L'appétit pour le risque diminue, l'indice dollar chute près du seuil de 99 en attendant les indications du procès-verbal de la Fed

Bulletin de l’application Tonghui Finance—— L’indice du dollar poursuit une pression baissière durant la séance asiatique de mercredi, s’échangeant actuellement autour de 99,05, en prolongeant la tendance de repli observée lors de la séance précédente. Les principaux facteurs à l’origine de l’affaiblissement du dollar viennent d’un apaisement temporaire de la situation au Moyen-Orient : le président américain, Donald Trump, a annoncé la suspension des actions militaires contre l’Iran pendant deux semaines. Cette décision a considérablement réduit la demande du marché pour les actifs refuge.

Un analyste de stratégie de change a indiqué : « À mesure que le conflit se refroidit temporairement, l’appétit pour le risque revient ; l’attrait du dollar en tant qu’actif refuge baisse nettement. »

D’après le déroulement de l’événement, la suspension de l’action s’accompagne de conditions : l’Iran doit rouvrir à nouveau le détroit d’Ormuz. L’Iran a déclaré qu’en coordination avec les forces armées, il permettra que cette voie maritime stratégique bénéficie d’un passage sûr au cours des deux prochaines semaines. Cette prise de position atténue dans une certaine mesure les inquiétudes du marché concernant une interruption de l’approvisionnement énergétique, affaiblissant ainsi la logique de soutien du dollar en tant qu’actif refuge.

Le détroit d’Ormuz représente environ 20% du transport maritime mondial d’énergie ; son statut de passage influence directement les anticipations de stabilité des marchés mondiaux. Alors que les attentes d’une reprise de cette voie s’intensifient, le sentiment de marché s’améliore nettement : les fonds se déplacent des actifs refuge vers les actifs risqués, ce qui continue d’exercer une pression supplémentaire sur la performance du dollar.

Parallèlement, l’attention du marché se tourne progressivement vers les procès-verbaux de la prochaine réunion de la Réserve fédérale américaine (Fed). Ces procès-verbaux révéleront l’évaluation des décideurs concernant le choc énergétique récent et la trajectoire de l’inflation, fournissant ainsi des pistes sur l’orientation future des politiques. En particulier, dans un contexte d’intensification des fluctuations des prix de l’énergie, le marché espère obtenir davantage d’informations sur la persistance de l’inflation et la trajectoire des taux depuis les procès-verbaux.

Certains avis d’institutions estiment : « Si les procès-verbaux dégagent des signaux plutôt accommodants (hawkish mais pas au sens “鸽” ?), le dollar pourrait recevoir un soutien temporaire, mais l’évolution globale dépendra encore de la variation du sentiment de risque. »

Du point de vue des anticipations de taux, le marché demeure divisé sur la trajectoire de politique. D’après une enquête auprès du marché, la probabilité actuelle de baisse des taux d’ici la fin de l’année est d’environ 40% ; cette anticipation limite, dans une certaine mesure, l’espace de hausse du dollar. Si les données ultérieures confirment davantage un ralentissement de l’économie ou un reflux de l’inflation, les anticipations de baisse des taux pourraient continuer à s’intensifier, ce qui constituerait une pression durable sur le dollar.

En termes de sentiment de marché, la dynamique actuelle du dollar est clairement influencée par un double effet : « affaiblissement de la fonction refuge » et « hausse de l’incertitude politique ». D’un côté, l’apaisement des risques géopolitiques réduit la demande de dollar ; de l’autre, la trajectoire des politiques de la Fed n’est pas encore clairement définie, ce qui pousse les fonds à conserver une attitude prudente.

Sur le plan technique, la structure en données journalières indique que l’indice du dollar, après avoir reculé depuis ses plus hauts niveaux, est entré dans une phase de consolidation plutôt faible. Il a déjà franchi le palier d’équilibre à court terme ; la tendance globale s’est inversée de forte à faible. La zone inférieure des 98,50 constitue un soutien clé. Si cette zone est franchie plus avant, cela pourrait ouvrir un nouvel espace baissier ; la résistance au-dessus est concentrée autour du seuil de 100 (niveau entier). À cet endroit, on trouve à la fois une barrière psychologique et une pression technique. En termes de dynamique, la force des positions vendeuses se renforce progressivement, mais n’a pas encore formé une tendance unidirectionnelle. En observant le cycle sur 4 heures, le court terme présente une structure de baisse en consolidation ; si un rebond ne parvient pas à dépasser le niveau de 100, la tendance restera dominée par une phase d’assainissement faible. En revanche, si le niveau est repris de façon inattendue, cela pourrait déclencher un rebond technique.

Dans l’ensemble, l’indice du dollar se trouve actuellement dans une phase clé où fondamentaux et sentiment s’entremêlent. Si la situation géopolitique s’apaise davantage et que la Fed libère des signaux plutôt accommodants, le dollar pourrait poursuivre sa tendance de repli ; inversement, si la politique devient plutôt restrictive (« hawkish ») ou si la situation se tend de nouveau, le dollar dispose encore d’un potentiel de rebond.

Résumé de l’éditeur

Le principal moteur du repli actuel du dollar réside dans la baisse de la demande de refuge induite par l’apaisement du Moyen-Orient, et se superpose à l’incertitude du marché concernant la trajectoire de politique de la Fed, ce qui maintient le dollar sous pression à court terme. Sur le plan structurel, la trajectoire du dollar passe progressivement d’un moteur unique centré sur le refuge à un modèle à double moteur « politique + sentiment ». À l’avenir, la capacité du dollar à se stabiliser et à remonter dépendra de deux variables clés : d’une part, si les risques géopolitiques continuent de diminuer ; d’autre part, si la Fed libère des signaux de politique plus clairs. Dans ce contexte, le dollar à court terme pourrait maintenir une configuration de consolidation ; pour la direction à moyen et long terme, il faudra attendre que des données macroéconomiques supplémentaires confirment la tendance.

(Rédacteur : Wang Zhiqiang HF013)

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