La demande en tokens est forte, la chaîne industrielle du cloud pourrait connaître une année de développement exceptionnelle

L’explosion des applications d’Agents et de l’écosystème multimodal entraîne une nouvelle phase d’accélération de la croissance de la consommation mondiale de tokens. D’après les données d’OpenRouter, au cours de l’année écoulée, le nombre hebdomadaire de tokens consommés est passé de 2,1 T à 24,5 T, et depuis 2026 la consommation hebdomadaire de tokens a augmenté de 280 %. En Chine, les fabricants de modèles nationaux et les plateformes cloud réduisent dans l’ensemble les quotas et les offres promotionnelles du Coding Plan ; des produits de Coding Plan de sociétés telles que Zhipu ont présenté un phénomène de limitation des achats. Du point de vue des principaux fournisseurs, d’après les annonces de chaque entreprise, ByteDance nationale (Doubao) a atteint un volume moyen de tokens consommés par jour de 630 milliards en décembre 2025, soit à un ordre de grandeur fondamentalement comparable à celui du géant à l’étranger OpenAI (520 milliards) et de Google (650 milliards) ; tandis que Doubao a dépassé 1 200 milliards de tokens consommés en moyenne par jour en mars 2026, réalisant une croissance d’environ un doublement sur trois mois.

Par ailleurs, d’après les données de SemiAnalysis, les prix de la location de puissance de calcul présentent une tendance à la hausse : en avril 2026, le prix de location des H100 à l’étranger a augmenté de 40 % en l’espace de 5 mois. Le niveau actuel de forte conjoncture dans l’industrie de la location de puissance de calcul provient principalement d’un déséquilibre offre-demande sur le marché intérieur de la puissance de calcul : l’explosion des besoins en puissance de calcul des grands modèles en aval et des entreprises Internet, tandis que certains puces haut de gamme produites localement sont, dans une certaine mesure, contraintes par les goulets d’étranglement liés aux capacités de sous-traitance de fabrication. Ainsi, l’avantage de prise de position des principales sociétés de location disposant de ressources en puces de puissance de calcul haut de gamme se met davantage en évidence.

Citic Securities indique que, avec l’explosion des applications d’Agents et de l’écosystème multimodal, il y a un désajustement entre les dépenses d’investissement et les besoins en puissance de calcul, et que la consommation mondiale de tokens entre dans une nouvelle phase d’accélération de la croissance ; au cours des deux dernières années, la chaîne industrielle du cloud pourrait entrer dans une « excellente année » caractérisée par une hausse à la fois des volumes et des prix. Côté chaîne industrielle du cloud, la demande fait monter le niveau des prix, et la chaîne industrielle du cloud entre dans une période où volume et prix augmentent simultanément. Pour la location de puissance de calcul, l’offre de puces de puissance de calcul de qualité est plutôt tendue, et l’avantage de prise de position des sociétés de location de puissance de calcul de premier plan est particulièrement marqué ; un levier plus élevé renforce la certitude d’une forte croissance. Recommandez de se concentrer sur les valeurs liées à la chaîne industrielle du cloud et à la location de puissance de calcul.