Changjiang Nonferrous : Le 31, le prix du cuivre a augmenté. La demande de réception par les downstream à la fin du mois et avant la fête de Qingming est généralement modérée.

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Actualités du marché des contrats à terme sur le cuivre du 31 mars : ce matin, à Shanghai, le contrat à terme sur le cuivre a ouvert en hausse puis s’est légèrement affaibli de manière étroite ; l’après-midi, il est entré dans une phase de consolidation latérale, avec ajustement en range ; en fin de séance, la journée s’est finalement achevée par une petite bougie rouge/rouge (petite bougie baissière) ; le contrat principal de l’échéance 2605 a affiché un prix d’ouverture de 96 100 yuans/tonne, un plus haut à 96 240 yuans/tonne, un plus bas à 95 150 yuans/tonne, un cours de clôture de la veille à 95 400 yuans/tonne, et un prix de clôture d’aujourd’hui à 95 340 yuans/tonne, en baisse de 60 yuans, soit -0,06 %. Le volume de transactions quotidien du contrat principal sur cuivre 2605 à Shanghai a atteint 96 875 lots, en baisse de 3 266 lots, et l’encours a été de 185 747 lots, en hausse de 473 lots. Durant la séance asiatique, la tendance du cuivre à Londres a montré un marché « montagnes russes » ; à 15 :05 (heure de Pékin), la dernière cotation était de 12 225,5 dollars/tonne, en hausse de 30,5 dollars/tonne, soit +0,25 %.

Statistiques des prix du cuivre du Réseau de l’industrie du cuivre de Changjiang : aujourd’hui, les prix du cuivre au comptant domestique ont augmenté. Le prix du cuivre au comptant Changjiang 1#铜价报95790元/吨，涨410元，升水120-升水160，持平；长江综合1# est de 95 735 yuans/tonne, en hausse de 420 yuans, prime de 30 à prime de 140, +10 yuans ; le prix du cuivre au comptant Guangdong 1#铜价报95740元/吨，涨430元，贴水10-升水190，涨20元；上海地区1# est de 95 670 yuans/tonne, en hausse de 420 yuans, décote de 20 à prime de 60, +10 yuans.

Analyse du marché du cuivre de Changjiang :

Au niveau macroéconomique, le président de la Réserve fédérale, Powell, a prononcé lundi (le 30 mars) un discours à l’Université de Harvard, indiquant clairement qu’en dépit de la hausse des prix de l’énergie due aux tensions géopolitiques, les anticipations d’inflation restent stables, et que la Réserve fédérale n’a pas besoin d’augmenter les taux. Cette déclaration « accommodante » a rapidement apaisé la crainte d’une nouvelle hausse des taux sur le marché, et les investisseurs ont fortement revu à la baisse leurs anticipations de hausses de taux dans l’année.

Sur le plan national, le PMI manufacturier est repassé dans la zone d’expansion : le PMI manufacturier officiel de mars s’est établi à 50,4 %, soit +1,4 point de pourcentage par rapport au mois précédent. L’indice des activités des entreprises hors secteur manufacturier est également monté à 50,1 %, ce qui montre une amélioration marginale de la conjoncture économique. Toutefois, l’escalade continue de la situation au Moyen-Orient jette une ombre sur l’ensemble des marchés financiers mondiaux : si le conflit se prolonge, la détérioration des infrastructures énergétiques et des prix du pétrole élevés pourraient freiner la croissance économique et faire repartir l’inflation à la hausse, entraînant ainsi un repli boursier ou un retour des capitaux vers le marché obligataire. Aujourd’hui, les actions mondiales ont globalement baissé, l’indice du dollar a maintenu une fluctuation sur un niveau élevé de 100,47, et la pression sur le marché des métaux est nettement visible : l’affrontement haussiers-baissiers sur le cuivre à terme de Shanghai s’intensifie.

Sur la base des fondamentaux, du côté de l’offre, l’équilibre serré se maintient. L’incertitude persiste quant à l’approvisionnement des mines de cuivre à l’étranger ; en Chine, les coûts de traitement au comptant du minerai de cuivre (TC/RC) restent dans une zone basse, avec une acceptation limitée par les fonderies de coûts de traitement trop faibles, ce qui augmente la pression de production. À la suite de cela, il faut surveiller si les fonderies réduiront la production en raison des pertes ; cela fournit un solide soutien des coûts au prix du cuivre. Côté stocks et comptant, les stocks de cuivre à la LME, élevés, exercent une certaine pression sur le prix du cuivre, mais sur le marché national au comptant, la situation se diversifie : le repli récent des prix du cuivre a suscité chez les utilisateurs en aval une intention d’approvisionner à bon compte ; cependant, la faiblesse du secteur immobilier et l’impact limité de la demande stimulée par l’électroménager et les véhicules à énergies nouvelles, combinés à une demande d’achat en aval généralement modérée en fin de mois et avant le Qingming, limitent l’espace d’amélioration du prime au comptant ; l’ensemble du marché maintient donc une attitude prudente d’observation.

Perspectives pour la suite, le risque de compression de liquidité du marché s’est globalement atténué et le prix du cuivre semble se stabiliser. Bien qu’il existe des incertitudes au niveau macro, les fondamentaux domestiques montrent des signaux positifs : avant le Qingming, le marché présente une anticipation de constitution de stocks, et au deuxième trimestre, on prévoit une poursuite de la réduction des stocks ; les stocks sociaux pourraient ainsi revenir à un niveau neutre, voire en dessous. À court terme, compte tenu du réchauffement des anticipations liées au climat macro et du soutien de l’anticipation de réduction des stocks au niveau des fondamentaux, on s’attend à ce que le prix du cuivre continue de fonctionner principalement dans une fourchette de fluctuation. Il est conseillé de surveiller de près l’évolution de la situation au Moyen-Orient ainsi que la vitesse de réduction des stocks sociaux en Chine.

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Responsable : Li Tiemin