à multiplier la valeur de la position par le taux de financement.

Le taux de financement est généralement réglé à 00:00, 08:00 et 16:00 chaque jour. Seules les positions ouvertes à ces moments-là seront soumises à des paiements ou des déductions. Si vous souhaitez éviter de payer ou de recevoir des frais de financement dans une certaine direction, vous pouvez clôturer votre position avant le calcul, ce qui est une pratique courante pour beaucoup.

En résumé, faire du trading de contrats à terme implique de prendre en compte plusieurs coûts : les frais de transaction et le taux de financement. Certains ne regardent que le rendement, en ignorant ces coûts cachés, et finissent par voir une grande partie de leurs profits engloutie par ces frais. C'est aussi pour cela que les traders expérimentés prêtent une attention particulière à la différence entre les frais maker et taker, ainsi qu'à la direction du taux de financement.